天弘基金：純債市場弱勢震盪 部分轉債性價比凸顯

　　近期債市調整的同時，股市卻走出震盪向上行情。債市緣何調整？當前股債配置價值如何？這些問題儼然成為了業內和投資者關注的焦點。近日，天弘基金髮布觀點指出，短端利率是短期制約債市的重要原因，債市對各種利空因素有鈍化的表現，市場情緒已經有企穩跡象。權益市場維持震盪，結構性行情明顯，兼顧龍頭配置和挖掘標的。

　　純債市場方面，在央行抬升短端利率後，資金市場進入震盪階段。天弘基金分析主要有以下原因：第一，10000億特別國債市場化發行後，央行傾向以OMO對沖，容易引發短端利率中樞預期不穩定；第二，年中資金利率的季節性抬升，也加強市場對資金利率不穩定性的確認；第三，6月17日國常會再提及降准以及首次提到引導債券利率下行，但隨後易綱行長提出“貨幣政策的適時退出”，引發市場對央行態度變化的確認。當前宏觀環境並不支持貨幣政策大幅轉向，貨幣中樞繼續大幅抬升的可能性較小。

　　轉債市場方面，天弘基金表示，隨着連續調整和估值壓縮，部分轉債已經到了性價比很好的位置，看好三個配置方向：第一，PB估值處於歷史底部的金融轉債，如銀行和券商性價比較好，尤其是銀行轉債已經連續回調6個月，下跌空間有限；第二，偏週期類的優質白馬轉債，現在由於權益風格的極致化，轉債和股票都到了賠率非常好的狀態；第三，低價票裏面成長性比較好的一些個券。

　　權益市場方面，當前醫藥、消費、科技估值偏貴，結構性的估值差距逐步拉大，給價值挖掘型選手創造了較好空間和環境。天弘基金表示後市仍維持震盪，結構性行情明顯，主要基於兩方面考慮：一方面，經濟處於偏穩健狀態，利率水平偏低但很難有超大幅度的寬鬆，市場對結構性的優質成長股仍然給予較高估值，存在配置需求；另一方面，近期公募股票型基金新發量較大，對於前期基金持倉股有較強的支持和推動作用。因此，從穩健角度出發，傾向於均衡配置，保持合理穩健的風險收益比，兼顧龍頭配置和挖掘標的。

　　基於上述分析，股債均具備投資機會，但區間波動和震盪同樣並存。天弘永利作為二級債基，可以配置股票和債券。股票策略方面，看好相關板塊低估值品種，同時關注景氣度較高的相關行業分散化策略品種；債券策略方面，短期內風險釋放接近充分，繼續保持純債倉位的低久期，高流動性，同時積極博弈交易性機會。

　　來源：中國日報網