上週，全球股市表現低迷，尤其是港美兩市，紛紛遭遇黑色的一週。美股市場遭遇了黑色星期五，隨着滴滴官宣美股退市的消息，美股中概股全線恐慌式下跌，滴滴（DIDI.US）跌超22%，理想汽車(LI.US）跌近16%，這或許與中概股將全部從美股退市的傳言有關。同樣，恆生指數失守24000點，截至週五險守23000點。儘管港股市場環境很不樂觀，但上週仍然出現了一些漲幅表現非常亮眼的股票。比如，新材料概念裏的細分龍頭——環球新材國際(06616.HK)上週僅首兩個工作日，股價便漲近36%，可謂是上週的明星股。那麼環球新材國際持續放量拉昇的背後，是具有怎樣的邏輯支撐呢？
持續性高研發投入鑄就超高技術壁壘
環球新材（七色珠光）是國內珠光材料的龍頭企業，公司長期投入大量研發支出，掌握合成雲母核心技術，目前擁有三項合成雲母粉生產專利，且已經投入生產。據瞭解，自主研發與合作研發相結合，公司在珠光顏料領域屢屢獲獎。公司研發模式主要為企業內部自主研發以及合作研發兩種模式：在新產品、新工藝裝備方面主要是通過自主研發模式，在新的產品應用方面主要是通過合作研發的模式。公司與高校及機構合作進行多個研究項目：與廣西科學院合作，成立國家企業研發技術中心，以進行珠光顏料產品及合成雲母的工業用途研究；同湖北工業大學合作，成立“七色珠光新材料研發中心”，以進行新產品及新用途的研發，並改善及開發新的生產技術及升級生產廠房及機器。前不久，公司牽手浙大成立“浙江大學七色珠光新材料聯合研發中心”，通過結合環球新材國際（七色珠光）與浙江大學的產學研優勢，對高性能表面材料、合成雲母及新能源材料三大產業鏈相關材料及智能製造技術等進行研究開發，共同探索合成雲母新材料在新能源電池材料等方面的應用。目前公司已經擁有 33項核心專利，包括導電雲母粉、濕法合成KMg3(AlSi3O10)F2 晶體粉（合成雲母粉）、3D 磁性珠光顏料及其製備方法。
環球新材國際自成立以來高度重視研發能力，研發費用逐年較快增長。據招股書顯示，2020年公司研發費用為2,930萬元，同比增長26.29%，兩年複合增長率達65.48%，長期來看研發投入增長趨勢明顯。2020年公司研發支出佔營業收入比例為5.1%，連續兩年佔比超過5%，同時公司預期未來將維持每年5%以上的研發支出，持續改進生產工藝以達到降本增效，並且研發新產品以滿足下游需求。同時，公司生產的合成雲母自用比例提高，研發技術落地放大優勢。近年來隨着合成雲母基珠光顏料需求的不斷擴大，公司生產的合成雲母粉自用比例逐年增高，2018-2020年自用比例分別為：68.7%、67.8%、95.4%，同其他需要外採雲母粉的公司相比，公司使用自產合成雲母粉既能保證產品品質，也能控制生產成本，已經將研發優勢落地並放大轉為生產優勢。
珠光顏料結構優化，打開高端領域市場
作為國內珠光材料的龍頭，環球新材國際擁有完備的產品體系，珠光顏料產品主要使用天然雲母、合成雲母、玻璃片及二氧化硅為基材，再塗上單層或多層金屬氧化物。環球新材產品結構持續向合成雲母基傾斜，並且廣泛涉足高端基材珠光顏料。又因為合成雲母基珠光顏料具有不含重金屬以及環保等特點，下游涉及的應用行業涵蓋塗料、塑料、汽車、化妝品、油墨、皮革、陶瓷、建材等行業，應用也極其廣泛，因此是重點發展的主體產品。玻璃片基、氧化硅基產品作為新型產品，性能優良，價格昂貴，也是公司逐步打造的高端產品。同時，也因為合成雲母基安全級別高於天然雲母基，並且與塗覆層黏着力更強、光澤更好，而氧化物以及玻璃片基通常對應着更高端領域的應用；通常化妝品、汽車等高端領域需要使用合成雲母基乃至氧化硅基與玻璃片基，天然雲母基很少能達到化妝品的健康要求。由於珠光顏料在物理和化學性能上的獨特優勢，因而其消費屬性較強，行業週期性較弱，行業具有高成長性。
天道酬勤，恆者惟勝。環球新材國際在經歷整整一個月的盤整後，終於在11月的最後兩個交易日迎來了股價的爆發式增長。這也是環球新材國際一邊在堅持做好主營業務的同時，也一直不斷地給投資人和股東帶來驚喜。可以繼續期待的是，環球新材國際的成長不是短暫的、片刻的，而是可持續的，可見證的。在環球新材不斷積極尋求多方合作的努力下，我們相信公司未來會不斷地給投資人和股東帶來利好消息，推動公司市值和估值走向一個更高的台階。
