中新經緯10月13日電 (魏薇)近日，據阿里司法拍賣平台披露，長城人壽2.69億股股權將於11月18日10時起進行一拍。該筆股權的評估價為3.23億元，起拍價約2.27億元，相當於打了7折。截至發稿，這筆股權拍賣暫時無人報名。
上述平台顯示，這筆股權為中民投資本管理有限公司(下稱中民投資本)持有。從持股比例看，中民投資本是長城人壽的第四大股東，其和一致行動人合計持有長城人壽18.43%股權。若本次拍賣成功，中民投資本的持股比例將進一步下降，長城人壽也或將迎來新股東。
股權拍賣影響幾何？
根據上海金融法院的執行裁定書，該院在執行河南省高級人民法院移送該院管轄的河南九鼎金融租賃股份有限公司(下稱河南九鼎)與中民國際融資租賃股份有限公司、中國民生投資股份有限公司、中民投資本融資租賃合同糾紛一案中，責令上述三家被執行人向申請執行人履行已生效民事判決書中確定的義務以及承擔遲延履行期間的加倍債務利息，但被執行人至今未能履行。故法院裁定拍賣被執行人中民投資本名下持有的長城人壽2.69億股股權。
來源：阿里司法拍賣平台
資料顯示，中民投資本是長城人壽的前五大股東之一。據長城人壽2022年第2季度償付能力報告，該公司目前共有19家股東。其中，北京華融綜合投資有限公司、北京金昊房地產開發有限公司、北京金融街投資(集團)有限公司三家為一致行動人，合計持有長城人壽50.69%股權；中民投資本、北京金牛創新投資中心(有限合夥)、北京金羊創新投資中心(有限合夥)三家為一致行動人，合計持有長城人壽18.43%股權；湧金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司兩家為一致行動人，合計持有長城人壽4.25%股權。
據上述償付能力報告，中民投資本共計持有長城人壽7.43億股股權，持股比例13.44%，以此推算，此次被拍賣的2.69億股股權，約佔長城人壽總股份的4.86%。若此番拍賣成功，中民投資本及其一致行動人合計持有長城人壽的股權比例將下降至13.58%。
除了本次被拍賣的股權外，中民投資本持有的4.7億股股份處於質押狀態，其質押或凍結股份合計達7.39億股，佔其持有股份總量的99.46%。另外，中民投資本的一致行動人北京金牛創新投資中心(有限合夥)和北京金羊創新投資中心(有限合夥)分別持有的約1.18億股和0.4億股長城人壽股份也處於質押狀態，質押比例分別達59.47%和50.88%。
來源：長城人壽2022年第2季度償付能力報告
不過，長城人壽方面對中新經緯表示，經和中民投方面諮詢，上述4.7億股質押股份未有涉訴或被強制執行的情形。
對於本次拍賣對長城人壽的影響，該公司回應稱，本次拍賣事項涉及長城人壽股權不足5%，即使拍賣成功，外部投資人受讓標的股權，對公司股權結構以及公司治理架構的穩定性不會產生明顯影響，也不會影響到公司經營決策和業務開展。
易觀分析金融行業高級分析師方瑞新在接受中新經緯採訪時稱，一般而言，非控股股東的小比例股權變動不會對公司經營和管理構成重大影響。由於長城人壽股權較為分散，且前三大股東組成一致行動人，合計持股50.69%，因此本次拍賣對公司實際影響有限。
參與保險機構股權競買有哪些條件？
從拍賣平台公佈的時間節點看，距離開拍還有35天時間，目前是否已有意向買家？對此，長城人壽方面表示，上述公開拍賣是法院拍賣程序，該公司作為第三方尚不瞭解是否有意向買家。鑑於監管對保險公司股東的特殊資質要求，該公司將和中民投方面及法院保持聯繫，持續關注拍賣進展，依照保險公司股權管理等監管法規，配合法院做好競買人及最終買受人的股東資質適格性審核及指導。
對於競買人的資質要求，拍賣公告指出，因本次拍賣股權為保險公司股權，經法院函詢金融監管部門，競買人的主體資格、股權取得和競買資金應符合《保險公司股權管理辦法》《人民銀行、銀保監會、證監會關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》等國家法律法規、銀保監會等監督管理部門的規定以及長城人壽保險股份有限公司章程等規定。
中新經緯以意向參拍人的身份諮詢拍賣輔助機構上海華夏拍賣有限公司，一位工作人員介紹，最近已接到多個諮詢電話，但金融機構的股東需要符合一定的監管要求，所以要事先與保險公司和監管部門溝通聯繫，確認符合競買主體的要求，不要盲目競拍。
上海金融法院稱，是否符合股東主體資格條件，以相關單位最終審查結果為準。競買人在競買前務必對照相關法律法規及相關規定，結合公告上述條件，並提前諮詢監管部門等相關單位，確定是否具備合格股東主體資格，如因資格不符，導致股權無法變更登記的風險後果，由競買人承擔悔拍的法律後果。
中新經緯注意到，今年多家保險公司股權登上了拍賣平台。比如2月11日，福州天策實業有限公司所持的君康人壽保險股份有限公司3.2%股權被公開拍賣，起拍價1.64億元，相較於評估價打了7折，但因無人蔘與導致流拍。
今年3月，前海再保險股份有限公司10%股權在京東司法拍賣平台拍賣，這部分股權評估價3.3億元，起拍價3.3億元，但一拍流拍。4月，又進行二次拍賣，起拍價降至2.65億元，相當於打了8折，但仍無人出價。7月，這部分股權再次拍賣，最終由Prudential International Insurance Holdings,Ltd(注：譯為保德信國際保險控股有限公司)以2.65億元拿下。
10月11日，上海映雪投資管理中心(有限合夥)持有的京東安聯財產保險有限公司3.33%股權在阿里司法拍賣平台上開拍，起拍價5750萬元。目前顯示有1人報名參與，但截至發稿時，尚無競買記錄，本次拍賣將於10月14日10時結束(延時除外)。
長城人壽的這部分股權究竟花落誰家，尚不得而知。從拍賣價格看，根據上海眾華資產評估有限公司出具的資產評估報告，長城人壽在評估基準日2022年6月30日歸屬於母公司股東權益賬面值合計約為52.41億元，評估價值為66.49億元，增值率為26.85%。中民投資本所持的2.69億股股份評估價3.23億元，起拍價約2.27億元，相當於打了7折。
方瑞新表示，現在保險公司股權交易普遍都是折價，一方面司法拍賣的股權一般都涉及糾紛，投資者關注度較低，另一方面這些股權一般是中小股東，股份佔比有限，可能起不到原有的投資目的，再加上保險行業從業門檻、資金要求和經營難度都偏高，一般投資機構可能不會選擇介入。
對於壽險公司的投資價值，方瑞新予以肯定。他認為，並非所有投資都是針對短期收益，有時是業務拓展需求、產業鏈覆蓋甚至地區經濟發展需要，而且壽險行業目前也處於改革深水區，大型和中小型壽險公司有分流的趨勢，因此投資者可能表現得相對謹慎，但這不代表壽險行業本身投資價值不足，畢竟壽險公司特別是中小險企還需要投資加持來推動進一步增長。
回應上半年虧損原因
公開信息顯示，長城人壽始建於2005年，是北京金融街投資(集團)有限公司旗下金融板塊控股公司。公司總部設於北京，註冊資本55.31億元，總資產超過600億元。
近兩年來，壽險行業處於轉型陣痛期，業績普遍承壓，但長城人壽自2019年以來連續三年實現盈利。根據評估報告，2019年至2021年，長城人壽營業收入分別為97.25億元、108.69億元和132.50億元，分別實現淨利潤1.15億元、1.35億元、1.49億元。
但今年上半年，長城人壽業績驟然由盈轉虧。上半年，長城人壽營業收入達85.86億元，實現保費收入79.31億元，相當於2021年全年的71.44%，較去年同期增長29.3%，但淨利潤卻虧損4.20億元。
來源：資產評估報告
對此，長城人壽對中新經緯解釋稱，公司上半年淨利潤出現下滑，主要受兩方面因素影響：一是國債收益率曲線下行，公司準備金成本提升；二是資本市場波動加劇，公司投資收益達成不及預期。目前，公司經營情況良好。截至2022年9月底，公司總資產規模達699億元，總保費收入122.89億元，年度計劃達成95%，連續邁上百億台階，連續三年實現盈利，業務結構持續優化，新業務價值大幅增長，品質指標保持優良。截至8月末，新單期交保費排名壽險公司第26位，較2021年底提高3位。
長城人壽表示，當前，保險行業正處於深度調整轉型階段，長城人壽將圍繞“四五”戰略目標，堅持價值導向，恪守合規底線，全力打造高質量發展新“長城”。
另外，償付能力報告顯示，長城人壽一季度末退保率為4.31%，二季度末退保率上升至4.86%。中新經緯注意到，該公司披露了二季度退保率居前三的產品，均為銀保渠道銷售的年金保險產品。其中，長城金裕年金保險A款上半年退保規模達9.35億元，年度累計退保率87.61%；長城金裕年金保險B款上半年退保規模達7.16億元，年度累計退保率89.13%。
來源：長城人壽2022年第2季度償付能力報告
長城人壽稱，上述兩款產品主要在2017年上半年銷售，且在2017年11月停售，這兩款產品定價時就預期在第5個保單週年日進入大規模退保，也就是2022年上半年。實際退保情況與預期基本一致。
長城人壽指出，按照這兩款產品的定價邏輯，在第5個保單年度現金價值增速達到最高，之後年度增速下降。因此，客户會大概率選擇在第5個保單年度結束後退保。兩款產品定價中已考慮了第5個保單年度結束後大規模退保的情況，實際退保情況與預期基本一致。未來公司將繼續保持對業務退保經驗的持續監控，若出現不符合預期的情況，應及時採取措施管控風險。(更多報道線索，請聯繫本文作者魏薇：[email protected])(中新經緯APP)
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