非公開發行1.42億股獲批， 涪陵榨菜融資33億擴產能誰來吃？

1月13日，涪陵榨菜發佈公告稱，收到中國證券監督管理委員會(以下簡稱“證監會”)出具的《關於核准重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司非公開發行股票的批覆》，核准涪陵榨菜非公開發行不超過1.42億股新股。

其實，涪陵榨菜此次非公開發新股並不順利，過程可謂一波三折。10月28日，涪陵榨菜修改定增方案的募集資金總額、發行對象等多項內容，募資總額由33億元縮減為32.2億元，涪陵榨菜董事長周斌全不再認購本次發行的股份。11月11日，涪陵榨菜稱綜合考慮實際情況、發展規劃等諸多因素，先向證監會申請終止前次非公開發行股票事項，撤回申請文件。同日，涪陵榨菜公佈新定增預案，33億元的總募資規模及項目均未改變，發行對象方面中的控股股東涪陵國投退出此次定增。

對此，香頌資本執行董事沈萌表示：“定增不斷修改的最主要原因是定增價格。在前期，涪陵榨菜號稱榨菜裏的茅台，股價不斷走高，後期又因為整體環境因素開始出現較大幅度的波動。因此在上市公司、定增參與方、監管層等各方的博弈下，難以達到一個可以取得共識的平衡，因此不斷修改。但涪陵榨菜作為一個榨菜企業市盈率快趕上茅台，甚至超過不少科技企業，它的價格只能説是被高估。”

據瞭解，涪陵榨菜非公開發行股票募集的資金主要用於擴充產能。8月20日，涪陵榨菜稱，擬向不超過35名特定投資者非公開發行約不超過1.42億股，募資總額不超過33億元，扣除發行費用後，其中29.5億元用於烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地（一期），3.5億元用於烏江涪陵榨菜智能信息系統項目。

其中烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地包括產能40.7萬噸的原料車間和20萬噸的榨菜車間。項目建成後，涪陵榨菜窖池規模將從現有的27萬噸增加到67.7萬噸。

值得注意的是，67.7萬噸這一數字遠高於涪陵榨菜的銷售規模。2019年，涪陵榨菜的銷售量為13.85萬噸，較2018年的14.44萬噸下滑4.12%。目前銷量遠低於計劃產能，且銷量還在下滑中，不免讓投資者產生疑惑，多生產的榨菜到底誰來吃呢？