隨着疫情得到逐步的控制，經濟持續復甦，2021年債市投資價值幾何？景順長城基金髮布的《2021年經濟展望和投資策略》報告中指出，四季度國內經濟延續弱復甦趨勢，展望明年，信用環境大概率收緊，防範金融風險重回央行主要工作任務。預計明年上半年央行有定力保持貨幣政策量價穩定，信用收緊可能通過宏觀審慎方式實現，如對商業銀行信貸規模的指導、新增地方專項債規模縮量等。2021年債市投資大概率進入“緊信用+穩貨幣”的組合，對於債市投資，對利率債保持樂觀，可轉債則具有結構性投資機會，信用債方面則建議減少信用下沉，利用久期和槓桿策略增厚收益。
對於明年的貨幣和財政政策方向，景順長城基金表示，隨着2021年經濟不斷修復以及人民幣匯率持續升值，預計貨幣政策中心將在於防風險，廣義流動性預計將逐步收斂，在整體信用收縮背景下，央行貨幣政策將保持穩健。財政政策方面，2020年為抗疫新增的政府債券，帶動宏觀槓桿率創紀錄上行，金融風險持續積累，但隨着疫情受到控制、經濟逐步恢復正常，預計2021年財政政策將逐步減力，政府債券供給壓力減輕。資金面上，預計將維持合理充裕，但投資者依然需要關注信用收縮背景下的流動性分層風險。
具體到債券品種方面，景順長城基金表示，對明年利率債市場保持樂觀看法。展望 2021 年的利率債收益率走勢，預計收益率大致呈現衝高回落的走勢，而回落幅度的大小取決於信用增速回落的幅度，二季度或是較好的配置時點。可轉債方面，目前轉債市場的股性相對較強，溢價率處於中性水平，未來在盈利改善的週期中或仍將有一定的結構性機會。具體到轉債個券的選擇，股性轉債可關注正股估值較低，且公司盈利將會在明年上半年有所恢復的順週期類品種，例如部分機械、化工、交運品種，銀行、非銀轉債目前正股估值仍處較低位，具有一定價值，可為基礎持倉；債性轉債隨着到期收益率的回升，配置價值逐步凸顯，或在明年迎來較好配置性機會。
信用債方面，報告分析指出，信用債投資受到信用風險事件的衝擊，市場投資者對信用債的資質把握將更加嚴格，信用債的需求將向更加優質安全的債券集中。預計明年城投債可能仍是信用債投資最重要的方向，但是不同區域的城投債分化將加劇，政府償債意識較強，財力較厚以及債務負擔相對較低的地區城投或將成為市場主要投資方向。