財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，中秋節前倒數第二個交易日結束，夜晚時分微博熱搜榜上已一片“祥和”。就在幾個小時前，A股大跌收盤，“基金大跌”一度以177萬次登上實時熱搜榜首。
不知是基民的記憶具有天然“過濾悲傷”的功能，還是別的什麼未知的原因，到了晚上八九點鐘，微博熱搜榜前50名的榜單上，已經找不到任何與“基金”、“股票”相關的字樣。
取而代之的是，類似“全紅嬋靠在鞏立姣手臂上”、“為什麼月餅越來越貴了”、“一旦好看起來還真好看”這些輕佻的話題，佔據熱搜榜前列，而它們的搜索量最低的也不過百萬餘次。
隨着“基金大跌”的悲傷漸漸淡去，各家基金公司充滿人文關懷的彈窗也紛至沓來。例如，有基金經理大聲疾呼：克服高估值恐懼，低估值陷阱！也有基金公司善意提醒：理性減倉，持基過節！
不合時宜的“基金大跌”？
幾天前，當市場的話題還在聚焦“萬億成交”時，一家公募的權益部老總就發出一段意味深長的話——“金秋九月，丹桂飄香，中秋降至，萬家團圓。各位投資者在看到機會的同時，也須嚴格把控好風險！”
一傢俬募也發出類似感慨——當下既給人以機會滿滿，卻又眼花繚亂、難以把握的感覺，基本面的分化、預期迅速反饋到估值、板塊之間的快速輪動，以及一旦情緒達到一致後的股價大概率又開始下調……
“萬億成交”漸成常態，天量資金流向何方？在各家機構交上來的“命題作文”中，基金經理們的觀點看似“風輕雲淡”，但字裏行間也流露出一些憂心忡忡的焦慮與不安。
不過，這種稍顯“理性”的聲音，即便經過了財聯社的“大字傳播”，也很快便消失在“萬億成交”攪動下的狂熱氛圍中。君不見，“煤飛色舞”和“低價股”再次躁動，這被很多人視為新一輪牛市的開啓。
當投資人後知後覺地意識到，隨後兩天的市場調整，以及以此帶來的基金淨值回撤，才真切地感受到“跌得有點疼了”。尤其當贛鋒鋰業、天齊鋰業兩隻基金重倉股，雙雙巨量跌停後，很多人才恍然大悟。
天齊鋰業為第一重倉股，東方財富、寧德時代等熱門賽道股幾乎一網打盡，得益於此，這隻年初備受爭議的基金淨值絕地反擊，但到了今天，其十大重倉股無一翻紅，淨值也大跌超4%。
這週二午後，北京金融街一處並不顯眼的寫字樓上，一家保持“中等倉位”的知名私募高級合夥人高峯（化名）一邊喝着冰飲，一邊與財聯社記者分享着他們對當前市場的思考。
“這一輪瘋漲的資源股，基本都是國內定價的品種，有供給扭曲的內部因素，相比之下，哪些由國際定價的大宗產品，相關個股炒作並沒有那麼瘋狂。”對近期資源股瘋漲，高峯持冷眼旁觀態度。
不碰煤炭有色、不碰金融地產、也慎投港股互聯網，這傢俬募仍將有限的倉位投向少數擁有“長邏輯”的賽道上，只是因為它們目前估值不便宜，所以還保留了一定的倉位，擇機逢低買入。
基金公司“彈窗”：理性減倉，持基過節！
中秋將至，豈容亂心？
就在“基金大跌”悄然從熱搜榜上消失的這個晚上，很多基金公司精心策劃、充滿人文關懷的各式安撫文章，也紛至沓來，提醒投資人謹慎決策，尤其在“減倉”這個行為上，一定要保持“理性”！
9月16日，基金重倉股紛紛大跌，很多人劍指熱門賽道的“高估值”。至此投資人遲疑之際，南方一家基金公司一篇基金經理署名的《投資科技板塊要克服高估值恐懼，低估值陷阱》文章應運而生。
“投資科技股要克服高估值恐懼，低估值陷阱！”這位偏好科技股投資的基金經理文章中大聲疾呼。在他看來，簡單倍數法估值，是一種線性思考模式，無法理解實際中的非線性價值創造和毀滅過程。
在一些偏輕資產模式的科技公司投資中，存在兩重“非線性”：第一重“非線性關係”是基本面和公司業績。這類公司往往通過代工生產，產能約束小，業績具有突然爆發的特點，是典型的非線性增長。
第二重“非線性關係”，是公司業績和自由現金流，這類公司在業績高增長之後，營運資本可能收縮，同時無資本開支增加，自由現金流可能超過淨利潤。
對於“非線性關係”和“估值陷阱”兩者的邏輯關係，上述基金經理振振有詞——從“企業價值”第一性原理來看，這類公司的表觀估值高的時候，企業價值反而是低估的。
反之，另一類科技公司，表觀的估值很低，但是所處行業創新性消失，商業模式向第三象限遷移，ROE中樞在波動中不停降低，這類公司的企業價值極低，表觀的低估值對應的實際是價值陷阱。
幾乎同一時間，北方一家基金公司也火線發文《新能源繼續重挫！節日臨近要減倉嗎？》，解答投資人關切的熱點話題：“喝酒吃藥”反彈，鋰電光伏重挫，如何解盤這些盤面上的密碼？
這家基金公司認為，前期熱門主線“鋰芯光”還處於向下調整通道之中，出於對前期市場過快漲幅的消化，雖然過程很煎熬，但這終歸是大家想要把握長線投資機會的必經之路。
不過，提到操作建議，這家基金公司的建議是：理性減倉，持基過節！理由是——“基金重在長期投資帶來的複利增長，如果拿基金去進行短期高頻波段交易，其實摩擦成本是比較大的！”。
“建議大家把握年度投資主線——順週期、價值類資產及港股全年機會。倉位較高的，建議持有不動；倉位較低的，建議開啓定投分批佈局。”這家基金公司的操作建議可謂貼心到家了。