美聯儲“鷹”氣救場

疫情肆虐持續、供應鏈危機、通貨膨脹惡化......美國經濟這一年來不好過。為“救火”通脹問題，美聯儲去年已經釋放出加息的信號，今年開年第一次議息會議上，美聯儲的表態更是“鷹”氣十足。

從“鴿”到“鷹”

當地時間1月26日，美聯儲新年首場FOMC會議落下帷幕，釋放了更為明確的緊縮信號。在宣佈維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%的同時，美聯儲表示，預計3月如期完成Taper。

按照計劃，美聯儲將繼續降低每月淨資產購買的速度，使其在3月初結束。從2月開始，每月縮減至少200億美元的美國國債和至少100億美元的機構抵押貸款支持證券MBS。

此次的關注點聚焦在利率問題上。美聯儲表示，由於目前通貨膨脹率遠高於2%且就業市場表現強勁，很快上調聯邦基金利率目標區間將是適當的。

這意味着加息的腳步僅在咫尺。在隨後的新聞發佈會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾更是展現了強硬的鷹派立場，強調了不排除FOMC每次會議都加息的可能，同時需要大規模縮表，以防金融系統崩潰。

FOMC的委員們還就一套縮表原則達成一致，即通過調整每月到期債券回籠本金的再投資數額，來“大幅”縮減規模龐大的資產負債表。

鮑威爾強調，還有很多事情沒有決定，包括隨後加息的步伐及縮表的速度，“目前，我們還沒有就政策路徑做出任何決定”。

市場分析認為，美聯儲或將打破以往的“漸進式”加息節奏，本輪收緊力度或比上一輪貨幣政策正常化時更加激進。摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli直言，“（鮑威爾）不再是‘好好先生’了”。

芝商所則指出，“根據鮑威爾的講話，利率期貨市場的投資者完全可以預期3月至少加息25個基點，同時預計美聯儲在5月初會議後第二次加息的可能性接近70%”。芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，3月加息概率為100%，今年加息四次的概率為77%。

雖然有些激進，但對於美聯儲的這一做法，外界並不意外。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員孫杰對北京商報記者表示，這也是預期之中的事情，這次的會議只是加快了縮表和加息的步伐。“這次的信息是以往信息的強化，暗示了縮表的同時將開始加息。”

通脹“持久戰”

這並不意外，畢竟通脹問題已經高燒許久了。

其實早在去年6月時，美聯儲就已經大幅提高對通脹的預期，並提前了下一次加息的時間框架，但會後仍堅稱通脹壓力是“暫時性的”。彼時，美國CPI出現了約13年來的最大漲幅，而美聯儲則將總體通脹預期上調至3.4%。

當時，外界預計，加息最早可能在2023年到來，比更早之前預期的2024年提前了。

而眼下，問題更加嚴峻，最新的月度數據顯示，美國CPI以7%的年率增長，這是美國自上世紀80年代以來的最高水平。面對如此高的通脹率，美聯儲不可能坐視不理。

“這將是一場抑制通脹的持久戰。”鮑威爾，自美聯儲去年 12 月政策會議以來，通脹“並沒有好轉。它可能變得更糟了……如果情況進一步惡化，我們的政策將不得不反映這一點”。

其實在去年12月的政策會議上，美聯儲就已經上調了2021年、2022年和2023年的通脹預期。美聯儲預計2021年通脹率將升至 5.3%，高於此前預估的 4.2%。央行也將2022年的PCE通脹預期從2.2%上調至2.6%。

因此，2022開年的加息信號也並沒有給市場帶來更大的改變。“股市波動是有的，但是還不足以稱為大幅下降，因為貨幣政策的變化早有預期。”孫杰表示。

至於資本市場，也對美聯儲的表態迅速做出反應。週三尾盤，美股大幅跳水，道指由漲超1%迅速轉跌。美債收益率大幅走高，2年期美債收益率漲13.7個基點報1.164%，創2020年2月以來新高。美元指數漲幅擴大至0.5%，上逼96.4，刷新1月10日以來高位。現貨黃金跌幅擴大至1.5%。

雖然美聯儲貨幣政策的轉向是衝着拯救通脹去的，但孫杰坦言，未來成效如何還不好説。

還有學者認為這一舉措恐怕收效甚微。“美聯儲加息或許還會給美國經濟帶來更多負面影響。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際投資研究室助理研究員周學智對北京商報記者表示。

周學智直言：“美聯儲已經錯過了加息的最佳時機。”他表示，就業市場和通脹的夾擊讓美聯儲左右為難。早先就業市場的萎靡讓美聯儲不敢貿然加息，而現在美國就業情況雖然已經得到改善，但是加息對於解決通貨膨脹或許為時已晚。

北京商報記者 楊月涵 實習記者 孟悦