外媒分析：美通脹上升或引發全球性風險

　　參考消息網7月11日報道 世界報業辛迪加網站7月9日發表題為《美國通脹上升引發全球性風險》的文章，作者系亞洲開發銀行前首席經濟學家、哥倫比亞大學商學院金融學和經濟學教授魏尚進。文章指出，如果美國利率大幅上升，有兩類國家可能會陷入嚴重的金融和經濟危機。全文摘編如下：

　　目前，美國的通貨膨脹速度持續加快，5月消費價格指數同比上漲5%。對此需要保持警惕的不僅僅是美聯儲。全球政策制定者——尤其是脆弱經濟體的政策制定者——也應準備好迎接以下局面：與多數人當下的預期相比，美國利率上升的時間可能更早、速度可能更快。

　　在過去12個月裏，美聯儲已大幅上調通脹預期。負責制定利率政策的聯邦公開市場委員會在6月中旬的會議上估計，個人消費支出2021年全年的通脹率將達到3.4%。這比3月給出的預測中值高出整整一個百分點，更是一年前預測的2021年全年通脹水平的兩倍多。

　　儘管美聯儲官員認為當前通脹水平上升的主因是暫時性因素，但也有結構性因素，後者與疫情並不完全相關。

　　首先，自2008年以來，美國的貨幣政策一直處於擴張狀態。儘管美聯儲為應對疫情引發的衰退進一步增加了貨幣供應量，但早在疫情暴發之前，美國的貨幣政策就已非常寬鬆。

　　其次，美國前總統特朗普對中國輸美商品大幅加徵關税，這導致進口商品價格上漲，美國低收入家庭受到的影響尤為明顯。對華加徵關税也拉高了從越南、墨西哥等國進口的商品在美國國內的價格，以及許多美國本土產品的價格。另外，由於進口自中國的許多零部件也受到關税的影響，下游產品的價格隨之上漲。

　　最後，特朗普2017年的減税政策以及他和現任總統拜登實施的幾輪財政刺激計劃都提振了總需求，這令價格面臨更大的上漲壓力。許多經濟學家——包括一些支持民主黨的經濟學家在內——都認為，考慮到美國產出缺口的大致規模，拜登1.9萬億美元抗疫紓困計劃的規模遠遠超出了必要。

　　美國通脹上升會對國際社會產生何種影響？我們需要認識到，存在以下風險：與美聯儲當下預測通脹率為3.4%所預示的相比，該機構可能會更突然、更大幅地收緊貨幣政策。

　　歷史經驗表明，如果美國利率大幅上升，兩類國家可能會陷入嚴重的金融和經濟危機。第一類國家之前要麼向外國銀行借款，要麼在國際債券市場上借款，用外幣債務來為本國的很大一部分投資或消費融資。

　　第二類國家是採用固定匯率制但本幣幣值被高估的國家。一旦出現貨幣擠兑現象和爆發匯率危機，這些國家難有招架之力。

　　因此，如果美聯儲大幅收緊貨幣政策，我們可以預計在未來2到5年內，中南美洲、非洲和亞洲將爆發一系列債務和貨幣危機。