樂居財經蘭蘭2022年6月6日，重慶登康口腔護理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）遞交招股書，擬在深市主板上市。
營收依賴單一主力產品，登康口腔目前的對外投資也十分簡單。據其當前的股權架構圖，其名下僅有2家子公司，分別為重慶登康口腔健康科技有限公司和重慶渝都百貨集團有限責任公司（簡稱“渝都百貨”），分別持股100%、6.7568%。而渝都百貨目前已顯示“註銷”，相當於對外投資僅有1家。
對外投資簡單，內部股權架構也很穩。公開報道顯示，2001年12月，重慶牙膏廠聯合重慶百貨、機電集團、化醫集團和新世紀百貨作為發起人，共同成立登康口腔，並完成股份制改造。此後19年，登康口腔的股權結構都保持不變，直至2020年1月，温氏投資增資入股登康口腔。同年6月和2022年1月，登康口腔員工持股平台連續2次增資。
目前，登康口腔的大股東為重慶輕紡控股（集團）公司，持股79.77%，該公司由重慶市國資委全資控股，此外，重慶市國資委還通過重慶百貨大樓股份有限公司間接持有登康口腔0.5541%股權，是登康口腔的實際控制人。廣州温氏投資有限公司為登康口腔的第二大股東，持股8.1%，該公司是温氏食品集團股份有限公司旗下全資子公司。
在登康口腔披露的“募集資金運用”中，雖然將“智能製造升級建設項目”放在第一順位，但“全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目”卻是擬投入金額最高的項目，達到3.7億元，對比登康口腔6.6億元的擬募資總額，佔比達56%。具體來看，在3.7億元中，其中40%用於渠道升級建設、60%用於品牌推廣。
如此算下來，擬用於品牌推廣的費用將超過2.2億元。實際上，登康口腔一貫在營銷推廣上舍得花錢。招股書顯示，登康口腔報告期內的銷售費用分別為2.76億元、2.66億元、2.79億元和1.51億元，在各期主營業務收入中的佔比約25%。而在銷售費用明細中，廣告宣傳和促銷費用的佔比從2019年的37%增至2021年的57%，今年上半年繼續升至62%。
登康口腔表示“公司目前構建了經銷、直供、電商三種模式並重的銷售渠道體系。”但據其招股書透露，報告期內，其產品銷售以經銷模式為主，經銷模式收入分別為8.16億元、8.82億元、9.3億元和4.74億元，佔當年主營業務收入的比例分別為86.63%、85.88%、81.61%和77.70%。
一邊是砸重金營銷，另一邊是研發費率下行。2022上半年，登康口腔研發費率為2.84%，不足銷售費率的零頭，是近三年半來的最低值。
文章來源:樂居財經