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近期，南京晶升裝備股份有限公司（下稱“晶升裝備”）提交了招股説明書，擬科創板上市，公開發行不超過3459.1524萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，晶升裝備存在客户集中、且僅有2名銷售人員的情況。
來源：圖蟲創意
股權疑問
據瞭解，晶升裝備成立於2012年，由盧祖飛、劉晶、張小潞出資設立。
截至招股説明書籤署日，李輝通過直接、間接及一致行動安排合計控制了晶升裝備33.69%股份，為晶升裝備的控股股東及實控人。
需要指出的是，晶升裝備有兩次股權變更事件令人存疑。
招股説明書顯示，2020年5月，鑫瑞集誠以2.5元/註冊資本的價格對晶升裝備進行了增資。
2020年6月，南京晟旭分別將其持有的晶升裝備的股權以2.61元/註冊資本的價格轉讓給了明春科技、李輝。同月，李輝將其持有的晶升裝備的部分股權以1.45元/註冊資本的價格分別轉讓給了張小潞、海格科技。
那麼，為何在同一個月，晶升裝備的每註冊資本的轉讓價格卻存在兩個不同的價格？到底哪個才是公允價？特別是李輝，剛從以2.61元/註冊資本的價格向南京晟旭收購了晶升裝備部分的股權，為何又轉頭以1.45元/註冊資本的價格將晶升裝備部分的股權賣出？
另外，2020年8月，胡育琛、吳亞宏以4.5元/註冊資本的價格對晶升裝備進行了增資入股。
2020年9月，聚源鑄芯以8.96元/註冊資本的價格對晶升裝備進行了增資入股。
那麼，為何在短短一個月的時間內，晶升裝備每註冊資本的入股價卻幾乎翻了一倍？
晶升裝備回覆稱，自 2020 年開始，半導體行業和公司相關業務快速增長， 兩次增資入股定價時點存在差異，聚源鑄芯入股價格根據當 時市場行情雙方談判約定。
客户集中
業務方面，晶升裝備是一家半導體專用設備供應商，主要從事晶體生長設備的研發、生產和銷售。
2019年-2021年（下稱“報告期”），晶升裝備分別實現營業收入2295.03萬元、12843.35萬元、19492.37萬元，淨利潤分別為-1159.33萬元、3482.15萬元、4651.76萬元。
可以看出，在上述時間段內，晶升裝備的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，雖然晶升裝備的業績表現良好，但其報告期內合計卻沒有在經營上賺到現金。
招股説明書顯示，報告期內，晶升裝備經營活動產生的現金流量淨額分別為-2565.41萬元、1371.22萬元、-1151.2萬元。
除了2020年，晶升裝備在經營上賺到現金之外，其餘時間段內均未在經營上賺到現金，同時，其報告期內合計在經營上虧損了約2300萬元的現金。
與此同時，結合2020年和2021年晶升裝備同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.39、-0.25。
也就是説，雖然2020年和2021年晶升裝備賺到了錢，但上述比值均未超過1。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。
此外，IPO日報還注意到，晶升裝備之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，晶升裝備向前五大客户產生的銷售收入分別為2212.93萬元、11635.42萬元、18601.57萬元，分別佔當期主營業務收入的97.21%、94.27%、95.44%。晶升裝備每年至少有9成的收入是來自前五大客户。
對此，晶升裝備表示，若公司後續無法持續開拓新增客户，或部分主要客户技術及產業化發 展不及預期，將不利於公司未來持續穩定發展，對公司未來的經營業績造成不利影響。
IPO日報還注意到，晶升裝備2021年的業績似乎可能由“兩個人”完成。
招股説明書顯示，截至2021年末，晶升裝備共有120名員工，其中僅2名銷售人員。同時，在晶升裝備銷售費用中的職工薪酬裏面，其2021年的職工薪酬為132.1萬元。
也就是説，若以銷售人員完成業績統計且銷售費用中的職工薪酬就是銷售人員的工資的情況下，2021年晶升裝備的每名銷售人員創收近9800萬元的營業收入，並拿到了66萬元/年的薪資，可謂是妥妥的“金牌銷售”。
晶升裝備表示，公司產品為半導體晶體生長設備，技術門檻較高，客户主要從 技術先進性、使用案例、行業經驗等角度進行選擇，銷售活動相對簡單。
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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