3月25日，國內商品期貨收盤漲跌互現。漲幅方面，滬鎳漲超12%，純鹼漲超5%，瀝青、玻璃漲超4%，鐵礦、焦炭、焦煤、硅鐵漲超3%，滬銀漲超2%；跌幅方面，紙漿跌超4%，不鏽鋼、尿素、豆二、豆油跌超2%，滬錫、花生、豆粕、菜粕跌近2%。
消息快訊
1、倫敦金屬交易所(LME)：從3月28日收盤時起，每噸鎳交易的初始保證金將從4808美元上調至6144美元，每噸錫交易的初始保證金從3541美元上調至4326美元。
2、Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為15517.93，環比增20.63；日均疏港量264.21降8.23。分量方面，澳礦7438.93降28.44，巴西礦5154.30增46.73，貿易礦8957.80增24.4，球團497.80增5.05，精粉1080.00降1.48，塊礦1933.67降57.09，粗粉12006.46增74.15；在港船舶數127條增6條。(單位：萬噸)
3、據SMM瞭解，截至本週五(3月25日)，SMM七地鋅錠庫存總量為27.26萬噸，較上週五(3月18日)減少3600噸，較本週一(3月21日)減少4300噸。
4、船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞3月1―25日棕櫚油出口量為1042672噸，較2月1―25日出口的1095753噸減少4.84%。
重點品種分析
純鹼
週五純鹼期價再度走強，主力合約收漲4.5%報2905元/噸，領漲化工品板塊。
基本面來看，當前純鹼供需略顯偏弱。數據顯示，截至3月25日當週，國內純鹼開工率錄得86.42%，較上一週減少3.33%。本週純鹼開工率小幅下滑，主要受湖北雙環和四川和邦裝置檢修影響，不過對比往期數據仍處於相對高位。需求方面，3月以來河源旗濱一線800噸放水冷修，信義玻璃（海南）有限公司二線600噸放水冷修，浮法企業開工率降至86.87%。疊加當前國內多地區疫情仍在持續，導致部分下游及終端企業停工，需求端整體不温不火，以剛需用户採購。
不過值得注意的是，目前供需改善預期較強，在市場的一致性預期之下使得純鹼出現今日的上漲。具體來看，一方面市場對夏季純鹼裝置檢修預期較大，預計屆時社會高位庫存或得到消化。另一方面，雖地產端仍處偏弱狀態，但近期各地發佈房產融資支持政策，國家穩經濟穩增長決心不變。市場對於後期房產和基建回暖預期較強，終端需求有望出現改善，對純鹼期價形成提振。此外，有市場消息稱，三月底預計將有五條光伏玻璃產線投產，投產計劃相對密集，進一步提振了純鹼的需求預期。
華泰期貨表示，隨着4月份的到來，地產的全面恢復將帶動建築玻璃需求，純鹼需求有望改善。同時光伏玻璃點火也將提振純鹼需求，短期純鹼跟隨玻璃震盪為主，長期來看，供需向好格局不變。
硅鐵
日內黑色系多數上漲，帶動硅鐵強勢上行，最終主力合約收漲3.33%報9740元/噸。
基本面來看，目前硅鐵仍處於供應寬鬆的局面，但增速較此前有所放緩。據Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本數據顯示，本週全國開工率（產能利用率）50.45%，較上期降1.28%；日均產量17782噸，較上期降165噸。當前硅鐵產量雖仍處於高位，但已經開始出現下滑趨勢。疊加近期甘肅部分地區硅石供應出現擾動，或對當地硅鐵產量造成階段性影響。
需求方面，唐山地區受疫情影響管控升級，下游鋼廠因運輸受阻開始出現燜爐。Mysteel數據顯示，截止24日，唐山共計檢修高爐9座，檢修容積合計12322m³，日均影響鐵水產量約3.61萬噸。另外有部分未停產鋼企也進行了不調程度的減產操作。不過值得注意的是，從五大鋼種產量數據來看，本週產量仍在回升，對硅鐵實際消耗也仍在增加，後期仍需重點關注。此外，受俄烏戰爭影響，俄羅斯1月硅鐵出口量大幅下滑，利多國內硅鐵出口，對出口需求端有較大的提振。整體來看，硅鐵需求向好。
方正中期期貨認為，全球硅鐵供應端出現缺口，國內硅鐵基本面後續仍有改善空間，成本端近期有望止跌企穩，期現價格短期仍將維持高位運行。
滬鎳
滬鎳今日再度飆漲，主力合約盤中一度觸及20%的漲停限制，刷新歷史新高。午後漲幅收窄，最終收高12.72%報264200元/噸。
對於日內滬鎳走強的原因，市場普遍認為仍受倫鎳上漲所帶動。據瞭解，論鎳的連續上漲，LME宣佈從3月28日收盤時起，每噸鎳交易的初始保證金將從4808美元上調至6144美元，每噸錫交易的初始保證金從3541美元上調至4326美元。
南華期貨分析稱，這一輪鎳價上漲背後的原因暫不明朗。近日滬鎳持倉量穩步下跌，從3月11日的21萬手下跌至3月23日的13萬手以下，説明投資者已經意識到市場風險並主動減倉。相較而言，LME鎳的主要空頭持倉僅減少3萬手，這為多頭的反撲製造了機會。未來鎳價或保持大幅波動，直至風險事件結束。期間，LME或採取更多的臨時性規則限制鎳的交易以保持市場的流動和穩定性。策略上建議持幣觀望。
重點事件關注
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5、次日00:00 美聯儲理事沃勒發表講話
6、次日01:00 美國至3月25日當週石油鑽井總數