本文概要
一、市場回顧
上週上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為-0.54%、-1.37%、-0.86%，呈震盪下降態勢。汽車板塊上漲0.67%，表現較強。汽車各子板塊除汽車零部件板塊外均錄得上漲，其中商用載貨車板塊漲幅最大，上漲6.62%，商用載客車板塊漲幅最小，上漲5.25%；汽車零部件板塊下跌0.50%。
個股方面，上週漲幅前五名依次為東安動力+61.03%、光啓技術+29.22%、長城汽車+22.28%、廣匯汽車+19.94%、ST海馬+18.83%；上週跌幅居前的依次為科博達-11.75%、騰龍股份-11.03%、ST八菱-10.24%、力帆股份-9.77%、南方軸承-9.42%。
二、景氣跟蹤
1、乘用車銷量
根據乘聯會數據：7月第3周全國乘用車市場零售日均3.8萬台，同比增長8%，批發日均4.0萬台，同比增長3%。7月初因高考季和雨水偏多，零售開局走勢不強，但第3周開始逐步回升。上半年各地發佈的促消費政策作用基本上在二季度顯現，7月政策效果將減弱，但是市場消費信心在逐步回暖，預計在去年的低基數基礎上，7月將實現同比微增。
2、重卡銷量
根據第一商用車數據，2020年6月重卡銷量為16.5萬輛，同比上漲59%，環比下降7.9%。2020年1-6月重卡累計銷售81.4萬輛，同比增長24%，創H1重卡銷量新高，行業持續高景氣度。中國重汽重卡1-6月銷量12.1萬輛，同比上漲19.4%，排名第三。政府工作報告明確表示，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，地方專項債投入力度加大，引導地方政府基建投資。基建工程發力支撐工程重卡銷量增長，以及國家出台政策加速淘汰國三重卡，重卡行業高景氣度有望繼續維持。
三、行業動態
1、特斯拉Q2業績超預期
7月22日，特斯拉公佈2020年Q2財報，公司實現淨利潤1.04億美元，同比增長125.47%，已經實現連續四季度盈利。Q2公司實現自由現金流量4.18億美元，同比下降32%，好於市場預期的-6.18億美元。其國產化率年底有望達到80%，看好特斯拉國產化進程加速提升為國內供應商帶來的機會。
2、中汽協：7月上中旬11家主要企業汽車銷量同比+36.5%
截止7月22日，11家主要企業汽車銷量累計完成94.2萬輛，環比增長2.7%，同比增長36.5%。其中，乘用車銷量累計完成82.5萬輛，環比增長5%，同比增長33.6%；商用車銷量累計完成11.7萬輛，環比下降10.7%，同比增長61.7%。
關於6月汽車進出口情況，據中汽協整理的海關總署公佈數據分析，2020年6月，汽車商品進、出口金額比上月均呈增長，其中進口金額增速更為明顯。6月，汽車商品進出口總額113億美元，環比增長35.7%，同比下降12.2%。其中汽車商品進口金額63.6億美元，環比增長68.1%，同比下降6.7%；汽車商品出口金額49.4億美元，環比增長8.7%，同比下降18.2%。
3、吉利入主華菱星馬，擬收購15.24%股權
7月23日，公司控股股東星馬集團及其全資子公司華神建材與吉利商用車集團簽署了《股份轉讓協議》。本次股份轉讓完成後，吉利商用車集團將持有華菱星馬15.24%股份，成為該公司控股股東。與此同時，華菱星馬的實際控制人也由馬鞍山市人們政府變更為李書福先生。
該公司分別於4月、5月和6月刊登了三份“關於控股股東擬轉讓公司股份”的公告。在5月23日至6月5日的公開徵集期內，共有一家意向受讓方浙江吉利新能源商用車集團有限公司向星馬集團提交了受讓協議書及相關申請材料，並支付了認購意向金3000萬元人民幣。6月中下旬，星馬集團組織的專業評審人員對意向受讓方吉利商用車集團進行了綜合評審，認為吉利商用車集團符合本次公開徵集轉讓受讓方的條件，確認其為本體公開徵集轉讓受讓方。
4、蔚來汽車欲設立電池資產管理公司，寧德時代有望加入
7月23日，有媒體報道稱，蔚來汽車正在規劃成立一個電池資產管理公司，推動車電分離，並在此基礎上推出BaaS產品。目前，這一電池資產公司正在尋求融資，其中寧德時代已明確表達了投資意向。消息人士還透露，設立新公司的目的是承接蔚來汽車的動力電池資產，將蔚來整車和電池資產的歸屬權進行拆分，該公司將在8月成立。
5、工信部：新能源汽車推廣超450萬輛佔全球50%以上
7月23日，工業和信息化部副部長辛國斌表示,目前我國新能源汽車產業規模全球領先，產銷量連續五年位居世界首位，累計推廣的新能源汽車超過了450萬輛，佔全球的50%以上。主流車型的續駛里程基本上都在400公里以上，動力電池單體能量密度也達到了250瓦時/公斤，產業配套環境也不斷優化，全國已累計建設充電站3.8萬座，換電站449座，建設了各類充電樁130萬個，其中公共充電樁55.1萬個，私人樁74.9萬個。
中國市場作為全球新能源龍頭地位仍然無可撼動，所以將來電動汽車的發展和佈局，中國標準將會被作為重要參考依據。以中國市場為主要的自主品牌，將會迎來一次“走出去”的絕好機會。
6、特斯拉將為Model S和Model X開放付費升級信息娛樂系統
7月24日消息，特斯拉宣佈即將開放付費升級信息娛樂系統，以提供更流暢的觸控感受、更佳的視覺體驗。在收費標準方面，升級價格25,550元，如不再配置FM收音機，可享受折扣價格21,500元。特斯拉的信息娛樂系統有以下特點：可以實現更快的運算速度和更流暢的屏幕操作、可以顯示藍牙播放音樂的專輯封面、高畫質遊戲、支持外接手柄遊戲、劇場模式、支持5G Wi-Fi網絡、4G 蜂窩網絡、增強提供給駕駛員的可視化效果。
特斯拉將汽車的使用功能繼續向下延伸，為用户提供了更多的功能。這可以方便一部分用户在等人，或者在車內休息等場景時進行自我放鬆，進一步加大了特斯拉用户的使用粘性。也方便的特斯拉對車主使用車輛的數據收集的效率，隨着使用用户的增加，後期升級的成本將會越來越低，形成正向循環。
四、上市公司公告
深度解讀
1、軟件定義汽車專——新軟件，新汽車，新時代
SDV 成為未來趨勢，引領行業變革
一方面隨着汽車電子佔整車成本逐漸提高；另一方面半導體和移動互聯網的發展，提供了硬件和移動端的物質基礎，汽車行業逐漸由最開始的“機械定義汽車”逐步轉變到現在的“軟件定義汽車”。
根據摩根斯坦利研究中心的調查結果，到2020年，車輛的軟件價值佔車身本來價格的比例為40%
在軟件定義汽車時代，產品價值鏈被重塑，傳統汽車核心競爭要素將會被硬件、軟件和服務所取代，供應鏈生態也將被打破。本文主要就軟件定義汽車進行探討，為各位投資者提供參考。
汽車新四化發展，OTA 市場需求增速迅猛
電動化、智能化、網聯化和共享化是汽車行業公認的趨勢，電子部分和軟件的重要性變強，OTA 也隨之引入到了汽車行業。
OTA 相比傳統汽車更新模式有較大優勢：
1）高效便捷修復軟件缺陷，減少召回成本。
2）縮短新產品、功能開發上市週期。
3）提升用户體驗，提高用户粘性。其市場需求增速迅猛，據佐思汽研數據，2019 年中國乘用車 SOTA 裝配量為 383.8 萬輛，同比增長 60.6%，同時裝配率提高至 19%。
中國智能座艙市場潛力巨大，2025 年預計規模破千億
智能座艙主要構成包括車載信息娛樂系統、液晶儀表盤、中控大屏、抬頭顯示、流媒體後視鏡、車聯網模塊等。其各系統信息充分融合，可以實現個性化定義，給駕駛人和乘車人一種全新乘車的體驗，成為市場熱點。中國智能座艙行業的市場規模保持高速增長，預計到 2025 年市場規模將達到 1030 億元，年均複合增速達 13%。
市場政策雙驅動，ADAS 獲井噴發展
據中國產業調研網估計，2025 年全球 ADAS 市場規模將達 275 億歐元，2015~2025 年均複合增長率高達 17%。市場對 ADAS 的需求還在持續增長，一方面因為用户對安全駕駛和安全出行越來越重視，另一方面是監管機構要求的逐步收緊。
終端軟件提供商盈利模式有望轉變，建議關注相關廠商
大部分傳統汽車廠商缺少軟件基因，在軟件定義汽車領域需要尋求外部供應商的合作。供應商多以項目開發的形式開展業務，目前正逐步增加Royalty 收費、
終端軟件提供商盈利模式有望轉變，建議關注相關廠商
大部分傳統汽車廠商缺少軟件基因，在軟件定義汽車領域需要尋求外部供應商的合作。供應商多以項目開發的形式開展業務，目前正逐步增加Royalty 收費、升級服務費等盈利模式，市場量、價空間逐步打開，空間巨大。建議關注中科創達、四維圖新、道通科技、德賽西威、科博達、中國汽研、華陽集團等相關上市公司。
2、汽車行業產業鏈梳理
新能源汽車：
2020年是供給端劇變的元年，類比手機發展史，爆款車型的出現將導致新能源汽車滲透率加速提升，推動行業從導入期邁入成長期，核心關注特斯拉產業鏈，建議緊抓4條主線：
a)動力電池及產業鏈：中國動力電池產業鏈完備，龍頭企業已具備全球競爭力，受益標的；
b)特斯拉國產化單車配套價值量較高的供應商：推薦，此類公司拓產品、拓客户能力強，進入特斯拉產業鏈後ASP和技術水平有望不斷提升；
c)細分領域具備全球競爭力的供應商：受益標的；
d)成本優勢突出的供應商：推薦，受益標的。
智能汽車：
1）汽車電子—增量高成長賽道：推薦；
2）智能座艙及ADAS產業鏈：推薦龍頭，受益標的華為產業鏈。
乘用車：
“刺激政策+首購需求”雙重邏輯驅動需求持續回暖，目前板塊估值處於歷史底部，需求提振的過程將催化乘用車板塊投資情緒，提升板塊風險溢價能力，推薦，建議關注。
堅定看好“大吉利”及其產業鏈：吉利擬合併沃爾沃汽車業務開啓“全球一體化”模式，孕育吉利產業鏈新一輪成長機遇，推薦。
零部件：
全球供應鏈重塑，關注整車週期共振和配件核心成長及小而美的隱形冠軍，建議關注。（福耀
重卡：
預計2020年物流重卡需求維持穩健，逆週期調節帶動工程重卡銷量在下半年貢獻彈性，全年重卡銷量有望達130萬輛以上。推薦核心標的。國六排放標準已逐步進入落地實施階段，重點推薦，受益標的。
摩托車：
中大排量摩托代表消費升級方向，市場潛力巨大，預計2019年國內中大排量摩托車銷量約為13萬輛，人均消費量僅為發達國家的1/10，假設2030年達到8輛/萬人，對應年銷量112萬輛，CAGR 21.6%，競爭格局短期趨於分散，但最終將向頭部自主、合資車企集中，推薦，受益標的。
汽車中報日曆