周黑鴨上半年預虧背後：股東清倉式減持、內資月拋5000萬股

疫情對周黑鴨的影響可謂雪上加霜，繼2019年歸母淨利潤同比下降24.56%至4.07億元后，2020年上半年，周黑鴨的業績徹底由盈轉虧。

業績由盈轉虧

7月30日晚間，周黑鴨（01458.HK）發佈公告，預期2020年上半年收入將同比下降約45%，歸母淨虧損4200萬元至5000萬元之間，相比之下，去年同期實現歸母淨利潤2.24億元。

對於收入下滑、由盈轉虧的主要原因，周黑鴨稱，疫情對周黑鴨的營運產生了重大影響，且湖北地區受影響更為嚴重。

周黑鴨總部位於湖北武漢，包括湖北省在內的華中地區是周黑鴨的主力發展地區，門店佔有率達到43%。周黑鴨2月份公佈的數據顯示，全國共有約1000家門店暫時停業，關店佔比高達80%。同時，為保障員工及客户的健康安全以及正常的復工復產，其還投入了一定額度的防控費用。

周黑鴨相關負責人對記者表示，為抗擊新冠肺炎疫情，周黑鴨向武漢市慈善總會捐款1000萬元，主要用於採購一線醫療機構急需醫療防護物資、檢測設備等。

周黑鴨方面坦言，截至目前，儘管大部分暫時關閉的零售店已重新開業，且生產活動亦已重新啓動，整體營運情況正持續改善，但湖北地區及交通樞紐區域人流量恢復緩慢、門店客流恢復仍然低於預期。

事實上，疫情對於周黑鴨業績下滑更像是“最後一根稻草”，早在2019年，周黑鴨業績就開始出現下滑。

周黑鴨發佈的2019年財報顯示，2019年毛利為18.01億元，同比減少2.5%；毛利率56.5%，同比減少1%。銷售成本由2018年的13.6億元增加1.5%至13.8億元，關於成本上升的原因，公司表示，主要歸因於原材料採購單價增加、新加工廠投產後折舊增加以及勞工成本總體上漲。

對於業績連續下降的原因，周黑鴨稱，主要與市場競爭加劇，自營門店收益減少及分銷商收益減少有關。此外，還面臨着電商紅利逐漸消失、新興食品對消費者的分流的壓力。

記者梳理周黑鴨歷年財報發現，周黑鴨門店擴張速度呈放緩態勢。因門店績效考核不達標、市政改造等原因，周黑鴨2019年調整關閉216家自營門店，新開設229家，截至2019年底，周黑鴨擁有自營門店1301家，較2018年淨增門店僅13家，而2017年、2018年淨增門店數量分別為249家和261家。

贏了C端的心，失去股東的錢

為了緩解疫情帶來的影響，以“直營”模式為傲的周黑鴨近期動作頻頻，在開放特許經營後，通過入駐上海全家及北京7-Eleven便利店的方式進一步下沉渠道。

不過，7-Eleven便利店北京地區相關負責人對記者表示，周黑鴨並非入駐7-Eleven便利店北京地區，而是給便利店供貨，店鋪自行決定具體訂貨單品和數量。“我們想賣就訂他家的貨，不想賣就取消下架，不是合作（入駐）。”

記者走訪北京7-Eleven便利店時，一位店員對記者表示：“上架一個月後發現周黑鴨不好賣，所以已經下架該產品了，也不考慮重新上架。”

不久前，周黑鴨宣佈，開放單店特許經營加盟條件為擁有優質的鋪面資源三年以上穩定租期，以及自有資金30萬元以上。與去年11月其推出的“發展式城市特許模式”相比，這一次的加盟費用門檻被大大降低。在初始資金方面，去年的發展式城市特許模式要求加盟商擁有500萬元以上。

中信證券6月22日研報表示，截至當日周黑鴨已獲得超13000份合作申請，現有的特許門店單店銷售均好於直營店平均水平。未來，特許模式有望促進加速開店，全年目標300家，藉此特許門店經營模型也有望進一步得到優化成熟。

值得注意的是，7月份，周黑鴨遭到內資瘋狂減持，7月份以來，內資持股從3.76億股減少為3.27億股，單月減持近5000萬股，持股佔比從16.05%減少為13.73%。

（圖片來源：wind）

此前，5月22日，周黑鴨股東王永華在場外以每股3.8港元的價格減持周黑鴨1.02億股，涉及金額約3.876億港元。

不過，目前來看，周黑鴨的股價表現似乎並未受到太多“盈轉虧”的負面影響。7月31日，股價一度漲超14.72%，創一年多以來最大漲幅，報收6.39港元。