本文來源：時代財經 作者：雨辰
“除了市值表現不是很好，營收方面和公司的整體經營情況還是可以的。”7月31日，容百科技（688005.SH）證券部工作人員告訴時代財經。
日前容百科技發佈的2023年半年報顯示，期內實現營收128.94億元，同比增11.61%；實現歸母淨利潤3.79億元，同比下降48.46%。上述工作人員表示，公司上半年業績下降的主要原因是庫存跌價以及開工率不足導致的一些固定資產折舊。
二級市場方面，容百科技的股價隨業績下跌。今年以來，公司股價曾於2月2日最高衝至82.80元/股，市值約373億。此後，容百科技震盪下跌，於7月28日最低跌至47.11元/股。截至7月31日收盤，公司股票上漲3.91%，報收50.19元/股，市值約226億。當前，容百科技股價較年內最高值跌39.38%，市值較年內最高值蒸發約147億。
業績低於預期
公開資料顯示，容百科技於2019年在上交所上市，是三元正極材料龍頭企業。公司主要從事鋰電池三元正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售，產品主要應用於新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域。目前，公司已與中偉股份（300919.SZ）、格林美（002340.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、中礦資源（002738.SZ）等行業頭部供應商簽訂了戰略合作協議或建立了長期合作關係。
時代財經回看容百科技近五年的財報發現，公司歸母淨利潤自2019年至2022年不斷增長，分別為0.87億元、2.13億元、9.11億元及13.53億元。但到了2023年上半年，公司實現歸母淨利潤3.97億元。
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與此同時，包括東吳證券、平安證券等券商機構均下調了對容百科技2023年的盈利預測。
其中，東吳證券表示，由於容百科技二季度業績不及預期，預計公司2023年淨利潤由17.09億元下調至11.05億元，同比下降18%。
平安證券研報也表示，受2022年底新能源汽車補貼取消及2023上半年汽車價格戰等因素影響，較便宜的磷酸鐵鋰動力電池市佔率穩步提升，上半年三元正極材料整體景氣度不高，導致公司盈利能力下行，預計2023年公司淨利潤由22.64億元下調至10.32億元，同比下浮54.42%。
民生證券分析師鄧永康在研報中表示，受制於短期終端需求築底及鋰鹽價格快速下跌加重下游觀望情緒，容百科技二季度出貨約2萬噸，環比略有下滑。6月以來，公司經營情況迅速恢復，6月出貨量環比增長30%以上。隨着下游需求逐步回暖，下半年公司三元正極出貨量有望回升至正常水平。
“雖然利潤受損，但我們的市佔率在上漲。”上述公司證券部工作人員表示，今年上半年，容百科技的三元正極材料出貨量實現了30%的增長，同時公司也在積極佈局包括磷酸錳鐵鋰及鈉電等正極材料的新技術路線。
佈局新技術路線
目前，磷酸鐵鋰電池的市場份額逐漸超越了容百科技主營的三元鋰電池，市場普遍關心二者競爭格局的變化趨勢。
據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2023年上半年，中國動力電池產量293.6GWh，同比增長36.8%。其中三元電池產量99.6GWh，佔總產量33.9%，同比增長12.6%；磷酸鐵鋰電池產量193.5GWh，佔總產量65.9%，同比增長53.8%。
裝車量方面，2023年上半年，中國動力電池裝車量152.1GWh，同比增長38.1%。其中三元電池累計裝車量48.0GWh，佔總裝車量31.5%，同比增長5.2%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量103.9GWh，佔總裝車量68.3%，同比增長61.5%。
7月31日，容百科技在最近的投資者關係活動中表示：“近兩年，國內磷酸鐵鋰正極材料增速很快，但是公司認為，磷酸鐵鋰和三元不會互相替代，二者各有一席之地，三元更適合應用在中高端車型，磷酸鐵鋰則更適合中低端車型。”
上述證券部工作人員表示，一方面，公司將繼續獲取三元正極材料的市場份額；另一方面，公司也會有磷酸錳鐵鋰和鈉電產品去應對磷酸鐵鋰市場的衝擊。
據容百科技半年報，公司磷酸錳鐵鋰和鈉電產品出貨加速，磷酸錳鐵鋰上半年出貨近千噸，鈉電正極材料上半年出貨近百噸。
“目前，磷酸錳鐵鋰在四輪車型方面的裝車進度上已完成夏試，三季度將進入冬試，預計年底會實現大規模裝車。鈉電層狀氧化物正極材料已與近百家下游客户完成送樣驗證，下半年可能會裝車。”上述證券部工作人員表示。