今天牧原盤中觸及漲停，大夥對新一輪豬週期是否到來產生熱烈的討論。在此我們證星研究院給出我們的判斷，如果把2018年末至2021年初的豬週期高度比作珠穆朗瑪峯的話，這次豬週期高度就是個華山。能繁母豬正式數據可能稍有低估有誤差，但數據的走向本就有參考價值。而且稍比華山高一點也不可能比得上珠穆朗瑪峯。
對於豬週期的跟蹤我們最早的文章可以追溯到2019年8月30日
彼時牧原股價從底部已經上漲約三倍，我們還是在文中提到
後來牧原的股價在我們發出文章後還有約3倍的漲幅，當時我們敢在股票已經大幅上漲後給出還有空間的邏輯是豬肉的供求關係，這也是研究豬週期的底層邏輯。
豬價大體説來3-4年為一個週期。主要原因是散户追漲殺跌。
大體循環邏輯和股票類似
1.豬價上漲
2.散户養豬
3.供過於求
4.豬價減少
5.豬糧比小於7(往年是6)
6.散户虧損撤出
7.產量減少
8.豬價上漲
9.豬糧比大於7
然後説説產量先行指標:
一般説來肉豬都是雜交豬，為了優化基因更好賣，會從豬仔裏面不斷的挑基因好的母豬出來養大4個月後作為後備母豬，這些母豬拿去配種，確認能生產後叫做能繁母豬，能繁母豬4個月生下豬仔，然後再4個月養肥了吃。
所以非純種肉豬的生產週期：
二元豬仔——4個月左右——後備母豬——4個月左右——能繁母豬——4個月左右——仔豬出生——2個月左右——保育——4個月左右——商品肥豬
一般豬價上漲要提高產量就要補充後備母豬，豬價下跌便淘汰能繁母豬，產量減少。
所以這裏面後備母豬的數量變化是產量的先行指標(提前14個月左右)，而較為確定性的未來產量指標是能繁母豬(提前10個月)。
前者釋放產量變化的預期，後者基本可以確認後期能生多少豬來估算產量。
所以擴充產能從補充後備母豬到商品豬出欄大概要14個月，淘汰能繁母豬去產能要10個月左右。能繁母豬存欄量缺口預示着豬肉價格上漲週期才剛剛開始。
能繁母豬正式數據可能有誤差，但數據的同比統計數據還是有參考的，我們在上圖能清楚看到2019年9月能繁母豬的數量低至1913萬頭，而今年5月我們能繁母豬的數量高達4192萬頭，且近幾年我國豬肉消費量還呈緩慢下降趨勢。當然目前豬肉由12元上漲到21元，過往一年豬糧比都處於7以下，目前終於站上了7，對於所有的豬企都是一個利好，但是目前來看本輪豬週期的風報比顯然不如上一次。
給大家示範一下如何簡單預測豬企利潤，以牧原為例:
牧原現在養殖成本在16元/kg，今日豬肉全國均價為21元/kg，(21-16)*今日銷售頭數*110kg(每頭大約110kg)=今日的利潤；(季度均價-16)*季度銷售頭數*110kg(每頭大約110kg)=季度的利潤。
在證星研究院的豬企研究中，我們認為在眾多豬企中牧原股份是最值得跟蹤的。在大量上市的豬企中，我們發現大量企業有現金流的問題，官僚主義盛行的問題，養豬看起來是一個簡單的活，其實想要把豬養多，把豬養好，把成本壓低是一個技術活，目前跟蹤下來我們認為也只有牧原股份稱得上合格，需要強調的是：押注行業短期的景氣而不是公司本身的優質，這不是價值投資。
買賣大家自己決策，但這輪週期肯定比不上豬瘟那輪。
週期股跟蹤難度大，操作風險高，對於豬企後續還需持續觀察。