首創證券：給予科大訊飛買入評級

2022-04-13首創證券股份有限公司對科大訊飛進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告：收入超預期，技術優勢持續強化》，本報告對科大訊飛給出買入評級，當前股價為41.71元。

科大訊飛(002230)

核心觀點

事件： 2022 年 4 月 11 日，科大訊飛發佈 2021 年度及 2022 年第一季度主要經營情況。 2021 年公司實現營業收入超過 183 億元，同比增長 40.61%； 歸母淨利潤 15.56 億元，同比增長 14.13%。 2022Q1，公司實現營業收入 35.06億元，同比增長 40.18%； 歸母淨利潤 1.10 億元，同比下降 21.34%。

點評：

營收持續高增長， “根據地業務”落地應用規模持續擴大。 2021 年公司全年實現營業收入超過 183 億元，同比增長 40.61%。 公司“根據地業務”落地應用規模持續擴大，“根據地業務”佔公司總收入超過 50%。截止 2021 年末，訊飛開放平台匯聚開發者數量達到 293 萬，平台應用數超過 137 萬。同時， 公司加大研發投入和人員儲備， 2021 年公司相關研發費用總額達 28.39 億元，較上年同期增長 28.43%，銷售費用總額達26.86 億元，較上年同期增長 28.9%，增加人員儲備 3,301 人。實現歸母淨利潤 15.56 億元，同比增長 14.13%，實現扣非淨利潤 9.79 億元，同比增長 27.54%。

寒武紀等股價變動影響 Q1 淨利潤。 2022 年第一季度，公司在多個行業賽道業務上保持高質量增長，實現營業收入 35.06 億元，同比增長40.18%，歸母淨利潤 1.10 億元，同比下降 21.34%，主要系寒武紀、三人行等因股價變動導致公允價值變動確認損益-1.54 億元所致;實現扣非歸母淨利潤 1.45 億元，同比增長 36.71%，繼續保持了業務高增長態勢。

在人工智能領域不斷取得技術突破。 2021 年，公司在 NIST 舉辦的全球多語種競賽拿下 15 個語種 22 項第一;第三次參加 Cityscapes 比賽並刷新世界紀錄;2021 年國際口語機器翻譯評測比賽包攬 3 個賽道冠軍。 公司是國內人工智能領域龍頭，具備明顯的技術優勢及領先優勢，教育、醫療、消費等賽道正處於應用放量期，業務高速增長有望持續。

投資建議： 根據公告，調整 21 年業績預測， 預計公司 2021-2023 年營業收入分別為 183.13、 239.42、 307.87 億元，歸母淨利潤分別為 15.56、22.29、 28.84 億元， EPS 分別為 0.67、 0.96、 1.24 元/股。維持“買入”評級。

風險提示： 技術創新不及預期；下游市場需求不及預期；行業競爭加劇的風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國盛證券劉高暢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93%，其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利18.05億，根據現價換算的預測PE為53.47。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為71.3。證券之星估值分析工具顯示，科大訊飛（002230）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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