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文 | 來咖智庫
“蔚小理”的競爭格局，已經開始出現了變化。
隨着理想最新公佈了二季報，我們也能整體管窺“蔚小理”今年上半年的表現了。從這三家車企的財報看，“蔚小理”在營收、交付量等方面繼續保持增長態勢，這也因此帶動利潤率的改善，但淨虧損的局面短期內還難以改變。儘管整體上蔚來仍然保持優勢，但在一些單項數據上，理想和小鵬正在加緊趕上，甚至有些都超過了蔚來。
最新的統計數據顯示，今年1-8月，蔚來、理想和小鵬三家的交付量分別達到了55767輛、48176輛、45992輛，都已經超過去年全年的交付量，其中小鵬汽車增速最快已達到了70%。
今年來，蔚來、理想、小鵬也頻發負面事故，也再次給世人敲響了警鐘，原來迅速崛起“造車新勢力”並非如想象中那麼完美，相比於傳統車企，還需要時間補足在汽車硬件製造方面的功課。而從此次財報傳遞的信息來看，“蔚小理”也正在從以往的錯位競爭，逐漸走向在車型、渠道、技術研發以及海外市場等全方面的同質競爭。面對未來即將到來的競爭，蔚來又將何時迴歸港交所呢？
蔚來整體優勢明顯，但理想、小鵬正加速趕上或超越在營收方面，蔚來、小鵬和理想在二季度都實現了同比三位數的增長，但蔚來的環比增長在放緩。財報顯示，二季度蔚來營收84.48億元，同比增長了127.2%，環比增長5.8%；小鵬收入為37.61億元，同比大增536.7%，環比增長27.5%；而理想收入50.4億元，同比增長155.5%，環比增長41.6%。
三家營收的增長，主要得益於車輛交付量的提升。今年二季度，蔚來交付量達21896輛，同比和環比分別增長111.9%、9.2%；小鵬交付量為17398台，同比和環比分別增長439%、30%；而理想依靠一款車型，交付量也達到了17575輛，同比和環比分別增長166.1%、39.7%。按此計算上半年交付量的話，蔚來、理想已經完成去年超過90%的比例，小鵬甚至已經超過了去年全年。
雖然營收和交付量都創下了新高，但三家公司的經營依然處於虧損的狀態，離盈利尚遠。其中，蔚來二季度淨虧損為5.87億元，與今年一季度4.51億元的淨虧損相比增加了1.36億元；理想淨虧損最低，但也比去年同期的7520萬元增長了213.2%，達2.355億元；小鵬也不容樂觀，營收最低的同時，虧損數額卻是最高，高達11.9億元，環比擴大達到了51.9%。
對於淨虧損的擴大，蔚來、小鵬和理想均將原因歸結於研發費用和銷售、一般及管理費用的增加。其中在研發費用上，蔚來、小鵬和理想今年二季度分別投入了8.84億元、8.64億元和6.53億元，環比上一季度分別增長了28.7%、61.4%和27%。而上一季度研發費用環比去年四季度增幅依次為-17.1%、16.3%和37.5%。
另外在毛利率方面，小鵬、理想本季的毛利率得到了持續改善，但蔚來在毛利率上卻出現了一定程度的震盪。財報顯示，蔚來二季度毛利率為18.6%，較去年同期的8.4%有較顯著的提升，但環比一季度的19.5%卻出現了下滑。蔚來對此解釋稱是由於ASP和毛利率相對比較低的ES6，其銷售比重較一季度增加所致。而理想二季度的毛利率則達到了18.9%，已經超過了蔚來，小鵬毛利率也提升至11.9%，去年同期小鵬毛利率為-2.7%。對於毛利率的上漲，理想在財報中稱，主要是由於其在5月末推出2021款理想ONE後，2021年第二季度平均售價升高。
還有在資金儲備方面，蔚來、小鵬和理想的現金及現金等價物、受限現金、定期存款和短期投資餘額，截至今年6月30日分別為483億元、328.7億元和365.3億元。
第三季度，儘管目前全球汽車產業面臨着芯片短缺所帶來的巨大沖擊，但三家企業都有着較為樂觀的增長預期。蔚來預計，第三季度車輛交付量將在23000至25000輛之間，較2020年同期增長約88.4%至104.8%；總收入將介於89.130億元至96.311億元之間，較2020年同期增長約96.9%至112.8%。
理想預計，第三季度公司新車交付量將達25000至26000輛，較2020年第三季度增加188.7%至200.2%；收入總額將達69.8億元至72.5億元，較2020年第三季度增加177.8%至188.9%。小鵬也預計，今年第三季度車輛交付量為21500至22500輛，同比增長約150.6%至162.3%；總收入在48億至50億元之間，同比增長約141.2%至151.3%。
各家變陣升級，競爭從錯位走向同質在“蔚小理”的二季報中，除了基本的財務數據外，我們也能看到三家未來的競爭態勢，已經從以往的錯位競爭，開始逐漸走向同質競爭。
首先是在車型佈局上，三家都開始着手覆蓋不同價位的車型，並以此提升收入來源的多元化。
今年初，業內就在傳“一直做高端汽車的蔚來，將推出一個新品牌來主打大眾市場”的消息，但一直未得到官方證實。直到本次二季度財報電話會上，李斌明確表示：“蔚來將通過新的品牌進入大眾市場，目前已建立核心團隊，邁出了重要的一步。”對於新品牌與蔚來的關係，李斌表示更像是奧迪和大眾或者是雷克薩斯和豐田的關係。據蔚來官方透露，新品牌車型的價格定位將接近於15-25萬元。
相比於蔚來的“向下”，小鵬則開始“向上”。小鵬在二季度財報電話會上透露，未來將把產品的價格區間提高至40-50萬元，這也意味着小鵬將從目前主打性價比調整為向高端化佈局。何小鵬還表示，小鵬的高端化並不是通過一個更高端的服務去做到，而是建立一個標準的統一化服務，通過數據去推動。為了實現這一目標，按照小鵬的計劃，未來還會推出一個新平台，這一平台將主要針對中高端及高端市場，“2023年會推出一款高端產品。比現在的價格要高，可能是售價在45萬以上價格的產品。”
而車型的增加，對理想來説可能更加迫切，畢竟只有一款增程式車型理想ONE，無論是在享受新能源政策補貼、產品銷量、供應鏈管理以及成本控制等方面都受到限制，之前的技術先發優勢逐漸消失，這對未來的營收會產生極大的風險。理想也最新透露，公司通過採取雙輪驅動的方式，增程式和純電動車型並重，會逐漸豐富的產品線及精準的產品定義能力將能夠為車主提供更多的選擇，也將增強公司的市場競爭力。目前正在開發高壓純電動車型平台Whale和Shark，計劃自2023年起每年推出至少兩款新的高壓純電動車型，未來產品將會覆蓋售價20-50萬元的新能源汽車。
但走高端路線可能並不輕鬆，前有特斯拉被拉下神壇，今有蔚來的漸顯疲態。近期接二連三發生的“座椅門”、汽車自燃、“自動駕駛致死”等負面事件，讓蔚來的產品陷入了輿論旋渦。而蔚來一直標榜“用户體驗”為本，要打造車主文化的初心，隨着用户規模的快速增長，也開始被不斷稀釋，無論是換電服務的不斷打折，還是車主的內訌分化，蔚來在用户口碑方面也遭至更多質疑。
其次是在投入上，技術研發、渠道建設以及產能擴建成主要發力方向。
財報顯示，截止今年二季度末，小鵬的研發團隊已經突破了3000大關，相比年初大約增加了一半，公司預計到2021年底，研發團隊將超過4500人，面對全球化的自動駕駛的軟件、硬件、大數據和地圖的研發人員將會大幅增加。全年投入的資金規模在40億元左右。
蔚來同樣如此，在財報的電話會議上李斌表示，2021年蔚來在研發上的投入將在50億元左右，而且和小鵬類似，蔚來同樣計劃在2021年底，將研發人員的規模翻倍。理想也表示，預計2023年全年研發投入將達到10億美元，投入領域包括新車型、自動駕駛等，公司還將增加對於汽車智能性的投入力度。
除此之外，“蔚小理”在渠道方面的鋪設也在同步加速。截至6月底，小鵬品牌的超級充電站數量已擴張至231座，覆蓋65個城市，在國內的銷售網點已有200家，其中110家為直營，服務網點64家，覆蓋74個城市。小鵬接下來將加速擴充基礎設施能力，將今年300家的銷售網點的建設目標提高到350家，覆蓋超過100座城市。
理想的渠道規模不及小鵬，截至7月31日，理想共有109家零售中心，覆蓋67個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心176家，覆蓋134個城市。但募資之後，理想的渠道建設也將加大投入，預計今年底理想將會建成超過200家直營中心。
蔚來則繼續強化線下渠道直營的模式。李斌表示，今年6月份，蔚來已和100多位NIO Space的合作伙伴達成了協議，將把合作伙伴開的NIO Space逐步轉成直營。“NIO House和NIO Space，新開的這些完全是直營。”
另外，隨着產品規劃的豐富，三家車企在今年都擴充了自己的產能，準備籌建全新的工廠。今年4月，位於合肥的蔚來NeoPark新橋智能電動汽車產業園區開工建設，園區佔地16950畝，包括三個區域——智能製造區、研發生活社區及生態文化區。園區初期投入500億元，建成後年產值超5千億元，規劃整車產能達100萬輛/年，電池產能達100GWh/年。
今年7月，理想汽車與一家本地公司簽署了一份諒解備忘錄，就中國北京順義區一家汽車製造廠的改建和擴建項目進行合作。理想收購了北京現代在北京順義的原有廠房，該工廠未來將生產理想汽車旗下的純電動汽車。而小鵬汽車武漢工廠項目，也在7月武漢經濟技術開發區正式啓動，規劃產能10萬輛，達產後可實現年產值300億元以上。
最後在海外業務方面，新能源消費趨勢的崛起，為中國車企在全球化發展方面提供了新機會，這會是另一個增量市場。
今年，蔚來和小鵬汽車都開啓了出口業務，兩家企業選擇的第一站都是挪威。其中蔚來方面還稱，德國電動汽車市場和基礎設施很成熟，在挪威之後蔚來極可能會考慮進入德國市場，並將佈局充電網絡。
而小鵬從去年12月開始，就已經在挪威銷售汽車，截至6月底，小鵬出口至挪威的G3已接近500輛，並且計劃在今年8月向挪威出口P7。何小鵬稱，計劃在2020-2022三年內完成海外市場(包括左舵市場和右舵市場)的基礎佈局，並在2023年開始，通過多款支持XPILOT4.0的全球化車型進入加速發展期。理想汽車方面則比較謹慎，暫時未對外透露海外市場規劃。