斑馬消費 範建
從“國產奶粉王”到虧損王，貝因美只用了短短几年時間。
業績連年跳水、股東不和、業務深藏隱憂……
投資者和高管正在加速逃離。公司創始人謝宏頂住壓力，董事長、總經理一肩挑。
他能再次帶領貝因美重返榮光嗎？
業績變臉
上市公司的業績預告，就像天氣預報，大多數時候是靠譜的，偶爾出現偏差，也在可以接受的範圍內。
但是，這個活兒放在貝因美（002570.SZ）身上，好像就顯得特別艱難，預告不準已經成為常態。
業績預告可不是小學生做作業，做錯了就擦掉重做。這是個很嚴肅的事情，關乎投資者的真金白銀。
斑馬消費簡單梳理發現，2013年以來，貝因美已發佈10次業績預告修正公告，涉及半年度、三季度、年度所有階段。
貝因美也不是每次出錯，都是把業績預期調高，也有多次是因為對業績增長預計不足。總之，就是公司對自身銷售情況、費用支出情況等，估計不足、掌握不夠。
這不，貝因美2020年的業績預告又出重大“車禍”，打得投資們一個措手不及。
在今年1月，公司欣喜地告訴投資者，預計2020年全年實現歸母淨利潤5400萬元-8000萬元。取得這個成績屬實不易，過去的一年，嬰兒出生量下降，嬰兒奶粉行業的市場增長趨緩，品牌競爭加劇，公司是克服重重困難化危為機，內抓管理、外抓營銷，逆勢實現收入增長、扭虧為盈。看到這個成績，每個貝因美的投資者，都應該給公司點一個大大的贊。
然而，貝因美的老毛病只好了兩年，又犯了。
4月13日，公司發佈業績預告修正公告，從預盈到預虧，全年虧損達3.28億元。
這次預告不準又是因為啥問題？公司是這麼説的，營銷轉型導致銷售費用投入增加；走訪和評估了部分客户，計提了過億壞賬損失；清點了庫存的基粉，計提了存貨減值。
讓部分貝因美投資者難以接受的是，這份修正公告發布的前一天，公司股價就已出現重大波動。12日上午，受大盤整體走弱影響，公司股價跌幅在3%左右徘徊，但下午開盤後，股價大幅跳水，一度觸及跌停，最終以大跌9.86%收盤。在股吧裏，有投資者合理懷疑，這是不是提前走漏了消息？
眾叛親離
貝因美曾是“國產嬰童奶粉王”，在眾多進口奶粉的夾擊中，一度強勢進入國內市場前三。
2011年，公司頂着“奶粉第一股”的光環登陸深交所主板，一時風光無兩。很快，公司創始人、實際控制人謝宏功成身退，將指揮棒交給了職業經理人團隊，安心做起了“首席科學家”的閒差。
之後，公司管理層就像走馬燈一樣，不停輪換。
難得的是，在影響甚大的三聚氰胺事件中，貝因美幾乎是唯一一個未受波及的國產奶粉品牌，得以藉機快速做大。2013年，公司營業收入達到61.2億元、歸母淨利潤7.21億元，這是貝因美的高光時刻。
然而，躲過了“毒奶粉”卻未能躲過“假奶粉”，更未能抵擋住政策調整的衝擊。2016年和2017年，貝因美連續兩年合計鉅虧超過18億元而披星戴帽。2018年，公司通過出售資產才得以成功保殼。
謝宏曾對媒體表示，自己不再想親自操盤，像過去那樣衝鋒陷陣了。但在公司大廈將傾之時，他不得不再度出山。
過去作為嬰童奶粉界的優等生，貝因美曾是資本追捧的對象。
2015年，國際奶業巨頭恆天然以18元/股、合計耗資34.64億元，拿下貝因美1.92億股，成為持股18.82%的第二大股東。蜜月期，雙方你儂我儂，真是羨煞旁人。
到了逆境期，變成了互相指責。恆天然公開表示對貝因美“極度失望”；謝宏則對媒體痛陳對方決策效率低下，影響貝因美髮展，“引進恆天然是最後悔的決定”。
曾經的“小甜甜”變成了“牛夫人”。雙方已經撕破了臉，感情再也沒有癒合的可能。
2019年9月起，恆天然幾乎是不計成本、逃離式減持貝因美股份。截至今年2月24日，恆天然持有的貝因美股份已降至2.82%。雙方聯姻6年，恆天然預計要以虧損達22億元的方式暗淡收場。
逃離的不只有恆天然。
2018年底，長弘基金受讓貝因美集團所持貝因美5200萬股（佔總股本的5.09%），5.46 元/股、總價2.84億元。今年1月，長弘基金披露減持預告，離開的意圖明顯。
離開的還有公司高管。2018年，貝因美以超過900萬的天價年薪挖來職業經理人包秀飛，希望他能用自己在惠氏、菲仕蘭等跨國企業的經驗，帶領貝因美走出困境。
今年1月，包秀飛宣告辭職，距離他的任期結束還有4個月時間。到底是業績不達目標引咎辭職，還是完成階段性任務後的正常換防？外界不得而知。
包秀飛走後，謝宏董事長、總經理一肩挑，又活成了自己討厭的樣子。