在北京時間週四凌晨美聯儲“暴力加息”75個基點後，大宗商品集體承壓。巧合的是，與外盤毫無聯動的紅棗，突然大跌5％以上。
昨日，紅棗主力合約CJ2209大幅下行5.15％，收報於10680元/噸，刷新十個半月以來新低。
事實上，紅棗期貨自5月中旬以來持續下跌，昨日的大跌除受到宏觀環境影響外，與其自身較弱的基本面也有很大關係。
“週四，大宗商品市場可謂利空不斷，商品市場多數收跌。具體到紅棗而言，其基本面情況依舊不樂觀。”華融融達期貨紅棗分析師黃璐璐表示，傳統消費旺季端午的表現可謂“旺季不旺”，走貨一般。現在時間來到6月中旬，紅棗能指望的消費季節只有“中秋”概念，伴隨時令水果的大量上市，紅棗已悄然進入消費淡季。
黃璐璐表示，目前紅棗盤面倉單數量較大。“週四，9月合約有效跌破前低11000元/噸關口，從技術角度看，基本意味着打開了新的下跌空間。”她説，去年因為減產幅度大的反常，因此今年再炒作天氣和減產題材顯得動力不足，在新季產量預期充足的背景下，2301合約也面臨壓力。如果舊季的倉單是以交割的方式進入現貨流通市場，那麼新季合約同樣面臨“舊貨充足”和“新季豐收”的雙重壓力。
方正中期期貨研究院院長王駿介紹，從現貨市場看，滄州、如意坊等主要紅棗批發市場倉單到貨量增幅明顯，且價格相對低廉，給處於季節性消費淡季的紅棗現貨價格產生衝擊。
事實上，紅棗期貨自5月下旬以來持續下跌。在黃璐璐看來，當前盤面交易的邏輯是消費不振、倉單壓力偏大。“目前來看，新季紅棗開始花期坐果，而舊季紅棗庫存去庫緩慢。現貨消耗主要還是在低等級資源上，高等級資源走貨慢。此外，去年由於極端天氣影響，灰棗減產，而今年紅棗恢復性增長概率較大，因此對新季紅棗價格預期也比較低。”黃璐璐説。
需要特別注意的是，雖然近期紅棗盤面倉單有所流出，但實盤壓力仍然較大。“倉單流出後陸續抵達主要批發市場，對市場貨源形成有效補充，6—7月為紅棗消費淡季，且倉單價格明顯低於批發市場自有貨價格，短期現貨市場預計穩中偏弱運行。”王駿表示。
“目前紅棗現貨市場（新疆為基準品）三級以下貨源缺貨，市場開始交易二級貨源，原因是去年紅棗大幅減產的背景下，棗農挺價心態較強，迫使加工廠高價採購原料進行加工。受到成本支撐影響，銷售價格自然高企。但紅棗消費的價格彈性太大，高價格明顯抑制了消費。而耐儲存的陳棗資源每年都有，往年的廉價舊貨開始流向市場，市場開始消化低價貨源，打壓了新季紅棗價格，使得紅棗價格一路下滑。”黃璐璐介紹，從庫存消耗的情況來看，目前期貨市場鎖住了大量資源，貿易商採購期貨C級倉單，能否對盤面形成支撐還需關注倉單的消化量以及下游終端走貨情況。建議貿易商可密切關注基差走勢，對比期現價差擇低買入。
在黃璐璐看來，目前紅棗處於供需雙弱格局，整體上價格的下跌趨勢已經形成，後市存在進一步走弱的可能。
對於盤面價格，王駿認為，中期應關注7月初新季紅棗坐果情況以及現貨庫存去化情況。“倉單數量同比增幅明顯將壓制價格，但從資訊機構統計數據看，整體庫存較常年偏少，考慮到後續銷售時間窗口仍有4個多月，以及目前價格顯著低於成本，紅棗價格繼續回落的空間相對有限。”他説。
本文源自期貨日報