將近五年推進，民生人壽保險股份有限公司（以下簡稱“民生人壽”）終於拿下浙商基金管理有限公司（以下簡稱“浙商基金”）50%股權，成為第一大股東，並於近日完成工商變更，“保險系”基金公司擴容至9家。與此同時，“萬向系”通過民生人壽將公募基金牌照收入囊中，金融佈局再下一城。
不過，近兩年，浙商基金管理規模持續縮水，營業收入下滑明顯，連續虧損，正處於“下坡路”。業內人士分析，保險公司收購基金公司，謀求牌照意義大於暫時性的經營利潤，更看中公募基金牌照可在未來發揮的巨大潛力，同時結合保險資金進行運營，涉足更多業務類別。
藍鯨保險梳理發現，當前9家“保險系”基金公司發展參差不齊，管理規模差距較大，業內專家建議，在提升競爭力方面，需要沿着市場化取向、專業化經營方向，集中進行風險管控，完善產品佈局戰略，構建多元多層次產品線。
五年推進，民生人壽2.04億收購浙商基金位居第一大股東
近日，浙商基金完成股東工商變更，民生人壽正式步入股東行列，持股50%，成為第一大股東，浙商證券、北京養生堂分別持股25%，同時，“萬向系”通過民生人壽將公募基金牌照收入囊中，金融佈局再下一城。
公開資料顯示，浙商基金成立於2010年，註冊資本3億元，設立之初共有4位股東，浙商證券、浙大網新集團、通聯資本以及北京養生堂，分別持有25%股權。
2014年8月，浙商證券以及北京養生堂擬將合計所持有的50%浙商基金股權轉讓給通聯資本，彼時，媒體報道稱通聯資本為“萬向系”旗下公司，若股權交易完成，“萬向系”將實現對浙商基金的100%控股。
不過這一計劃未能成行，2015年4月，原保監會批覆同意民生人壽以2.04億元自有資金收購通聯資本、浙大網新集團所持有的浙商基金50%股權，並對其實施控制。
在等待證監會批覆期間，浙商基金董事長和總經理均變更為肖風，資料顯示，肖風還任萬向控股有限公司副董事長、民生人壽副董事長、民生通惠資產管理有限公司董事長等職位。聯繫來看，“萬向系”對拿下浙商基金勢在必得，只待監管批文。經過5年等待，2020年1月，證監會才核准浙商基金股權變更事宜，“保險系”基金公司擴容至9家。
儘管“萬向系”執着於收購浙商基金，但後者近兩年業績卻在下滑。
財務數據顯示，2018年，浙商基金營業收入為9315.22萬元，同比下降43.27%，淨利潤為-2134.75萬元；2019年，營業收入進一步下滑至1168.66萬元，降幅87.45%，淨利潤為-1066.75萬元，連虧兩年，總資產及淨資產也出現一定降幅。
與此同時，浙商基金的管理規模也持續縮水，從2017年1季度的超過600億元，降至2020年2季度的260億左右。從經營模式來看，基金公司主要受託進行資金管理，相應收取管理費，管理規模與營業收入息息相關。
一位金融業內人士向藍鯨保險介紹稱，金融行業“馬太效應”明顯，頭部基金公司在基金髮行數量和發行規模方面愈發佔據優勢，屢屢有爆款產品，中小基金公司則偶有募集失利，管理規模縮水，競爭壓力加劇。
那麼，對於民生人壽而言，是否斥資納入“燙手山芋”？“浙商基金屬於中小型公募基金，其虧損程度相對保險公司來説並不嚴重，並不會成為保險公司的包袱”，香頌資本執行董事沈萌分析稱。在其看來，保險與基金屬於兩類完全不同的金融牌照，運作方式等方面都具有明顯差異，保險公司跨足公募基金行業，主要是看中公募基金牌照未來潛力，“可以結合保險資金進行更大規模運營”。
資源有別發展參差不齊，專家建議打造多元多層次產品線
自2013年證監會下發《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》以及《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》，放開公募基金牌照後，出於業務協同、資金管理方面的需求，陸續有保險公司試水公募基金業務，進行佈局。包括新設、收購現有基金公司，或以事業部形式進行公募基金運作。
藍鯨保險梳理發現，除浙商基金，還有平安基金、國壽安保基金、太平基金、國聯安基金、泓德基金、華泰保興基金，以及通過事業部形式開展基金業務的泰康資管、人保資管2家保險資管公司，合計9家“保險系”基金公司。
此外，2016年，原保監會陸續批覆同意合眾人壽發起設立合眾基金管理有限公司，華夏保險發起設立華瑞基金管理公司，就公開情況來看，目前暫未獲得證監會的批覆。
“銀保監會與證監會的監管重點不同，銀保監會審批的是收購行為對保險公司、保險資金以及保險客户的安全性，風控措施以及收購規模都更容易得到批准，但證監會要從基金牌照收購行為對證券市場的影響，是否可能引發基金投資者風險等角度出發，有更多的考量”，沈萌對藍鯨保險介紹稱。
從股東背景看，基金公司大概可分為銀行系、券商系、信託系以及保險系，銀行系基金公司在銷售渠道和客户資源方面具有獨到優勢，券商系擅長權益性產品的投資，信託系在靈活性方面有一定優勢，保險系基金則在固收業務方面具有競爭力。
“保險行業屬於風險偏好低的行業，因此其基金公司也偏向保守風格，並不追求高額回報，而是通過基金牌照涉足更多業務類別”，沈萌指出。
不過，藍鯨保險也注意到，在“保險系”基金中，各家公司發展參差不齊。從管理規模來看，平安基金以4139.83億元的基金規模遙遙領先；國壽安保基金以2083.66億元的規模次之；泰康資管、國聯安基金、泓德基金管理規模在500億-700億區間；浙商基金、華泰保興基金管理規模分別為262.72億元、213億；太平基金、人保資管管理規模不足200億。
“保險公司拿下基金牌照的主要目的，並非通過基金公司獲取更大收益，而是用基金拓展保險資金可運用的空間，通過保險資管公司或者公募基金公司進行投資運作，所受到的監管層次不同”，沈萌補充道，在協同發展、拓展“保險系”基金公司競爭力方面，保險公司與基金公司，應創新探索，開發能夠充分結合各自優勢的投資產品來豐富市場。
蘇寧金融研究院金融研究員陳嘉寧持有相似觀點，“金融的本質就是牌照，以民生人壽收購浙商基金為例，更深層次的含義是具備基金投資運營能力，再結合自身資源、股東資源將基金公司運作起來”。其指出，保險系基金公司業務有差異是自然現象，資源、客户、交叉營銷優勢集中在大公司，“也看各家公司的發展定位和管理層思路，與自身資源、人才結構相關”。
陳嘉寧表示，在提升競爭力方面，保險系基金公司應秉持市場化取向、專業化經營，集中進行風險管控，完善產品佈局戰略，建構多元多層次產品線，譬如選取特色鮮明的權益類產品，或流動性好、能充分反應市場景氣變化的工具型指數化產品，在資產配置策略上，把握經濟復甦節奏，譬如“新基建”、醫療健康等消費復甦的內需型行業。（藍鯨保險 李丹萍 [email protected]）