2022-04-29浙商證券股份有限公司高宏博對景嘉微進行研究併發布了研究報告《景嘉微2021年報&2022年一季報點評：芯片產品爆發Q1超預期，在手訂單充裕高增長確定》，本報告對景嘉微給出買入評級，認為其目標價位為147.72元，當前股價為80.29元，預期上漲幅度為83.98%。
景嘉微(300474)
投資要點
受益於圖顯模塊、芯片高速增長，公司一季度淨利潤增長 58%超預期。2021 年公司實現營收 10.93 億元同比增長 67%；歸母淨利潤 2.93 億元同比增長41%，其中芯片業務實現收入 4.47 億元同比增長 517%。受益於軍工客户對 9 系列需求迫切和信創整機廠積極下單，圖顯模塊及芯片產品高速增長，22Q1 實現營收3.61 億元同比增長 70%，歸母淨利潤 7,729 萬元同比增長 58%，超出市場預期。
9 系首獲金融信創 10 萬片訂單，突破電子政務開拓公安信息化市場。3 月公司公告意向性訂單及戰略合作協議，9 系列新品 GPU 獲得金融信創 10 萬片意向性訂單，首單有望落地。同時公司進一步突破電子政務的公安信息化市場，與公安部直屬企業深度合作共同開發公安專用 PC 及服務器市場。
新一輪信創招標有望啓動，在手訂單以及待履行代工訂單預示高增長。
黨政電子公文信創接近驗收尾聲，電子公文縣鄉下沉及新一輪電子政務信創有望啓動招標。根據公司年報披露，公司在手訂單約 4.4 億元，其中 3.99 億元預計將於 2022 年確認收入，同時芯片代工廠待履行訂單金額為 1.50 億元（按單價100 元記對應約 150 萬顆芯片），充裕在手訂單預示芯片業務確定性高增長。
催化劑
1）黨政、行業信創新一輪招標啓動；2）9 系列在通用市場持續推廣；3）海光等國產 CPU 廠商上市提升高性能主力芯片板塊估值；4）公司新產品線獲得進展。
盈利預測及估值
我們預測公司 2022-2024 年營收 18.00、 26.26 和 36.94 億元；實現歸母淨利潤分別為 4.45、 7.02、 9.88 億元；給予公司 2022 年 100 倍目標市盈率，對應目標市值 445億元，目標價 147.72 元/股，上漲空間 88.54%，維持“買入”評級。
風險提示 信創和軍工需求不達預期；供應鏈受限；行業競爭。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券繆欣君研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.27%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利4.5億，根據現價換算的預測PE為52.58。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為134.68。證券之星估值分析工具顯示，景嘉微（300474）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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