暑期出行旺季，上市航司集體回暖

暑運旺季臨近收官，多家航司也迎來數據回暖。

9月15日，隨着中國國航、中國東航披露8月“成績單”，三大航司這一關鍵月份的運營數據悉數出爐。數據顯示，當月主要客運航司在運力投入、旅客週轉量等重點指標上集體同比回升，其中三大航司旅客週轉量均實現50%以上同比增長，傳遞出民航持續回暖信號。

值得注意的是，民航局8月初對國際定期客運航班熔斷措施進行優化調整，已取得立竿見影效果。三大航司數據顯示，8月國際航班乘客數量均出現正向增長，國際航線運營邊際改善效應較為明顯。

三大航司數據回暖

8月是暑期出行旺季收官月。據航班管家日前披露的2022年暑運民航運行總結數據，2022年暑運執行航班量60.8萬架次，恢復至2019年同期的65%，部分國內航線暑運航班量已遠超疫情前。

三大航司8月運營數據顯著改善。南方航空此前已公佈數據，該公司以67.72%的增速成為8月旅客週轉量同比增速最高的航司。難得的是，其國際航線旅客週轉量同比增長23.16%。中國國航、中國東航該整體旅客週轉量分別同比增長56.4%、62.14%。

而在運力投入方面，8月份，中國國航和中國東航客運運力投入同比增幅均在35%左右；稍早前披露經營數據的南方航空，當月客運運力投入同比上升近47%。其他航司中，吉祥航空8月客運運力投入同比增約五成。

在上座率方面，中國東航“領跑”。數據顯示，8月中國東航實現67.01%的整體客座率。而中國國航8月平均客座率為66.9%，同比上升9.2個百分點，環比上升0.7個百分點。同時，南航8月實現68.91%的客座率，同比上升8.55個百分點。

國際航線邊際改善

值得注意的是，國家民航局在8月7日曾對國際定期客運航班熔斷措施進行優化調整。對確診旅客人數達到5例的航空公司單一入境航班，當確診旅客佔比達到該航班入境旅客人數4%時，暫停運行1周；當確診旅客佔比達到該航班入境旅客人數8%時，暫停運行2周。

多位分析人士曾對記者表示，該熔斷措施優化尤其利好大型寬體客機執飛的國際航線，一方面熔斷週期縮短，另一方面熔斷門檻放寬。以南航A380客機為例，可乘坐500名乘客，原來有5例確診乘客航班就要熔斷，現在按照4%的比例，需要有20例確診乘客才能熔斷。

該措施優化起到立竿見影效果，8月三大航司國際航線乘客數量全面提升。數據顯示，8月份中國東航國際航線人次為2.73萬人，較去年同期增長6.36%，而今年7月人數為2.21萬人；中國國航國際航線乘客人次為3.77萬人，同比增長14%，環比增長26%；而南方航空增長最為明顯，其國際航線乘客人次7.51萬人，環比增長15.02%，同比增長34%。

復甦短期或繼續承壓

隨着旅客需求恢復，國際航線已出現邊際改善跡象，各大航司也開始積極恢復國際航線。以中國國航為例，9月8日，中國國航宣佈恢復成都雙流至德國法蘭克福的航線，每週四往返執飛一班。

另外，中國東航9月的國際航線數量已恢復至25條，中國國航和南方航空的國際航班數也都恢復到了30條以上。海航方面也在積極有序恢復國際航班中，截至目前，海航已復航/新開9條往返國際客運航線，其中包括北京—布魯塞爾、深圳—温哥華、北京—莫斯科、北京—東京、北京—貝爾格萊德等航線。

不過，短期來看，航司復甦可能繼續承壓。數據顯示，9月5日至9月9日期間，南方航空日均執飛航班量850.2架次，周環比減少23.7%；中國東航944.6架次，周環比減少10.2%；中國國航486.8架次，周環比減少19.6%。中泰證券認為，疫情散發、淡季來臨是日均執飛航班量環比下降主要驅動因素。

中泰證券方面認為，民航運營趨弱，仍需保持耐心。不過中長期來看，航空弱需求邊際改善確定性較強，需求底部二季度已現，國際國內將迎來需求反彈。

東方證券也認為，市場或低估民航供給側威力，航司存量機隊逐步進入經營租賃到期潮，波音空客存在供應鏈、產能、訂單週期等多重限制。疫後恢復期供需反轉，疊加客票價格市場化改革下核心航線全價票大幅提高，將極大拉昇航司經營水平，帶動利潤釋放。

中國國航、中國東航、春秋航空、吉祥航空等多家航司披露月度經營情況。8月為民航傳統暑運旺季的後半程，從上市航司視角看，當月主要客運航司在運力投入、旅客週轉量等重點指標上集體同比回升，尤其是國有三大航司的回暖趨勢明顯。