編者按：本文來自微信公眾號“王爺靜夜思”（ID:Dfz303），作者：王爺，36氪經授權發佈。
天下大勢，浩浩蕩蕩，分久必合，合久必分。
天下牛市亦如此，不過牛太久，大家肯定就忘了熊市是啥滋味了。
春節後A股市場沒什麼好日子，陰雨連綿的感覺頗有點2018年的神韻——王爺坦言，最近的行情，真的很傷人。
雖遵循着漲幾日跌幾日的規律，但總歸豔陽少陰雨多。
即便是上午完成了深V反轉，下午仍可以一路跳水，一盆冷水澆滅希望，難怪連一些投資機構的高人也對人生產生了懷疑。
年前大家最愛的“茅”，成了傷大家最深的矛。
其中，最受傷的就是基民，畢竟去年坊間統一吹噓的是炒股不如買基金。
那些沒有經歷過熊市，認為市場永遠賺錢的“韭零後”們，終於認識到自己還是太年輕。
恐慌中，多殺多，人心渙散，很快便形成了踩踏式的負反饋，越來越多人蔘與到了逃跑之中。
以至於後來，基金經理不但沒啥新錢加倉，還得不斷減倉換錢來應對贖回，惡性循環持續進行。
掃了一眼市場口風，有鼓動基民持續加倉的，也有認為指數會跌跌不休的。
人類一思考，上 帝在發笑——做投資，事後諸葛亮都是自欺欺人。
行情真的很絕望嗎？
今天，王爺想説説自己對市場的三個判斷。
01 有關投資抉時每當市場劇烈波動時，投資大師霍華德·馬克斯的《週期》就會被拿出來説事兒——市場有周期，聰明人要通過加減倉儘量最大化自己的利益。
但王爺提醒你，一時的漲跌，人家不叫週期。頻繁操作讓資金進出資本市場也不是投資，是“耍小聰明”。
除非市場走到拐點，而極端的市場，可能10年才會發生一次。
準確判斷週期這件事，需要高超的認知，更需要運氣。
本輪“股災”級別的下跌，究竟是回調還是到了歷史的拐點？
先來和王爺一起回顧下近十年A股兩次暴跌的導火索：2015年是監管層強制去槓桿降低金融風險；2018年則是特普朗引爆中美 貿易戰炸彈。
那這次呢？美債的鍋。
2月以來，美國十年期國債收益率快速上行，引發全球市場震動。流動性收緊預期增強，大白話説就是讓豬飛上天的那股風弱了，股市上漲的推動力不足了。
對於投資這事兒，聽王爺的，不管你買什麼，應該先和國債比一比。
一般來説，國債收益越好，資本市場往往越差。如果能掙無風險的7%，誰願意掙有波動的10%？
美債收益率又是全球投資重要的參照標準。
怎麼説呢？要是擱過去，別人家的事不需過度緊張，但現在中國對外開放力度加大，難以獨善其身，美國經濟風險過大會波及中國金融領域。
只不過讓王爺意想不到的是，A股連帶着港股反應過激了，但先行自我了斷的這種做法也算在一定程度上釋放了一些風險。
所以，如果流動性拐點未到，無需頻繁操作、過度恐慌。
如果實在想不通，不妨採納某私募基金的建議——看看窗外，煙花三月，詩酒趁年華~
02 有關核心資產的回調若拋開美債的問題，這輪核心資產確實太貴了，只是多數人心存僥倖，想賺泡沫錢，這是人性。
質優量少是核心資產永遠不變的特點。
從2019年下半年起的科技，疫情後的醫藥，以至於後來機構瘋狂買入的新能源和從沒鬆手的白酒……這輪抱團大漲的股票確實都具備過人的競爭力和穿越週期的能力。
它們是怎麼飆上天的？和王爺一起回憶下：2018年是流動性和經濟預期都較差的一年，市場底在絕望中出現。2019年環境逐漸轉好，到2020年全球放水大幅釋放流動性，多國甚至進入負利率時代，核心資產迎來爆發行情。
但資本市場怎麼會有永動機？股市就像善變的渣男，不存在永恆的投資主題。
王爺以為，對於目前高估值的核心資產，今年可能來到了拐點。
但抱團股畢竟都是各行業頂尖的優質資產，長期來看，就算埋進土裏也有被挖出來的一天。但短期看，其確實陷入了囚徒困境，團結則活，踩踏則崩。
劃重點，以上所提的策略一定是長期策略，並不適用於短期。
03 有關全球性的流動最後，全球流動性並未完全消失。
縱向比較後，我們再來橫向比較一下：不妨看看其他市場發生的變化，或許會有一些啓示。
近期美股道瓊斯創了歷史新高，德國DAX的表現可也不賴。
眾所周知，不同於納斯達克，道瓊斯代表的是美國舊經濟。
美股科技股出現明顯回調的同時，和經濟恢復相關的行業，比如龍頭地產股、酒店股都創了新高。
德國人極度重視傳統制造業，DAX指數里沒有科技股，同樣的情況也發生在港股市場。
這反映出歐美股市流動性並非不足了，只是轉換了板塊，從科技股轉移到了傳統行業。
至於後市操作，王爺認為，3000點上無股災，指數不跌20%不算熊，不妨大膽一點~
大不了還能“詩酒趁年華”呢，對不？
股票投資家彼得·林奇曾數次表示，美股過去曾發生過40次暴跌，即使你預測準了其中的39次並及時贖回，也一定會後悔。
因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲了回來，而且漲得更高。
股市大跌時反而是投資最安心的時刻，讓人有機會以較低的價格買入優秀公司的股票。
“價值投資、長期主義、做時間的朋友”是這兩年大家耳熟能詳的投資理念，王爺同樣認同。
看看歷年中證股票基金指數收益率，除了趕上王爺剛才提到的極端的年份和市場，大部分時間都跑贏了GDP和通貨膨脹。
但股市動盪時期，王爺多囑咐一句，分散投資組合，少賺點泡沫錢，多關注些風險。
請相信，挺過下跌的階段，反彈總會來的。