海通國際:升正榮服務目標價至8.34港元,維持“跑贏大盤”評級

智通財經APP獲悉,海通國際維持正榮服務(06958)“跑贏大市”評級,目標價由6.77港元升至8.34港元。

該行表示,2020上半年,正榮服務營收同比增長50%,淨利潤同比增長107%,核心淨利潤(不包括上市費用等一次性開支)同比大幅增長128%,達到6800萬元。

該行稱,公司在管面積由2019財年的22.9萬平方米增加到278萬平方米,新增總建築面積主要分佈在長三角地區。在上半年的新增總建築面積中,正榮地產(06158)貢獻11%,第三方開發商則貢獻89%。因此,截止上半年底,第三方開發商項目佔其整個投資組合的50%。

公司表示,未來將專注於總建築面積超過500萬平方米,營收不少於3000萬元且NPM高於8%的項目。 另外,因物業管理服務、開發商增值服務及社區增值服務的利潤率分別比去年提高了2-3個基點,公司的整體利潤率也從2019財年的34%提高到了35%。 NPM從2019財年的14.7%略降至今年上半年的13.4%,但該行認為這歸因於上市費用開支。 受益於規模效應和增值服務的利潤率進一步改善,該行預計NPM在2020-2220財年將為13%-17%。

該行維持對正榮服務2020-2022財年的營收預期,並預計2010財年的營收將同比增長51%。基於25倍21財年預測市盈率,該行維持“跑贏大盤”評級,目標價8.34港元。

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