9月14日，一年銷售12億包“勁仔小魚乾”的華文食品股份有限公司（以下簡稱“華文食品”）正式上市。原定每股發行價為5.02元，截至發稿已經達到6.8元，市值突破27.2億元。從財報數據看出，勁仔小魚乾是華文食品主要收入來源，營收佔比高達90%，產品種類過於單一。華文食品也意識到產品種類單一情況，計劃增加研發投入擴大產品線。不過，從目前來看，華文食品研發費用遠低於營銷費用，想要在零食市場牢牢佔據市場份額，華文食品還需考慮如何避免進入重營銷輕研發怪圈。
募資擴產能
距離向證監會遞交首次公開發行股票招股説明書，到首發申請獲證監會通過，華文食品只用了一年時間。9月3日，華文食品啓動申購，公開發行股票不超過4001萬股，每股發行價格5.02元，擬募資1.6億元。
此次華文食品募集資金主要用於改造風味小魚生產線擴增產能、以及品牌營銷推廣等方面。根據華文食品的計劃，風味小魚生產線技術改造項目總投資為9923.01萬元，對原有風味小魚生產線的後段包裝及投料系統進行自動化升級，取代生產環節中部分手工操作流程，同時建設與風味小魚生產的冷庫及其他配套設施。項目建成後，風味小魚自動化生產線的產能將增加2250噸，年新增營業收入為9783.35萬元。
品牌推廣及營銷中心建設項目總投資為6147.16萬元，包括品牌推廣、營銷中心建設和營銷信息化管理系統建設三個方面。這將進一步提升華文食品品牌知名度和消費者認知度，以及互聯網銷售實力和配套服務能力、盈利能力。
香頌資本董事沈萌告訴北京商報記者，從華文食品融資的目的看，依然停留在銷售層面——希望能夠擴大自身銷售能力，擴大市場份額。
據瞭解，2010年，現任華文食品董事長、總經理周勁松創立了華文食品。目前擁有岳陽、平江等生產基地，佔地面積約300畝。主打產品為勁仔深海小魚，年產能達到1.8萬噸。如今，華文食品線下合作經銷商已超過1000家，並與沃爾瑪、家樂福、大潤發、永輝超市、步步高等連鎖商超合作。
單品依賴症
華文食品對風味小魚項目的投資建設在業內看來是“理所當然”，“風味小魚一直都是華文食品的主要收入來源，將募集到的資金用於改造擴建生產設施、品牌推廣，在意料之中。”一位業內人士説道。
不過，隨着華文食品上市並將主要資金用於風乾小魚項目建設，業內外對於公司過於依賴大單品的質疑聲也在不斷傳出。
2017-2019年，華文食品營業收入分別為7.67億元、8.05億元、8.95億元，歸母淨利潤分別為7566.19萬元、1.15億元和1.18億元。其中主要產品為勁仔小魚乾，2019年該產品一年賣出12億包，並且成為企業主要依賴產品。2017-2019年，風味小魚和風味豆乾收入合計分別為7.58億元、7.93億元及8.05億元，佔公司營業分別為98.92%、98.53%和90%。產品結構單一是其最大風險。
華文食品在招股書中稱，隨着公司產品市場佔有率不斷提高，若公司不能持續開發新產品，或市場競爭格局發生不利變化導致公司不能為已開發的新產品成功打開市場，公司有可能面臨較高的產品結構單一的風險。
事實上，華文食品產品結構單一已經有所體現。招股書信息顯示，2017-2019年末，華文食品存貨餘額分別為1.48億元、1.78億元和1.02億元，處於較高水平，而這些存貨主要為風味小魚的原材料鯷魚乾。
與此同時，華文食品主營業務毛利率也在下降。2017-2019年，公司主營業務毛利率分別為29.61%、33.12%及30.43%。主要受原材料採購價格、人工成本、產品售價等因素影響。
在9月2日上市前的路演環節，有投資人向周勁松提問：華文食品預測未來產品的增長率預估可以達到多少？計劃通過怎樣的辦法來提高魚乾和豆乾的銷售天花板？對於投資者的提問，周勁松回應為，“未來將不斷加大研發的投入，研發人員及研發費用的具體情況請查閲公司招股説明書”。
就產品單一和研發的相關問題，北京商報記者採訪華文食品，但截至發稿對方並未給予回覆。
重營銷輕研發
在戰略定位專家、九德定位諮詢公司創始人徐雄俊看來，華文食品的勁仔魚乾在市場上已經取得不錯的業績，但需要加快新品研發，破解產品單一的問題。
華文食品在招股書中表示，將持續關注休閒食品行業發展趨勢，通過持續的新品研發實現產品線的豐富和多樣化，滿足現代消費者多樣化的需求，同時提升產品的市場競爭力，培育公司新的盈利增長點。
不過，從披露的研發數據看，華文食品的研發能力有待提高。招股書顯示，2019年，華文食品研發人員僅為33名，佔比為2.08%，研發費用為607萬元。與同期的競爭對手相比，華文食品在研發投入方面差距較大。2019年，三隻松鼠研發人員數量達241人，佔比達5.88%，研發投入金額5022.45萬元；良品鋪子研發費用投入2736.3萬元，研發人員數量達137人；體量相對較小的鹽津鋪子研發人員數量也達68人，研發投入金額也達2690萬元。
反觀在營銷費用方面，華文食品可謂毫不手軟。華文食品方面表示，公司將在現有品牌建設的基礎上，進一步提高“勁仔”品牌在全國市場的影響力。一方面，通過明星代言、媒體投放、終端推廣等多種方式提高品牌影響力；另一方面，通過產品升級、提高產品附加值等方式，進一步提升產品的市場認可度。
數據顯示，2017-2019年，華文食品的品牌推廣費分別為2189.09萬元、2969.94萬元及2786.4萬元。在此次融資中，華文食品擬把5100萬元用於品牌推廣，其中綜藝節目贊助1500萬元、 明星代言1000萬元、新媒體宣傳1600萬元，地面品牌推廣費用1000萬元。而用在基礎運營方面的營銷中心建設費用僅為747.16萬元，營銷信息化管理系統僅使用300萬元。
“加大品牌推廣力度無可厚非，這在短時間可能為企業帶來較大的收益，但從長遠發展而言，如果沒有完備的產品創新體系、產業鏈生態圈以及全面的渠道建設，等同於飲鴆止渴。”業內人士説。北京商報記者 李振興