分級基金的折算是什麼意思？是好還是壞？
今年以來，白酒股表現搶眼，據天天基金網顯示，截至8月25日，成分股以白酒股為主的中證白酒指數年內漲幅高達50.13%。
在所跟蹤指數強勢帶動下，招商中證白酒指數分級基金（161725）觸發上折。
很多基民就問，上折是怎麼回事，是好還是壞呀！今天就和大家好好説下分級基金的折算。
要説清楚這一點，先要了解分級基金。
什麼是分級基金
分級基金又被稱為“結構型基金”、“可分離交易基金”，是指在一隻基金內部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類(級)或多類(級)份額並可分離上市交易的一種基金產品。分級基金通常分為低風險收益端(優先份額)和高風險收益端(進取份額)兩類份額，也就是分級A類和分級B類。
一般而言分級基金中絕大部分都是指數基金，而分級基金是由三個部分組成的：母基金、A類、B類。
大部分的母基金還是一個指數基金，他的表現與其跟蹤的指數表現仍舊是一致的，母基金一般有兩種：
1、上交所上市的代碼5開頭的，這種基金可以進行申購贖回也可以在二級市場進行交易
2、深交所上市的代碼1開頭的，這種基金只能申購贖回，但是不能再耳機市場上進行交易
A類基金
即優先類份額，為低風險收益，A類的收益方式可以簡單視為A類借錢給B類去炒股，B類每年支付利息給A類，由於這個特點所以可以視A類為浮動的利息債券，這個利息的組成為：同期銀行一年期存款利率+固定值
B類基金
即進取類份額，為高風險收益，一般來説，A類份額比B類份額的比例越低，越有利於B類份額，因為B類份額可以借入更多的資金。不過同時B類份額的風險也上升，因為此時槓桿倍數增加了。
分級基金的折算
目前，分級基金的折算主要分為定期折算和不定期折算。
一、定期折算
定折就是定期折算，分級A到了每年約定的定期折算日，會將約定的利息以母基金份額的形式發放給基金持有人，同時對基金的淨值進行除權，就是將基金的淨值降低到1元，之後再又開始從1元往上漲。
其實這個就和分紅差不多，當基金淨值達到了一定的高度，而且基金本身也達到了折算的條件，按照約定的日期便開始折算。
基金定投折算以後基金淨值下跌了，但基金的份額增加了，所以總體來説基金最後的總持有份額是沒有變化的。
舉個例子：假設某分級基金 A 類份額與 B 類份額的份額配比為 1:1，A 類份額在該計息週期的約定收益率為5.8%。某投資人在折算基準日持有基礎份額、A 類份額、B 類份額各 10,000 份，折算前基礎份額、A 類份額、B 類份額的基金份額淨值分別為 1.292 元，1.059 元、1.525元，則折算後三類份額的基金份額淨值及投資者持有份額變化情況如下表所示。
具體折算步驟如下：
1) A 類份額折算後淨值=折算基準日 A 類份額淨值-A 類份額約定收益=1.059-0.058=1.001
2) 基礎份額折算後淨值=(A 類份額折算後淨值+B 類份額淨值)/2=(1.001+1.525)/2=1.263
基礎份額折算後份數=基礎份額折算前淨值*基礎份額折算前份數/基礎份額折算後淨值
=1.292*10000/1.263=10229
3) A 類份額折算後份數=約定收益*A 類份額折算前份數/基礎份額折算後淨值
=0.058*10000/1.263=459
4) B 類份額折算前後淨值與份數保持不變。
二、不定期折算
不定期折算又稱到點折算，是分級基金保障進取份額活力和限制優先份額風險的一項條款。
不定期折算可分為向上折算和向下折算。
1、上折
上折也就是向上折算，是不定期折算的一種形式。當分級基金母基的淨值上漲至某個價格，分級基金將進行上折，通常這個淨值我們可以在基金的招募説明書中看到。
分級基金的上折主要是發生在牛市中，當牛市來臨，母基金的淨值和分級B類的淨值都會大幅上漲，但是分級B類的淨值上漲會導致槓桿率下降，所以為了使分級B類保持合理的槓桿率，基金公司就會通過上折來恢復這個槓桿率。
上折之後A類和B類的淨值都會恢復到1，這時候槓桿率也會恢復到初始槓桿率。
目前通行的股票型分級基金向上折算方式有兩種，一種是 A 份額、B 份額和基礎份額淨值均折算為 1，第二種是 A 份額、B 份額和基礎份額淨值均折算為 A 份額參考淨值。下面分情形舉例説明。
1) A份額、B 份額和基礎份額淨值均折算為 1 的情形
假設某分級基金 A 類份額與 B 類份額的份額配比為 1:1，某投資人在折算基準日持有基礎份額、A 類份額、B 類份額各 10,000 份，折算前基礎份額、A 類份額、B 類份額的基金份額淨值分別為 1.50 元，1.028 元、1.972元，則折算後三類份額的基金份額淨值及投資者持有份額變化情況如下表所示。
具體折算步驟如下：
a) 10,000 份單位淨值為 1.50 元的基礎份額折算為15,000 份單位淨值為 1.000 元的基礎份額。
b) 10,000 份單位淨值為 1.028 元的 A 類份額折算為 10,000份單位淨值為 1.000 元的 A 類份額和 280 份淨值為1.000 元的基礎份額。
c) 10,000 份單位淨值為 1.972 元的 B 類份額折算為 10,000份單位淨值為 1.000 元的 B 類份額和 9720 份淨值為1.000 元的基礎份額。
2) A份額、B 份額和基礎份額淨值均折算為 A 份額參考淨值的情形
假設某分級基金 A 類份額與 B 類份額的份額配比為 1:1，某投資人在折算基準日持有基礎份額、A 類份額、B 類份額各 10,000 份，折算前基礎份額、A 類份額、B 類份額的基金份額淨值分別為 1.50 元，1.028 元、1.972
元，則折算後三類份額的基金份額淨值及投資者持有份額變化情況如下表所示。
具體折算步驟如下：
a) 10,000 份單位淨值為 1.50 元的基礎份額折算為14,591 份單位淨值為 1.028 元的基礎份額。
b) 10,000 份單位淨值為 1.028 元的 A 類份額折算後份額數及參考淨值不變。
c) 10,000 份單位淨值為 1.972 元的 B 類份額折算為 10,000份單位淨值為 1.028 元的 B 類份額和 9183 份淨值為1.028 元的基礎份額。
2、下折
下折也是不定期折算的一種形式，下折是當B份額的淨值下跌到某個價格時，分級基金將進行向下折算。
分級基金的下折主要發生在熊市中，因為分級B類是借錢炒股，而且B類每年還需要支付利息給A類基金，所以在熊市中母基金和分級B的淨值大幅下跌，為了保護A類基金投資者的利益，當分級B類淨值下跌至一定程度就會進行下折。
下折之後同樣A類和B類的淨值都會恢復到1，但不同的是A類投資者會獲得母基金的份額，而B類投資者的份額則會按照一定的比例進行縮減。
當分級基金髮生下折之後我們就真的虧損了，所以如果我們聽到別人投資基金長期下來虧損了70%~90%很大可能就是投資與分級基金B。
假設某分級基金 A 類份額與 B 類份額的份額配比為 1:1，某投資人在折算基準日持有基礎份額、A 類份額、B 類份額各 10,000 份，折算前基礎份額、A 類份額、B 類份額的基金份額淨值分別為 0.661 元，1.076 元、0.246元，則折算後三類份額的基金份額淨值及投資者持有份額變化情況如下表所示。
具體折算步驟如下：
1) 折算後 B 類份額的淨值由基準日參考淨值 0.246 元調整為 1.000 元。
折算後 B 類份額數=折算前 B 類份額淨值*折算前 B 類份額數/折算後 B 類份額淨值
=0.246 元*10,000 份/1.000 元=2460 份
2) 折算後 A 類份額的淨值同樣調整為1.000 元，並且折算出 2460 份 A 類份額，與折算後的 B 類份額恢復至1:1 的配比，這部分 A 類份額的淨值合計為 2460 元，剩餘部分的淨值合計為：1.076*10,000-2460=8300 元。
3) 基礎份額由淨值 0.661 元，10,000 份調整淨值 1.000 元，6610 份。
4) A 類份額剩餘 8300 元按每份 1.000 元轉換為 8300 份基礎份額。
(本文整理自財富號文章)