如何看待藍籌股屢創新高

近期，包括水泥、消費類藍籌股屢創新高，小盤題材股炒作熱情卻並不高，説明市場風格在變化，績優的大盤藍籌股更加受到投資者青睞，也説明越來越多的投資者開始選擇中長期持股的價值投資方式。

小盤題材股炒作歸於平淡，業績穩定的優質藍籌股股價屢創新高，如此現象的背後，意味着A股市場投資者更加成熟，投資理念已經發生了質的改變，價值投資已經成為A股的絕對主流。之所以這樣，一方面是由於管理層不斷地向廣大投資者進行風險教育，讓投資者意識到投機炒作的風險，轉變為理性的價值投資。另一方面，專業投資機構的力量越來越強大，掌管資金越來越多，藍籌股的走勢也是穩中有漲，最後從指數上就體現出了藍籌股屢創新高。

為什麼國際成熟股市都是以中長期的價值投資為主？本欄認為主要是散户投資者在不斷地投機炒作之後，發現從數學概率上來看，自己很難戰勝莊家，所以投資者也就放棄了自己炒作股票，轉而尋找業績優秀的職業投資機構去投資，然後分享長期的投資收益。看似收益較少，但相對穩健。

從結果來看，那些選擇共同基金等專業機構的投資者，最終資金量像滾雪球一樣越來越大，而選擇自己炒股的投資者，除了特別優秀的少數人成長為個人專家、基金經理之外，大多數人的資金量越來越少，最終在股市中的份額也越來越少。這也是為什麼在很多成熟的國際市場中，沒什麼個人投資者，變成了以機構投資者為主的股市。

本欄認為，A股市場也正在走這樣的道路，投機炒作或許可以在一次兩次中幸運地賺到一些錢，但是從長週期看，投機炒作的數學期望是負值，長期大概率將會虧損，而價值投資者的資金量則會不斷增加。

舉個簡單的例子，有兩個投資者，都有10萬元，一個把10萬元買成了公募基金，五年之後，10萬元變成了20萬元；另一個人不斷進行投資炒作，賺賺虧虧，五年後10萬元變成了5萬元，那麼從統計學的角度看，經過五年的時間，價值投資的資金佔比從50%上漲到80%，而投機炒作的資金佔比從50%下降至20%。

所以本欄説，近期藍籌股屢創新高，與價值投資者資金佔比越來越大，投機炒作投資者的資金量總體下降有關，隨着越來越多的投機炒作投資者把資金投入專業機構，價值投資的資金量也就越大，他們也會買入更多的藍籌股，藍籌股的股價也就會不斷上漲，這可能才是藍籌股價格屢創新高的真實原因。

此外，那些屢創新高的藍籌股很少出現漲停或者跌停的極端走勢，雖然單日漲跌幅都不會很大，但長遠來看確是典型的慢牛圖形，這樣的走勢也讓很多的投機者無所適從，畢竟只有選擇耐心持股，才能在大盤藍籌股裏賺到錢，那些喜歡短炒的投機客，則面臨很大的虧損風險。

北京商報評論員 周科競