樂居財經訊 吳文婷 2月17日，東北證券發表研究報告，給予海爾智家（600690.SH）“買入”評級。
報告指出，海爾智家品牌另闢蹊徑，全品類佈局步入收穫期。不同於代工方式，海爾選擇了品牌收購帶動自身品牌出海，且堅持當地生產當地銷售。 2011 年起海爾先後收購了 AUQA、Fisher&Paykel、GEA、Candy 四大品牌，打造了全球化的網絡佈局，2011-2020 年海外收入CAGR（複合年均增長率）達 33%，目前已佔總營收的半壁江山，且海爾出海的覆蓋面廣、品類全。
以北美、西歐、日本和澳洲為代表的發達國家的家電市場基本進入成熟階段，家庭大家電保有率高、銷量穩定、均價較高、消費者品牌忠誠度高;以東歐、東南亞、拉丁美、中東非為代表的新興市場中差異較大，整體來説大家電保有量較低、銷量增長趨勢明顯、均價較低，未來仍有較大成長空間。 中性假設下， 2025 年日本、澳洲、北美、西歐的冰、洗、大廚電加 總銷售額較 2021 年漲幅分別可達到 6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。
東北證券略微調整公司未來三年的營收增速預測分別為 11.03%、10.89%、8.87%，對應毛利率為 30.28%、30.52%、30.85%。 歸母淨利潤增速為 42.72%、19.02%、17.78%，對應當前股價的 PE 分 別為 19.30x、16.21x、13.77x，繼續給與“買入”評級。
文章來源:樂居財經