外匯天眼APP訊 : 5月28日上午，國金基金主動權益投資總監張航在參加網易財經“聚焦全球金融市場大動盪”直播時，介紹了後疫情時代醫藥和消費行業投資邏輯，分析了醫藥和消費板塊高估值是否存在風險以及新基建領域藴藏的投資機會。
後疫情時代醫藥和消費行業投資邏輯
張航表示，長期看好消費和醫藥兩個行業，政府工作報告分八部分，有四部分內容都提到消費和醫藥，消費和醫藥是後續各部委工作中的重點。從新冠疫情事件中可以發現新趨勢和現象：第一，政府意識到公共衞生體系可能存在供給不足的現象；第二從消費端會有創新，疫情期間很多消費從線下轉到了線上，這是新趨勢。未來醫藥和消費兩領域必然是投資的重點。
從醫藥來講，醫藥行業最長的投資賽道就是“老齡化”。老齡化是未來中國經濟社會不可避免的趨勢，老齡化趨勢形成帶來的最大市場就是健康問題和醫療衞生問題，在醫藥這個長週期裏能看到二十年到三十年的確定性，所以醫藥是很好的長期投資賽道。
在醫藥行業中會面對不同的分歧或干擾，比如從去年開始對醫藥分歧最大的就是醫藥費用，從2019年情況來看，中國醫保節餘增速高於GDP增速，還沒有到出現醫保赤字的時候，另一方面，中國現在商業險的增長速度非常快，醫藥端的支付能力還是有保障的。未來對醫藥的長趨勢，基於老齡化、基於衞生費用開支都是比較樂觀的。
從醫藥行業未來機遇看，未來十年是醫療行業的發展黃金期，中國未來在醫藥行業出現世界級企業的概率在增加，中國藥企的競爭對手可能不再限於國內，要到國際上競爭，結論是未來中國醫藥有改革，但長期趨勢是看好的，尤其是在創新藥領域，未來的改革力度和方向比較明確。
從消費來看，經濟學理論有三個因素：可支配收入、預期收入、個人偏好，這三個因素決定消費能力，投資消費行業，核心理論是要相信中國經濟增長和中國消費升級的趨勢，近五年中國消費平均增速是9.04%，比GDP增速快，消費行業有以下特點：
第一是互聯網化。現在中國的互聯網市場手機佔比，移動互聯用户佔比很高，所以在消費市場出現了很多互聯網化的品種。第二是中國傳統消費品裏已出現強勢巨頭，品牌意識深入人心，另外除傳統品牌外還出現很多新興品牌，品牌時間不長，但處於快速增長中。第三是新潮流消費。新潮流不光年輕人喜歡，很多中年人也喜歡，“兩會”期間很多記者耳朵上戴的都是無線耳機，這就是一個新潮流趨勢。
總體來説，醫藥和消費兩個行業都有比較好的趨勢，這兩個行業在投資中也有很多共同點和不同點，共同點在於兩個行業都是To C端，消費者基本能接觸到，不同點是消費和醫藥對於普通投資者來講，消費更容易，但相對來説醫藥更難判斷，因為醫藥名詞有比較高的門檻。
國金基金權益團隊長期關注這兩個領域，團隊有協和畢業的黃爽博士，曾經主治醫生來轉身投資，對醫藥政策，行業細分有更深刻認識和研究，也有像陳柳這樣在消費行業研究十餘年的“專 家”型基金經理助理。6月1日，國金基金將醫藥和消費作為主要投資方向，發行國金鑫意醫藥消費發起式基金，值得關注。
醫藥和消費板塊估值不斷抬升 是否有風險？
張航認為，第一，市場運行過程中確實可能出現短期估值過高的情況，但醫藥板塊的子板塊很豐富，有高估的板塊也有低估的板塊，可以從賽道上規避高估值板塊。第二，從醫藥整體板塊看，估值要更多站在長期的角度去理解，如果醫藥研發能力變強，成熟度和確定性變強，市場投資者是願意給高估值的。
新基建領域可關注哪些投資機會？
張航表示，這次疫情讓大家看到了醫療基礎設施建設還不足，需要補短板，火神山醫院一週內就建好了，為什麼能這麼快建好？因為建醫院除了基礎設施工程建設以外，主要是設備，很多國產設備能及時響應，基本實現當地買當地人裝，效率非常高，投資者可以觀察火神山醫院用的國產設備，裏面就可能藴藏着未來好的投資機會。這個過程中有很多國產公司積極參與火神山醫院的建設，如果國家要全力推動醫療建設，毫無疑問，能參與的、有能力有水平的企業會大量受益。醫院建設的主要核心就是醫療設備，在醫療設備裏的國產化公司，值得重點關注。
直播帶貨消費的熱度會持續多久？
張航稱，直播帶貨能持續多久很難判斷，未來可能會演變成為團隊的形式，也可能是以別的形態賣，隨着互聯網越來越豐富，模式也越來越多，因為這個行業競爭很強，比如網紅和網紅之間，平台和平台之間，他們的競爭壓力都很大，如果不快速進步，就很容易被淘汰。所以從形態上講，現在比較火，但未來消費者喜歡看什麼，能吸引到消費者怎樣的流量，這是關鍵的，至於形態是次要的，現在明星在帶貨，未來綜藝節目銷售也有可能。
核心趨勢是互聯網化，在互聯網化中，變化非常快，能跟上變化的公司值得關注。