來源：中國證券報
上市剛滿半年，國內“濕巾第一股”潔雅股份便推出了股權激勵計劃。
股權激勵本是一項可以激發員工能動性、促進企業長遠發展、實現管理層與各方股東共贏的制度。然而，潔雅股份此次推出的計劃草案，卻讓市場產生了疑問。
“股東大會我會投反對票！”對於潔雅股份7月15日晚推出的2022年限制性股票激勵計劃(草案)，有中小投資者立場明確。
為何會出現否定聲音？“折價較多”“考核比較寬鬆”或是潔雅股份此次股權激勵計劃的集中爭議點。
對此，中國證券報·中證金牛座記者7月17日致電潔雅股份，該公司副總經理、董秘胡能華回應稱：首先，公司激勵計劃是按照合規程序制定的；其次，公司上市後恰好遭遇一輪市場調整，公司股價也受到影響，因此也間接導致此次激勵計劃中的授予價格引起了中小投資者的議論，下一步公司會做好溝通。
授予價僅為發行價的34%
近年來，股權激勵已成為上市公司改善公司治理、提高管理能力的有效手段。但部分上市公司折價、低價授予的案例，引發了市場的高度關注。
7月15日晚，潔雅股份發佈2022年限制性股票激勵計劃(草案)。根據公告，公司本次激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票總計178.4萬股。
公告顯示，本次激勵計劃首次授予部分的激勵對象共計56人，包括公司董事、高級管理人員以及董事會認為需要激勵的其他人員。
圖片來源：公司公告
授予價格方面，本次激勵計劃首次授予部分限制性股票的授予價格為19.49元/股(為公告前60個交易日公司股票交易均價的50%)，預留部分限制性股票的授予價格與首次授予部分限制性股票的授予價格相同。
資料顯示，潔雅股份於去年12月在創業板上市，發行價為57.27元/股。截至7月15日收盤，公司股價為38.7元/股。目前，公司股價較發行價打了約七折，而19.49元/股的授予價僅為發行價的34%。
“説實話，吃相有點難看。”對於較低的授予價，投資者似乎並不認可。
對此，胡能華表示，此次激勵計劃授予價格定價較低存在一定的客觀因素。他表示，今年以來的市場調整使得公司股價受到拖累。而按照相關規則，定價系按照計劃草案公告前1個交易日公司股票交易均價或計劃草案公告前60個交易日公司股票交易均價較高者所制定，符合規則。
有股權激勵方面的專家告訴記者，股權激勵是公司內部對核心員工的一種激勵機制，在合法合規的前提下，廣大投資者應具體情況具體分析。
他進一步表示，要讓股權激勵真正發揮作用，根本還是要貼合公司的實際需要。在這個過程中，企業應當確保公正客觀，平衡好企業核心團隊和中小股東之間的利益，避免變相向相關方輸送利益。
考核指標制定成爭議點
除了授予價格外，潔雅股份考核管理辦法中考核指標的設置也引來市場關注。
根據方案，首次授予限制性股票的考核年度為2022-2024年3個會計年度，每個會計年度考核一次。從明細來看，公司此次激勵計劃的考核要求是以2021年營業收入(不含醫用及抗菌消毒濕巾業務)為基數，2022-2024年3個會計年度分別增長10%、30%、50%。
記者查閲公司2020年以及2021年主營業務數據發現，被剔除的醫用及抗菌消毒濕巾業務在主營業務中佔比不小。2020年，公司醫用及抗菌消毒系列濕巾銷售收入達到3.23億元，佔當年營收的比重超過四成。
根據2021年年報，前三季度，公司客户利潔時集團延續了2020年的採購勢頭，給公司貢獻了3.66億元的銷售額。此外，醫用及抗菌消毒濕巾銷售額變動較大的另一因素來自高樂氏公司，該公司在2021年成為潔雅股份第二大客户，全年貢獻銷售額1.38億元。兩者合計貢獻超5億元的銷售額，在2021年營收中的比重超過一半。
按照考核指標簡單對比可知，在剔除近兩年佔比約半數的醫用及抗菌消毒濕巾業務後，考核期內達成“有條件”營收增長似乎並非難事。
“近兩年，公司來自利潔時和高樂氏的訂單猛漲，這部分增量存在偶發性。”針對這一爭議點，胡能華向記者表示，醫用及抗菌消毒濕巾業務是公司近年來營業收入顯著增長的重要因素，但該類產品業績急劇增長並不是常規項，存在不可持續的風險。
胡能華表示，公司之前也跟投資者多次溝通過，反覆強調隨着未來疫情好轉，公司醫用及抗菌消毒濕巾業務相關產品市場需求會持續下降、訂單減少。
財務數據顯示，今年一季度，公司營收和淨利潤均同比下降逾40%，主要原因就是抗菌消毒系列濕巾產品訂單出現較大幅度下降。
在今年6月份的一次電話會議上，潔雅股份也給上半年的業績打了“預防針”。公司在回答2022年二季度業績同比是否會下滑時直言，“去年第二季度與第一季度相差不大，消毒濕巾由於基數太大，因此同比會下降。預計明年情況會好轉。”
胡能華認為，整體看，扣除該業務是為了股權激勵更好地落地，更好地提高員工積極性，否則考核目標幾乎不可能實現。而且與疫情前的2019年一季度相比，公司今年一季度業績增幅其實不小，所以同樣與2019年相比，扣除該業務後2022年的營收增長指標也不算低。
不過，也有業內人士分析稱，結合公司口徑，此次激勵計劃按此考核方案實施，意味着公司默認後續營收和利潤會下滑。“限制性股票本意是鼓勵公司長遠發展，在業績下滑的情況下並非不可以這麼做，規則也沒有不允許，但相對比較少見。”
上市後多次受到監管關注
作為國內濕巾製造頭部企業，潔雅股份上市後多次受到監管關注。
7月13日，安徽省藥品監督管理局官網公佈《安徽省藥品監督管理局第七分局化妝品生產檢查公示》(2022年4月-6月)。其中，潔雅股份因存在瑕疵被要求限期整改。
圖片來源：安徽省藥品監督管理局
6月28日，公司還披露了一份行政處罰決定書公告，因未如實向海關申報，公司被罰99萬元。
對於未如實向海關申報税號一事，潔雅股份在公告中解釋稱，公司單證部報關人員對法規學習理解不透，對相關產品適用税則號列應用錯誤，公司主觀上並不存在修改税則號列和多退税款的故意。
一邊是經營管理有待加強，一邊則是股價的持續低迷。
自今年1月底以來，公司股價長期處於發行價下方。就在4月6日，公司發佈公告稱，因股票收盤價連續20個交易日低於首發價格，包括實控人蔡英傳等在內的9名相關股東承諾在原鎖定期基礎上自動延長6個月。
圖片來源：公司公告
有投資者向公司詢問為何自始至終沒有提振市場信心的舉措？
對此，公司在7月初公開回應稱，公司一直關注股價變化，股票價格受行業、市場環境、投資者情緒等多重因素影響，管理團隊有信心把公司經營好，以期用更好的業績回報投資者。（來源： 中國證券報）