出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
頭圖 | 視覺中國
愛爾眼科股價走強的跡象越來越明顯了。
從3月16日的政策底開始，愛爾眼科的股價就在持續回升。到4月26日收盤，公司的股價已經上漲了32.55%。
考慮到上證綜指、深成指均已破位下行，愛爾眼科的走勢顯得更加明顯。即便是與同期茅指數的表現相比，愛爾的走勢也要強很多。
Wind茅指數走勢（3.16-4.26 資料來源：wind）
最終，愛爾用自己穩健的業績道明瞭背後的原因。2021年公司實現營業收入150.01億元，同比增長25.93%；實現歸母淨利潤23.23億元，同比增長34.78%，公司業績持續快速增長。受此利好消息影響，4月26日，愛爾眼科放量大漲，股價創出近期新高。
愛爾為什麼能取得這樣穩健的業績？當下愛爾是否具有投資的性價比？接下來我們將與大家一一討論。
愛爾眼科能實現逆勢上漲嗎？妙投為您解析。本文為妙投付費專欄“妙解公司”中《愛爾眼科憑什麼逆勢上漲？》，會員免費閲讀全文。
業績持續穩定增長
2021年公司的業務持續穩定經營，門診量達到1019.61萬人次，同比增長35.07%，增速快於2020年，主要是2021年疫情對公司的影響進一步減小。預計隨着疫情的消退，公司的門診量在2022年仍將持續增長。
（資料來源：愛爾眼科公眾號）
分產品看，公司業務佔比最大的屈光項目收入同比增長26.92%。屈光業務的增長主要有兩方面原因：一是由於各醫院手術量快速增長的同時，全飛秒、ICL等高端手術佔比進一步提高，手術數量和客單價同向齊升；二是公司加大對各地、縣級醫院屈光科室的建設投入，體系內的醫療機構數量持續增長。
公司業務中佔比第二大的板塊是視光項目，2021年這部分業務的收入同比增長37.68%，是公司整體業務中增速最快的一塊。受國家近視防控戰略的推動，青少年近視防控的重視程度在持續提高。
愛爾眼科在青少年近視防控方面投入大量的人力和物力，愛爾視光的品牌影響力逐步提升。隨着OK鏡滲透率提升、離焦鏡加大普及，公司的視光配鏡量快速增長。
（資料來源：公司公告）
受益於公司各個業務板塊增長的推動，2021年公司的營業收入達到了150.01億元，同比增長25.93%,；實現歸母淨利潤23.23億元，同比增長34.78%。
2022年1-2月，公司營收增長相對穩定，但3月因部分地區疫情嚴重導致當地醫院停診或限流，因而對Q1的收入增長造成了一定程度的影響。隨着疫情逐步得到控制，受影響的醫院重新正常營業，公司的收入增速將得以回升。
（資料來源：wind）
從盈利能力來看，2021年高毛利的屈光、視光業務增長推動公司的毛利率進一步提升，達到了51.92%，分別同比提升了0.89pct。公司的期間費用率有所提升，但整體仍相對平穩，淨利率提升了0.71pct至16.47%，盈利水平達到歷史最好水平。
（資料來源：wind）
總結公司2021年的財報，公司整體增長平穩、快速，盈利能力持續提升，公司的基本面持續向好。
愛爾眼科具備明顯的稀缺性，是難得的核心資產
年初以來，資本市場出現了明顯的調整，愛爾眼科的股價也隨之出現了一定程度的下跌，但總體跌幅相對較緩和。
妙投認為，資本市場之所以看好愛爾眼科主要有以下三方面因素：醫療服務機構盈利能力相對穩健、眼科行業市場空間大、愛爾眼科具備明顯的稀缺性。
首先，作為一家醫療服務機構，愛爾眼科的盈利能力相對穩健，且在持續提升，這對於投資機構來説，極為難得。而且醫療服務機構的生命週期很長，只要是有品牌、受患者認可的醫療機構，就會有源源不斷的患者前來就診。在這一點上，服務型公司要好於產品型公司。
而且，愛爾眼科是一家眼科連鎖集團，公司的醫院及醫療中心覆蓋亞洲、歐洲和北美洲，數量達600餘家，年門診量超過660萬人。如此廣泛的地域分佈使得愛爾能有效分散諸如醫患糾紛、單個醫院停診等多種風險，保持穩健經營。這一點在各地疫情頻發的狀況下相當難得。
此外，眼科行業的市場空間很大，仍存在着大量未被滿足的臨牀需求，無論是傳統的屈光業務還是目前更受關注的視光業務未來都有很大的發展空間。對於這種成長性行業，資本市場當然更為青睞。
最重要的是，愛爾眼科具備明顯的稀缺性，其行業地位難以被複制。
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本文繼續討論：
1、為何説愛爾眼科具有稀缺性？
2、愛爾眼科目前估值是否在合理區間？