星標★IPO日報 精彩文章第一時間推送
近期，福建僑龍應急裝備股份有限公司(下稱“僑龍應急”)提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過2000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，僑龍應急在研發費用率低的情況下，其毛利率卻超過了同行業可比公司平均值。
來源：公司官網
研發費用率低，毛利率高
據瞭解，僑龍應急定位於應急裝備技術創新型企業，主要從事應急搶險裝備的設計、研發、生產和銷售，報告期內，僑龍應急銷售的主要產品為供排水應急搶險裝備。
2018年-2020年和2021年1-9月（下稱“報告期”），僑龍應急分別實現營業收入7722.16萬元、19848.56萬元、15853.92萬元、25645.49萬元，淨利潤分別為456.7萬元、5031.84萬元、3298.07萬元、6674.86萬元。
可以看出，在上述時間段內，僑龍應急的業績呈現波動的現象，其中2020年僑龍應急的營收同比下降了20.13%，淨利潤同比下降了34.46%。
需要指出的是，僑龍應急之所以能實現上述的業績或許是依靠其較高的毛利率。
招股説明書顯示，報告期內，僑龍應急的毛利率分別為54.74%、56.93%、56.93%、55.66%，同行業可比公司平均值分別為54.78%、51.14%、51.22%、44.71%。
也就是説，除了2018年，僑龍應急的毛利率略低於同行業可比公司平均值之外，其餘時間段內其毛利率均高於同行業可比公司平均值，特別是2021前三季度，僑龍應急的毛利率較同行業可比公司平均值多了約11個百分點。
然而，令人感到奇怪的是，報告期內，僑龍應急的研發費用率分別為10.3%、5.51%、6.36%、5.28%，同行業可比公司平均值分別為5.67%、6.59%、7.36%、9.81%。
也就是説，除了2018年，僑龍應急的研發費用率高於同行業可比公司平均值之外，其餘時間段內其研發費用率均遠低於同行業可比公司平均值。
與此同時，令人感到奇怪的是，綜合僑龍應急及其同行業可比公司的研發費用率和毛利率情況可以得知，研發費用率高毛利率卻低，研發費用率低毛利率卻高。
“三率”低
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，僑龍應急是一家主要以輕資產運營的公司。
招股説明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，僑龍應急的流動資產分別為11849.92萬元、17858.87萬元、22228.46萬元、32286.06萬元，分別佔當期資產總額的65.98%、75.03%、72.36%、77.13%。
也就是説，僑龍應急每年至少有6成的資產是流動資產。
從細分領域上看，在上述時間段內，僑龍應急的存貨餘額分別為6956.63萬元、8613.05萬元、14770.93萬元、14682.72萬元，分別佔當期流動資產總額的58.71%、48.23%、66.45%、45.48%。
也就是説，存貨是僑龍應急最重要的資產架構。
對此，僑龍應急表示，如果下游客户臨時改變需求或市場環境發生巨大不利變化，將導致產品滯銷、存貨積壓，從而對公司盈利能力產生不利影響。
需要指出的是，僑龍應急在存貨的變現能力上卻始終不及同行業可比公司平均值。
招股説明書顯示，報告期內，僑龍應急的存貨週轉率分別為0.55、1.04、0.55、0.74，同行業可比公司平均值分別為3.81、4.14、3.87、2.13。
可以看出，僑龍應急的存貨週轉率始終遠低於同行業可比公司平均值。
IPO日報還注意到，僑龍應急的短期償債能力也始終弱於同行業可比公司平均值。
招股説明書顯示，報告期內，僑龍應急的流動比率分別為1.49、1.67、1.71、1.92，同行業可比公司平均值分別為3.59、3.42、8.25、5.44；速動比率分別為0.61、0.86、0.57、1.05，同行業可比公司平均值分別為3.1、3.06、7.83、4.95。
可以看出，在上述時間內，無論是流動比率還是速動比率，僑龍應急均遠低於同行業可比公司平均值。
END
記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 王瑩
1
2
3
4
IPO日報
IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平台刊載內容享有著作權。
未經授權禁止轉載。
按下“分享”，給我一點動力吧