酒high深度｜減持、捧殺、創紀錄 喜憂參半的2020啤酒資本市

少仁/文

2020年啤酒企業在資本市場的表現可以用喜憂參半來形容，部分頭部企業遭遇股東減持，轟轟烈烈上市的百威亞太卻股價遇冷。與之形成對比的是，重慶啤酒成為首支突破百元的啤酒股、青島啤酒總市值邁入“千億俱樂部”。

與白酒資本瘋狂買入以及收購相比，啤酒企業卻在2020年慘遭資本“拋棄”。

2020年，復星集團、高管以及多家持倉機構減持青島啤酒。與青島啤酒有着同樣遭遇的還有燕京啤酒。

自2020年8月至11月，上海重陽投資管理股份有限公司、上海重陽戰略投資有限公司和重陽集團有限公司共減持了1.262%；此後，11月5日-9日，這三家公司又通過二級市場集合競價交易減持1.4248%，減持後持股比例為7.3124%。

事實上，股東減持與燕京啤酒董事長、總經理趙曉東事件不無關係。對此，酒類營銷專家肖竹青分析表示，燕京啤酒董事長職務違法領域很容易發生在市場政策、市場費用審批和權力主導的企業基建、企業採購和選人用人方面，未來也將引發一系列變動。

不僅如此，珠江啤酒控股股東連續6個月減持。

2020年6月珠江啤酒收到廣州國發發來的《廣州國資發展控股有限公司關於一致行動人減持廣州珠江啤酒股份有限公司股份計劃的告知函》。截至2020年9月，永信國際減持股份計劃全部完成。

就此，從2020年8月25日到2020年9月2日，永信國際共減持珠江啤酒股份1200萬股，減持均價11.22元/股，減持股份佔公司總股份為0.54217%。

對此，業內人士指出，由於減持方並非第一大股東，因此小範圍的減持對於啤酒企業而言並不會造成較大影響。

縱觀2020年啤酒企業減持原因，有珠江啤酒這樣的股東套現，也有燕京啤酒股東對於未來企業發展存不確定性所導致的避險逃離。對此，酒類營銷專家肖竹青指出，“事實上，目前啤酒行業各股東在高位減持，多數意在套現，這種減持大部分都是為了幫助大股東變現。”

轟轟烈烈的上市，冷冷淡淡的股市，這樣“打臉”的狀態用於形容百威亞太的表現再合適不過。

2019年9月底，百威亞太成功在港交所敲鐘，曲折的上市路也終告一段落。同年“十一”過後，在首個交易日百威亞太開盤價30.30港元，最高32.10港元，漲幅3.61%，總市值4184.91億港元。

似乎這個開局相比於其他啤酒股票而言，可以説是“高開”。然而，頂着這頂帽子的百威亞太並沒有持續“高走”。

2020年首個交易日，百威亞太收盤價達26.295港元，最高觸及26.645港元，漲幅達0.77%。而在同年最後一個工作日，百威亞太收盤價不進反退達25.9港元，最高觸及26.5港元，漲幅達0.97%。

對此，瑞信報告中，降百威亞太評級至“中性”，目標價27港元。將公司2020至2022年的盈利預測分別下調6%、9%及5%，以主要反映毛利預測的下降。

事實上，百威亞太資本市場遇冷很大一部分原因來自於業績下降。在“單飛”登陸港交所後，所交出的成績單並不令人滿意，與此前轟轟烈烈的上市過程相比，略有些“捧殺”之意。

2020財年上半年度，百威亞太實現收入25.75億美元，同比下降26.89%，內生增長-23.5%，每百升收入下跌1.7%；股權持有人應占溢利1.85億美元；實現銷量387.33萬千升，同比下降22.89%。

“隨着各企業旗下中高端品牌不斷加碼市場佈局後，百威亞太的中高端市場份額進一步受到擠壓和蠶食。雖然中國疫情結束焦躁，但是整體消費力卻受到限制。加之，韓國、日本等消費市場也受疫情影響，因此對於百威亞太今年在亞太地區的發展增添很大阻力。”業內人士指出。

儘管2020年啤酒出現資本減持、高開低走現象，但是似乎行業在資本市場表現也並不是都那麼糟糕。

在經過資本市場不斷“廝殺”之下，啤酒企業也成功出現了首隻百元股。然而，它既不是行業業績領先者青島啤酒，也不是佈局高端超越對手的華潤啤酒，而是剛剛與嘉士伯完成重組的重慶啤酒。

2020年首個交易日，重慶啤酒收盤價僅為50.31元，最高觸及51.42元。經過近9個月累計上漲後，重慶啤酒於同年9月15日首次觸及百元，但當日收盤價為98.55元。此後，再次經過近38天上漲後，重慶啤酒成功站穩百元股價，並在2020年最後一個交易日中，收盤價達118.99元，最高觸及119.86元。

簡單計算，如果2020年年初購買了1000股重慶啤酒股票，花費5.031萬元，經過一年等待之後，在2020年最後一個交易日全部拋售，淨賺6.868萬元。

除重慶啤酒在年末能夠得以狂歡慶祝之外，啤酒行業的“老大哥”雖然遭到復星集團減持，但通過這一年勤勤懇懇的努力，青島啤酒成功站上“千億市值”的台階。

7月15日，青島啤酒盤中分別以A股87.7元、H股68.95港元的成交價格，總市值突破千億大關，達到1018.6億元人民幣，相比2020年3月19日市值增加566億元，增長125%。

在疫情的影響之下，啤酒企業遭受了前所未有的打擊，資本市場變現也有所疲軟。但隨着2021年整體緩慢復甦，終端市場需求以及動銷逐步回暖，啤酒資本市場也呈現出高速拉昇之勢。如今的啤酒資本市場已經形成了重慶啤酒、青島啤酒領跑，華潤啤酒伺機部位反超的態勢，並留給百威亞太、燕京啤酒以及珠江啤酒更多發展空間。

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