A股上市行年報大掃描：超八成淨利增長 銀行股估值修復機會來了嗎？
4月29日，A股上市銀行2020年年報披露正式收官。在疫情衝擊、讓利實體經濟等因素疊加影響下，A股上市銀行的經營表現仍然可圈可點。北京商報記者根據Wind數據及銀行年報統計，38家A股上市銀行中，有超過八成歸母淨利潤同比增長，20家不良率較上年下滑。眼下銀行板塊估值正迎來修復行情，年內漲幅超過9%，在當前七成銀行股仍處於“破淨”狀態的情況下，板塊投資是否“春天”已來也備受市場關注。
超八成淨利增長
4月29日，北京商報記者根據Wind數據及銀行年報統計，2020年，38家A股上市銀行實現歸屬於母公司股東的淨利潤1.69萬億元，同比增長0.69%。其中，有32家歸母淨利潤同比有所增長，佔比超過八成；國有大行中，郵儲銀行歸母淨利潤增幅最大，同比增長5.36%；招商銀行以同比4.82%的歸母淨利潤增幅領銜股份制銀行，地方行的業績改善情況尤為顯著，其中寧波銀行歸母淨利潤增幅最大，為9.73%。
“2020年A股上市銀行經營表現超預期，在盈利方面，超八成A股上市銀行歸母淨利潤同比錄得增長，主要得益於去年國內短時間內控制住疫情，多部門協同加快生產生活恢復，企業盈利改善，銀行‘以量補價’和央行採取措施降低銀行負債成本，一定程度抵消讓利實體影響。“光大銀行金融市場部分析師周茂華如是説。
另外，38家A股上市銀行中，有6家歸母淨利潤同比下滑，其中民生銀行同比降幅最多，為36.25%。值得一提的是，2020年也是民生銀行年度淨利潤首次出現負增長，對於淨利下降，民生銀行方面回應北京商報記者稱，主要是由於撥備增加和消耗大幅增加所致。年報顯示，2020年民生銀行計提資產減值損失946億元，同比增加316億元，增幅達50%；全年處置不良貸款消耗撥備671億元，同比增長31.8%。
淨息差、非利息收入佔比表現分化
在當前銀行業收入結構中，利息收入仍佔據主體。在資產端收益與負債端成本影響下，銀行業淨息差水平表現分化。38家A股上市銀行中，淨息差最高的常熟銀行為3.18%，最低的交通銀行為1.57%。展望2021年，淨息差仍將面臨壓力也成為業內共識。例如郵儲銀行就在年報中表示，2021年利率走勢將有所變化，預計全年息差雖然仍將延續收窄趨勢，但收窄幅度將趨緩。
隨着近年來銀行業淨息差逐漸收窄，各行均將目光逐漸轉向非利息收入板塊。非利息收入主要是中間業務收入和投資、諮詢等業務產生的收入。
38家A股上市銀行中，交通銀行非利息收入佔比最高為37.72%，最低為常熟銀行的9.35%。需要指出的是，據北京商報記者統計，有接近九成的A股上市銀行非利息收入佔比較2019年出現下滑。
“從國內銀行轉型發展看，各家銀行都在積極推動銀行結構轉型，非息收入佔比穩中有升，相比十年前，國內銀行非息收入佔比顯著提升。”周茂華如是説。而針對過去一年銀行非息收入佔比多數下滑是何原因，他指出，從財報披露信息看，各家銀行表現不一，一方面是突發疫情對部分銀行卡等傳統零售業務造成衝擊，不僅導致其相關業務下滑，而且不良率有所上升；另一方面，有的銀行去年非利息收入絕對值是增長，但佔比有所下降，這種情況是利息收入增長加快，分母擴大，從而導致非息收入佔比下降。
“在市場信用環境偏弱的時候，銀行間的債券、同業機構間票據往來、存儲託管、投資收益等業務因彈性比較大會更容易受到影響，也直接影響到非利息收入。”銀行業資深分析人士王劍輝進一步分析。
周茂華指出，從部分銀行披露的2021年一季度財報看，非息收入佔比有所改善，預計隨着國內經濟逐步擺脱疫情影響，中間業務加快回暖，非息佔比有望迴歸常態。
20家銀行不良率回落
受宏觀經濟下行、新冠疫情衝擊以及部分突發事件影響，各銀行不良資產防控均承受一定壓力。
資產質量方面，截至2020年末，在38家A股上市銀行中，有14家銀行不良貸款率較上年末有所增長，其中6家國有大行不良率集體抬頭，另有20家不良率下滑，4家不良率持平。
在周茂華看來，2020年絕大多數A股上市銀行保持在2.0%以內的不良貸款率，這是在去年突發疫情衝擊、國內銀行面臨經營下滑、企業壞賬風險上升、不良監管標準趨嚴、銀行為實體經濟讓利等多重壓力下取得的，實屬不易，也反映出國內銀行整體經營和抗風險能力有所提升。
北京商報記者注意到，在38家A股上市銀行中，截至2020年末鄭州銀行的不良貸款率最高為2.08%，不過，該行資產質量已較上年有所好轉，較2019年末下降0.29個百分點；而民生銀行2020年末不良率較上年末增長0.26個百分點至1.82%。
根據民生銀行年報，該行對公不良餘額增長主要集中在三個行業：交通運輸、倉儲和郵政業，批發和零售業，採礦業，這三個行業佔全部公司業務不良餘額增量的103%。民生銀行方面也對北京商報記者稱，隨着疫情形勢轉好、復工復產加快，這些行業將逐步回升，該行資產質量將趨於穩定。
關於不良貸款率水平在A股上市銀行中居高如何改善的問題，鄭州銀行回覆北京商報記者稱，為了有效壓降問題資產、做好不良管控，該行加大不良處置力度，以“加大核銷力度，做到早處置、快處置、真處置”為原則，制定不良資產批量轉讓及核銷處置計劃，明確階段完成目標及時間，通過定期檢視、強化內部考核等方式強力推進不良資產處置工作，截至2021年3月末，該行不良貸款率進一步降至2.04%。
銀行股還香嗎
2021年以來，銀行股“吸金”能力爆發，截至4月29日收盤，Wind銀行指數當日漲幅1.89%，年初至今整體已漲幅9.56%。與此同時，目前銀行股“破淨”（市淨率低於1倍）的情況依舊在持續，以最新收盤日計，38家A股上市銀行中，有29家仍處於破淨狀態，佔比超過七成。
隨着2020年報及2021年一季報的陸續披露，銀行板塊能否迎來估值持續修復行情，銀行股是否“春天”已來，如何把握投資機會也備受市場關注。
周茂華指出，從中長期看，國內防風險攻堅不斷取得進展，宏觀風險趨緩。國內疫情得到控制，經濟穩步恢復、企業盈利前景持續改善，以及利率中樞緩步抬升，均利好銀行整體盈利前景和資產質量改善。同時，銀行板塊低估值和銀行的普遍高股息率，對於穩健性投資者有很強吸引力。
王劍輝則進一步分析，在當前經濟轉型大趨勢中，雖然經濟在反彈但尚未出現明顯的強景氣預期，同時在疫情影響下，實體經濟經營出現困難，由於時滯因素，2020年在銀行淨利潤和資產質量上可能未能充分反映，銀行資產質量提升預期謹慎，整體估值上升衝勁可能不足。不過在目前大面積“破淨”的環境下，這類資產仍具有較強的穩定性，中長期來看也有一定的回升空間，可以作為配置品種。
北京商報記者 孟凡霞 馬嫡