外資買內資賣 新能源車板塊將走向何方

　　上海證券報

　　內外資對於新能源車板塊的態度正出現巨大分歧。一方面，外資在港股和A股市場對新能源車相關個股大舉掃貨；另一方面，去年重倉新能源股而賺得“盆滿缽滿”的部分績優基金，正逐步對相關標的獲利了結。

　　業內人士表示，公募基金此時減持新能源股主要考慮到估值擴張幅度較大，希望等待更合適的估值水平再進行配置。相較而言，考核週期較長的外資機構對於新能源板塊的估值有着更高的容忍度。

　　Choice數據顯示，1月19日，摩根大通出手增持比亞迪股份，持股比例為5.34%，當日比亞迪股份收盤價為234港元。隨後，摩根大通又在1月21日和1月27日持續買入，持股比例一度升至7.78%。除了摩根大通，貝萊德和花旗集團也對比亞迪股份十分看好。其中，花旗集團在1月20日和1月21日均增持了比亞迪股份；貝萊德也在1月27日將比亞迪股份的多頭倉位增至5.03%。

　　不過，Choice數據顯示，今年1月以來，南向資金對比亞迪股份整體呈現減持，持股比例由年初的5.51%下降至4.36%。

　　在A股市場上，內外資也對新能源板塊進行了截然相反的操作。在2020年基金業績排行榜上，多隻領跑基金的共同特徵是——重倉新能源和新能源汽車。但去年四季度以來，不少基金對新能源板塊進行了減持。

　　據統計，截至去年四季度末，公募持有比亞迪的數量為5635萬股，相較於去年三季度末的8497萬股大幅下降33.6%。持股數量較多的萬家行業優選混合、興全合潤混合、國泰聚信價值優勢靈活配置混合等基金均減持了該股。此外，中環股份、長信科技、華域汽車等個股也在去年四季度被公募基金減持超過4000萬股。

　　與此同時，北向資金卻對多隻新能源汽車股進行加倉。Choice數據顯示，去年12月份以來，北向資金分別對中環股份、長信科技、華域汽車增持2287萬股、750萬股、280萬股。

　　兩大機構陣營針對新能源板塊緣何進行了截然相反的操作？

　　“我們認為在目前單車市值顯著高於傳統車企的情形下，新能源車板塊估值已經處於‘無人區’，未來難以給投資者帶來合理回報，我們會堅決迴避相關主題。”一位私募人士稱。

　　有業內人士表示，相較於公募基金而言，外資機構考核週期偏長，因此對於新能源車板塊的估值有着更高的容忍度。

　　管理着超過85億美元資產的瑞士百達資產主題股票投資基金經理杜一表示，新能源板塊尤其是行業龍頭企業，未來數年面對廣闊的發展空間、新增市場需求及快速且清晰度高的業績增長，投資者會更傾向於基於未來幾年的盈利水平作為基準進行估值，並容忍近一兩年的高估值。

　　瀚亞投資管理表示，新能源加上人工智能這兩個維度的巨大創新，正在汽車行業同時出現並快速發生。“在當前新能源汽車滲透率還不到5%的背景下，這場變革才剛剛開始，我們期待汽車行業出現一個或幾個不曾見過的獨角獸企業。”