智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，萊克電氣(603355.SH)在家居護理電器領域積累技術和製造優勢，在新能源汽車零部件等領域進行業務延展，有望實現多元化增長。預計2021~2023年的EPS分別為1.27/1.74/2.17元，維持"買入-A"評級。
事件：萊克電氣發佈2021年半年度業績預告。實現收入40.7億元，YoY+60.6%;實現業績3.3億元，YoY+30.2%。折算Q2單季度實現收入20.6億元，YoY+46.6%;實現業績1.4億元，YoY-15.8%。若剔除股份支付費用4049萬元以及匯兑損失3114.0萬元的影響，預計2021H1實現業績3.9億元，YoY+67%。
安信證券主要觀點如下：
短期來看，受匯率、原材料價格上漲影響，公司利潤承壓。但是公司主業經營態勢良好，各項業務收入快速增長，盈利能力較強的自主品牌、核心零部件業務佔比不斷提升。隨着外部環境邊際改善，該行認為公司業績有望逐步釋放。
Q2出口業務保持快速增長：去年受疫情影響，吸塵器出口受到影響，2021H1公司歐洲市場業務YoY+80%，美國市場業務YoY+60%。吸塵器、園林工具、空氣淨化器全面增長，其中客單價較高的無線產品、新品類產品貢獻較大。雖然下半年吸塵器出口有高基數效應，但是公司的吸塵器、園林工具在高端化、無線化、智能化趨勢下有望實現均價提升;此外，公司出口業務增加了空氣淨化器、吹風機、廚電等新品類，催生了新增長點。根據公告，公司預計出口業務銷售額有望持續增長。
Q2自主品牌保持Q1的高增長態勢：線上：吉米、碧雲泉2021H1 YoY+100%(2021Q1吉米、碧雲泉YoY+100%+)，由此判斷吉米、碧雲泉Q2單季度增速也約為100%。線下：Q2以來，公司主要線下渠道收入YoY+50%+。跨境業務：吉米自主品牌出海2021H1收入YoY+140%(Q1增速為150%)，Q2延續高速增長態勢。展望下半年，該行認為公司洗地機新品有望進一步拉動自主品牌增長。長期來看，清潔電器行業成長性較強，萊克具有較強的產品力，隨着線上渠道規模的不斷擴大、品牌知名度的逐步提升，公司自主品牌增長前景廣闊。此外，公司具有淨水、空淨、廚房小家電等多個產品品類，自主品牌的增長驅動力較多。
Q2核心零部件業務快速增長，擬收購上海帕捷，強化新能源汽車零部件業務佈局：2021H1公司精密壓鑄業務收入YoY+110%+，增長主要來自新能源汽車零部件(Q1新能源汽車零部件業務收入YoY+150%)，該行判斷，Q2新能源汽車零部件業務保持Q1高速增長態勢。公司6月22日發佈公告擬收入上海帕捷，上海帕捷主要從事汽車鋁合金零部件的產研銷，客户資源優質，包括寶馬、福特、大眾、克萊斯勒、通用、戴姆勒等全球知名汽車整車和零部件廠商。萊克收購上海帕捷後有望在技術研發、客户資源、供應鏈等方面產生顯著的協同效應，為未來業績提供新的增長點。
主業經營情況良好，外部環境導致Q2業績承壓：萊克Q2單季度實現歸母淨利潤1.4億元，YoY-15.8%，業績下滑主要受股份支付費用以及人民幣升值影響。剔除股份支付費用及財務費用影響後(假設2021H1財務費用中除匯兑損益外的其餘科目與2020H1持平，則Q2單季度財務費用約為0.5億元，上年同期為-0.1億元)，測算公司Q2單季度實現業績約為2.0億元，YoY+26.6%。隨着公司提價、增效、降本等多方面措施的落地，原材料、海運費的影響下半年有望邊際漸弱。2020Q3、Q4財務費用基數較高，7月人民幣匯率企穩，Q3匯兑損失環比、同比均有望改善。外部環境對公司業績的負面影響逐漸減弱，該行預計公司下半年業績有望逐步釋放。
風險提示：原材料價格大幅上漲，疫情惡化，收購存在不確定性