2022-02-23光大證券股份有限公司劉凱,石崎良對海康威視進行研究併發布了研究報告《2021年度業績快報點評：業績符合預期，穩定性優勢凸顯》，本報告對海康威視給出買入評級，當前股價為48.9元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為82.48%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華泰證券的劉葉。
海康威視(002415)
事件：公司發佈業績快報，2021年營業收入813.01億元，同比增長28.03%；淨利潤167.84億元，同比增長25.39%。2021Q4單季業績快報營業收入256.72億元，同比增長19.5%，環比增長18.16%；單季淨利潤58.18億元，同比增長17.63%，環比增長29.75%；符合預期。
經濟增長壓力背景下，公司穩定性優勢凸顯。公司具有豐富的產品線、多樣化的事業羣、優質的客户資源，公司業務整體呈現出穩定增長的特點。國內經濟增長面臨壓力背景下，政府逆週期調節有望加大財政支出，對公司國內業務形成支撐。同時，公司海外業務拓展順利，疫情影響逐漸減小，海外有望實現快速增長。創新業務創造新增長曲線，進一步提高公司穩定性。創新業務2021年前三季度實現營業收入92.4億元，同比增長87%。智能家居業務、機器人業務均高速發展，創新業務收入佔比不斷提高，成為公司越來越重要的增長來源。
智能化大趨勢下，技術佈局+業務沉澱穩定公司龍頭地位。近年來，公司統一了軟件研發體系，規範了硬件研發流程，軟硬件產品開發進入了一個良性互動的循環迭代過程，龍頭地位愈加穩固。公司軟硬件融合、互為支持，軟件需求帶動硬件研發、硬件能力帶動軟件研發，雲邊融合、物信融合、數智融合，更好的滿足了不同客户、不同應用場景的需求，業務逐漸沉積。
視頻物聯迎來增長期，安防龍頭脱離傳統標籤。從2016年以來，公司底層能力不斷提升，計算架構雲邊融合、數據架構物信融合、軟件組件開發、算法通過AI開放平台支撐，公司中台能力逐步建立。傳統安防已向視頻物聯方向加速轉型，行業邊界得以突破，行業空間不斷增大，新應用場景能夠支撐公司未來長時間高速發展。
限制性股票計劃授予完成，考核目標彰顯公司發展信心。公司發佈限制性股票計劃草案，考核23~25年淨資產收益率不低於20%、營業收入複合增長率不低於15%，顯示管理層對公司長期增長的信心。本次激勵計劃已授予完成，激勵對象9738人，佔2020年末公司總人數23.36%，授予股數佔總股本1.04%，覆蓋範圍廣、激勵力度強，深度綁定員工利益。
投資建議：我們持續看好公司作為全球安防龍頭的市場前景，以及創新業務的成長潛力，根據業績快報上調21年淨利潤由167至168億元，維持22-23年淨利潤為195/230億元，對應PE26X/23X/19X，維持“買入”評級。
風險提示：政府投資週期性波動風險，中美貿易摩擦風險，互聯網企業介入導致競爭加劇的風險。
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級12家；過去90天內機構目標均價為80.89。證券之星估值分析工具顯示，海康威視（002415）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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