軍工板塊強勢逆襲！軍工主題基金月平均漲幅超20% 還有上車機會嗎？

　　8月5日，A股三大股指弱勢震盪，航天航空、船舶製造等軍工板塊捲土重來，板塊漲幅均超1%，航發科技、北斗星通等個股漲停。國防軍工行業7月已累計上漲近30%。

　　近期，軍工板塊一路高歌猛進，8月再迎開門紅，強勢領漲。受到軍工股的提振，一些軍工主題混合基金在7月份的基金排名中嶄露頭角。截至8月4日收盤，近一個月以來，7成以上軍工主題基金的淨值增長率均超過了20%。

　　前期漲幅如此可觀，軍工這趟車還能上嗎？分析人士表示，軍工行業正迎來十年維度的景氣度擴張期，目前僅為拐點後的第一年。拉長週期來看，由於國防軍工股個股眾多，後市會逐步分化，投資者在炒作中圍繞主流與人氣品種即可。

　　軍工基金強勢逆襲

　　近期，軍工板塊一路高歌猛進，8月再迎開門紅，強勢領漲。受到軍工股的提振，一些軍工主題混合基金在7月份的基金排名中嶄露頭角。截至8月4日收盤，近一個月以來，7成以上軍工主題基金的淨值增長率均超過了20%。

　　業內人士認為，軍工行情目前處於估值修復階段，離歷史估值均值還有較大距離，在估值修復完畢後，預計在估值擴張後將出現長期的賽道價值。值得注意的是，本輪行情由裝備換代和經營質量提升共同驅動，而非以往的主題炒作。

　　由於缺乏賺錢效應，在較長一段時間，軍工股屬於公募低配的幾大行業之一。從基金二季報數據看，軍工屬於被公募基金減持的行業，減持金額達3646億元。

　　出乎意料的是，7月下旬以來，雖然三大股指盡數陷入震盪回調，但軍工行情卻持續發酵，公募基金也加快了配置軍工板塊的步伐。以中國重工為例，作為被公募持股數量最多的軍工股，該股合計被16只公募持倉2.31億股，在公募持股數量排行榜中排在第56位。

　　除中國重工外，記者梳理發現，航天電器、中航機電、中航沈飛、中航飛機、中航高科等普遍漲勢強勁個股，也多在軍工主題基金重倉股之列。其中，中航沈飛股價在7月漲幅超過90%，該股是易方達國防軍工混合的第一大重倉股，也是南方軍工混合的第三大重倉股。航天電器、中航機電、中航飛機、中航高科7月漲幅也均超過25%。

　　伴隨着軍工股的走強，主題基金也表現不俗。截至8月4日收盤，近一個月以來，7成以上軍工主題基金的淨值增長率均超過了20%。其中，博時軍工主題、富國軍工主題、華夏軍工安全等主題基金近一個月收益超過30%。6只分級基金B的淨值增長率甚至超過了60%。其中，鵬華中證國防B和融通中證軍工B的淨值增長率分別達到了83.85%和75.34%。面對如此迅猛的漲勢，不少基金公司紛紛提示軍工分級B基金溢價風險。

　　展望未來，易方達國防軍工基金經理陳皓認為，二季度以來，由於軍工板塊業績核心受到銷售增長的驅動，與宏觀經濟短期波動相關性較小，疫情影響減弱後，加之目前軍工板塊整體估值處於歷史偏低位置，軍工領域經營生產活動有望迎來較好的恢復。

　　富國軍工主題混合基金經理章旭峯認為，二季度，期間全球新冠疫情已產生回落，中國疫情防控效果顯著。軍工行業的逆週期屬性，導致其不受經濟波動影響。現階段，軍工大部分核心公司估值已大幅下降至20-30倍，處於歷史底部區域，機構配置也處於低位。

　　軍工ETF月成交額激增近7倍

　　軍工主題ETF同樣表現亮眼。國泰中證軍工ETF、廣發中證軍工ETF、富國中證軍工龍頭ETF、華寶中證軍工行業ETF、易方達軍工ETF和鵬華國防ETF6只國防軍工ETF等6只國防軍工主題ETF，7月份的平均收益率為28.91%，在ETF業績榜上處於領先位置。

　　業績表現突出，也吸引了大量資金湧入，規模大幅增長。統計顯示，7月份，6只國防軍工ETF規模大增近45億元，增幅達到53%。其中，國泰中證軍工ETF規模增長35.12億元，增幅近130%，廣發中證軍工ETF規模增長15.02億元。

　　對於本輪軍工板塊行情，太平洋證券認為，單純的估值行情或難以長期延續，優質的基本面才是支撐股價長期上漲的原動力。隨着科創板以及註冊制的推行，優質軍工資產上市的門檻降低，過往的軍工資產注入邏輯被一定程度上削弱，軍工板塊整體估值水平或很難恢復到上輪牛市高點。軍工板塊在完成第一波無差別估值修復後，後續行情或迎來分化，航空、電子信息化等高景氣賽道的公司在中報季裏有望迎來超預期的業績表現。

　　鵬華中證國防指數基金經理陳龍表示，中證國防指數的編制思路就是航空為盾、信息化為矛，以航空和信息化為核心配置，其餘方向為衞星。航空板塊具備業績穩健增長的特徵，是裝備製造產業的中流砥柱；而信息化為政策受益的方向，長期具備向上空間，短期可以增強指數彈性。投資中將優選航天、兵裝和船舶板塊優質總裝及零部件上市公司，確保子行業覆蓋的均衡性。

　　德邦證券在研報中表示，隨着軍工行業基本面持續改善，新型裝備批量生產、產業訂單有望迎來加速釋放，今年行業業績有望快速增長。近期國際局勢有所趨緊，帶來武器裝備需求顯著提升，軍工行業有望保持較高景氣度。目前看，軍工行業正逐步從倉位配置為主的“普漲”階段，步入以核心資產強弱分化為特徵的第二階段。

　　長江證券研究員鄔博華表示，過去5年，軍工指數呈現出較高的波動性，內部分化明顯，因此更傾向淡化對指數方向和節奏的預判，而是利用板塊的高β屬性，配置優質賽道上具備長期競爭優勢的龍頭公司；具體看好導彈、航空發動機、機載雷達和碳纖維複合材料等細分行業。

　　軍工還有“上車”機會嗎？

　　前期漲幅如此可觀，軍工板塊這趟車還能上嗎？天風證券軍工團隊聯席首席李魯靖在接受專訪時表示，軍工行業正迎來十年維度的景氣度擴張期，目前僅為拐點後的第一年。

　　“軍工行情目前僅為估值的修復階段，目前離歷史估值均值還有較大距離，在估值修復完畢後，預計將出現體現長期賽道價值的估值擴張，也就是戰略價值重估過程，如同近年的半導體行業。”李魯靖認為，這是一次由裝備換代以及經營質量提升共同驅動的行情，而非以往的主題炒作，資金關注度還在進一步提升。

　　從佈局角度看，國防軍工股也是機構少有的低配置板塊。有券商統計，板塊估值處於2014-2015年的底部位置，而機構配置倉位極輕。對於7月份大量新募集的資金而言，與其去追已經高高在上的板塊，不如配置相對低位、低配的國防軍工股。從歷史統計看，一旦牛市啓動，國防軍工股往往會貫穿整個行情，期間也會誕生不少大牛股，比如中國船舶、成飛集成等，而近期出現的階段牛股也並不少見。

　　當然，國防軍工板塊的支線眾多，7月份主要是炒航母概念，比如中航沈飛、中航防務、東安動力等，目前領漲的細分板塊是北斗導航，其能否接力航母概念成為8月國防軍工股新領漲股，無疑值得關注。

　　拉長週期來看，由於國防軍工股個股眾多，後市會逐步分化，投資者在炒作中圍繞主流與人氣品種即可。

　　目前，軍工指數估值處於較為低估狀態，普通投資者也可借道軍工主題基金佈局。

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