2021-12-15天風證券股份有限公司楊松對盈康生命進行研究併發布了研究報告《醫院託管再下一城，協同效應提升業績》，本報告對盈康生命給出買入評級，當前股價為15.49元。
盈康生命(300143)
事件
2021年12月13日，盈康生命下屬子公司友誼醫院與公司控股股東盈康醫投簽訂了《關於盈康運城醫院有限責任公司之委託管理協議》，協議約定盈康醫投將運城醫院委託給友誼醫院進行管理和運營。本次協議約定委託管理期限自2022年1月1日開始實施，託管期限為3年，並根據協議約定收取相應委託管理費用。
此外，友誼醫院與盈康醫投於2021年12月13日簽訂《關於長春盈康醫院有限公司之委託管理協議補充協議》，將委託管理期限由1年變更為3年。
點評
進一步消除同業競爭，盈康運城醫院業務增長未來可期
盈康運城醫院位於山西省運城市北部新區，建築面積達20餘萬平方米，其中業務用房約17萬平方米，是一所集醫療、急救、教學、科研、預防保健、康復為一體的高標準、現代化三級綜合醫院。規模上，醫院設置牀位1500張，在2021年全國社會辦醫院牀位100強中並列第40位。業務上，醫院開設臨牀、醫技科室50餘個，其中心血管內科是運城市市級臨牀重點專科，心血管科榮獲山西省社會辦醫院臨牀重點專科建設項目單位。自醫院運行以來，各項業務指標不斷提升，同時在當地具較好的品牌口碑優勢，是山西醫科大學、大同大學、長治醫學院等高等醫學院校教學醫院。本次託管協議簽訂，有效藉助友誼醫院再醫療服務領域管理運營經驗，促進運城醫院業務的發展和增長，有效解決並且避免運城醫院與公司之間的同業競爭。
有望增加公司經營收入，奠定其西北及東北經濟圈醫療服務市場拓展基礎
盈康生命在託管期內可以向山西運城醫院收取相應的管理諮詢費用，未來能夠增加公司收入，對公司未來的經營成果產生一定的積極影響。盈康生命旗下醫院四川友誼、重慶友方及即將交割完成的蘇州廣慈醫院現部署於全國西南、東部經濟圈，未來隨着山西運城醫院和長春盈康醫院經營規模的進一步擴大，運營模式的不斷成熟，有望成為盈康生命西北及東北經濟圈醫療服務市場的開拓點。
盈利預測與投資評級
我們預測公司2021-2023年的收入為6.84/14.31/17.17億元（未考慮到蘇州廣慈合併報表，根據公司公告，其預測廣慈醫院2021-2023年營業收入為4.39/4.88/5.45億元）及歸母淨利潤為1.31/1.43/1.57億元（未考慮到蘇州廣慈合併報表，根據公司公告，廣慈醫院2021-2023年扣非歸母淨利潤承諾為0.37/0.49/0.59億元），維持公司“買入”評級。
風險提示：商譽減值風險；疫情反覆風險；醫療政策風險。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為21.42；證券之星估值分析工具顯示，盈康生命（300143）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)