今年以來，元宇宙成為繼新能源汽車和清潔能源後又一個大風口，不少企業紛紛蹭點元宇宙，股價順勢拉昇。
近日，有一家企業蹭熱點蹭出了新高度，直接以元宇宙概念向資本市場衝刺，爭奪資本市場上的''元宇宙第一股''。
這家企業就是飛天雲動，其於12月28日正式遞表港交所，擬在香港上市，申萬宏源香港為其獨家保薦人。
在招股書中，''元宇宙''一詞被飛天雲動頻繁提及，可見其對涉足元宇宙抱有的期望有多大。
值得注意的是，該公司曾名北京掌中飛天科技，成立於2008年，曾是遊戲開發平台。於2017年7月14日在新三板掛牌上市，兩年後從新三板摘牌退市，今年12月初剛改名“飛天雲動”，並宣佈進軍元宇宙領域。
自元宇宙概念大火，迎來眾多企業紛紛佈局。Facebook改名為Meta，騰訊、百度、阿里等巨頭也均對元宇宙領域有所部署。一時間，元宇宙概念股席捲資本市場，相關概念股大火。
招股書顯示，飛天雲動是中國元宇宙場景應用層（或AR/VR內容及服務市場）的領先供應商，並已開始建立自己的元宇宙平台。
而此次赴港IPO，飛天雲動擬將募資淨額用於增強其研發能力及改變服務和產品；用於提升銷售及營銷能力；用於對選定合併、收購和戰略投資；用於開發其飛天元宇宙平台等。
根據艾瑞諮詢的資料，按收入計，公司在中國的AR/VR內容及服務市場排名第一，於2020年佔市場份額的2.3％。同時，公司在中國的AR/ VR服務市場中排名第一，於2020年佔市場份額的12.6％。
目前，公司主要通過提供AR/VR內容及服務和AR/VR技術，活躍於場景應用及底層技術層。業務主要包括AR/VR服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS及IP業務。
財務方面，儘管公司在招股書中將“元宇宙”作為賣點，但該公司的主要收入依然來自AR/VR服務、AR/VR內容以及其過往的遊戲業務等。
近三年來，公司的營收增長明顯，上述主營業務的佔比也逐年擴大。其中2018年至2020年，收入分別為1.64億元、2.51億元、3.39億元；而AR/VR服務、AR/VR內容以及其AR/VR SaaS 業務收入為7510萬元、1.89億元、2.66億元，佔比分別為45.9％、75.3％、78.5％。
今年上半年公司收入為2.78億元，同比增長約129.8％。上述主營業務收入則為2.6億元，佔比超93％。
毛利率方面，公司的AR/VR SaaS業務的毛利率最高，其次為AV/VR內容和AV/VR服務，IP及其他業務所佔毛利率較低。
其中，AR/VR SaaS業務於2019年至2020年毛利率分別 為50.5％、52.9％，2021年上半年毛利率為53.1％。AR/VR內容於2018年至2020年毛利率分別為46.1％、47.9％、47.2％，2021年上半年毛利率為51.0％。AR/VR服務於2018年至2020年毛利率分別為12.3％、21.2％、19.4％，2021年上半年毛利率為21.5％。
根據艾瑞諮詢的資料，2020年中國AR/VR 內容及服務按收入計的市場規模為人民幣115億元，並預期將由2021年的人民幣211億元增加至2025年的1028億元，複合年增長率為48.6％，成為賦能元宇宙的重要推動力。
因此飛天雲動對於未來的發展充滿信心，並在招股書中直言，預期AR/VR業務的高增長在未來將持續下去。
研發投入方面，招股書顯示，2018年至2020年，公司研發投入分別為758萬、1142.5萬、1504.6萬元，2021年上半年研發投入為901.2萬元，分別佔的當期收入的4.6％、4.6％、4.4％及3.2％。
從公司員工構成也能看出，公司的研發人數最多，有46人，佔總數比例為36.8％；其次為銷售人員，佔總人數比例為26.4％。
同時，飛天雲動也表示，由於公司處於一個正在快速發展的市場。就風險性而言，雖其業務收入有所增長，但由於推出新產品的不確定性以及中國AR/VR內容及服務行業內的競爭加劇等，其無法保證業績能夠保持過往增長速度。
此外，雖招股書中多次着重提及元宇宙，但由於元宇宙的發展高度不明確，目前仍未成熟，飛天雲動的飛天元宇宙平台的計劃還處於非常初步階段，並無肯定的變現業務模式。
可以説，建立自身元宇宙平台，飛天雲動一方面是為現有業務進行整合，有利於AR/VR服務和AR/VR內容業務的進一步擴張；另一方面便是為未來生態場景應用打下基礎，找到更多的變現模式。
當然，元宇宙生態場景的搭建需要較長週期，和耗費大量資本。在過去三年，飛天雲動的研發投入累計只有3000餘萬元，未來需要更多的資金去支持元宇宙的發展，這本身就是一項巨大的挑戰，有“危”也有“機”，嘗試還是有成功的可能性的。
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