《科創板日報》 （上海，記者 吳凡），8月25日晚間，鋰電池正極材料供應商容百科技（688005.SH）發佈了2020年中報，受今年上半年疫情影響，容百科技下游客户復工復產延遲，公司訂單和產品出貨量減少。在此背景下，容百科技上半年實現營收12.32億元，同比下滑36.80%；實現歸母淨利潤5428.2萬元，同比下降52.73%。
容百科技目前的主要產品為高鎳三元正極材料，主要的應用終端之一是新能源汽車。不過受疫情的衝擊，今年上半年中國新能源汽車產銷分別完成39.7萬輛和39.3萬輛，同比分別下降36.5%和37.4%。因此很大程度上，上半年新能源汽車銷量下降降低了對動力三元材料的需求。
不過就整個行業的發展趨勢，無鈷化正極材料將是三元正極材料的終極形態，而高鎳三元材料通過提升鎳含量降低鈷含量實現了金屬成本下降以及能量密度提升，正受到越來越多鋰電池廠商的“歡迎”。容百科技董秘張媛在今年7月接受《科創板日報》記者採訪時透露，今年將推出Ni含量90%的高鎳產品，“容百科技一直堅信三元材料高鎳化是未來三元材料發展的必然方向”。
業績下滑
長續航里程是新能源汽車的主要發展方向之一，這對動力電池的能量密度提出了更高要求。而提高電池能量密度的方法之一就是進行電池材料的“革命”。
《科創板日報》記者瞭解到，正極材料是鋰電池的核心關鍵材料，其特性對於電池的能量密度、循環壽命、安全性能等具有直接影響。而在各類正極材料中，三元材料因其能量密度更高、續航里程更長近年備受熱捧。
容百科技即聚焦於三元正極材料領域，其主要產品包括NCM（鎳鈷錳酸鋰）523、NCM622、NCM811、NCA（鎳鈷鋁酸鋰）等系列三元正極材料及其前驅體。不難看出的是，公司的產品正朝着高鎳方向發展。記者瞭解到，相較於傳統三元正極材料，高鎳三元正極材料擁有更高的能量密度。並且隨着鎳含量的升高、鈷含量的降低，其單位成本相對較低。
不過容百科技在半年報中稱，今年上半年，一方面國內及歐洲車廠出現階段性停工，大型電池產商隨之調整供應節奏，影響上游正極產商的生產備貨；另一方面，下游訂單不足，公司部分產能閒置，使得人工與製造成本、費用難以下降。
雖然公司未在半年報中披露其產品整體的銷量情況，但從行業數據看，2020年上半年國內三元材料出貨量8.6萬噸，同比下滑4.2%。
此外，作為容百科技的同行業可比公司,杉杉股份下屬公司杉杉能源（835930）與容百科技的業務較為接近。今年上半年，杉杉能源的營收和淨利潤同樣出現雙雙同比下滑的情況，其中公司歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為2252.1萬元，同比下降81.7%。
值得注意的是，雖然三元材料總量同比下降，但是三元材料中高鎳NCM811材料繼續保持增長，根據高工鋰電數據統計，上半年NCM811出貨量達到1.35萬噸，同比2019年上半年增長17%。
加大應收賬款回款力度
那麼容百科技NCM811的出貨量如何？
容百科技2019年6月披露的招股書顯示，其2018年NCM811產品收入佔當期營收的比重為42.32%。另外公司2018年NCM811產品銷量5926噸，據此測算，公司2018年NCM811產品的國內市場份額達到74%。2019年年報中，容百科技未具體披露NCM811的出貨量，但公司稱，根據GGII數據，公司2019年高鎳材料出貨量佔中國高鎳材料出貨比例超過60%，居國內第一。
這裏值得一提的是，儘管公司2019年高鎳材料出貨量較高，但由於對下游客户比克電池的應收賬款計提了較大金額壞賬準備，受此影響，容百科技2019年的歸母淨利潤同比下滑了58.94%。
今年上半年，容百科技加強了對應收賬款的回款，報告期內，公司應收賬款為4.88億元，同比降低44.27%。因此公司經營活動產生的現金流量淨額增至4.49億元，上年同期則是-0.4億元。
回到NCM811產品中，容百科技在半年報中稱，其湖北子公司為國內NCM811的主要生產基地，NCM811材料銷量同比增長87%，銷量佔國內NCM811總出貨量一半以上。
容百科技董秘張媛在今年7月接受《科創板日報》記者採訪時表示，未來兩年，公司將加快湖北、遵義子公司產線擴建調研和籌建工作，這兩處也是公司主要的正極材料生產基地。
此外對於下半年行業的發展前景，容百科技在半年報中表露出信心。記者注意到，從政策端看，疫情影響下，新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年底，並暫緩了補貼退坡的力度，此外歐洲國家也在推動傳統車企發展新能源汽車，容百科技認為，2020年下半年新能源汽車將有望走出疫情的陰霾並重回快速增長趨勢，同時拉動三元正極材料銷量增長。
《科創板日報》記者獲悉的今年7月份全國乘用車相關數據顯示，7月乘用車生產168.9萬輛，同比2019年7月增長13.3%，另外7月新能源乘用車批發達到8.1萬台，相對於2019年7月份的6.7萬台增長21%。
全國乘用車聯合會秘書長崔東樹近期發文認為，上半年的新能源車增長動力主要是以特斯拉為代表的新勢力的增長。下半年微型電動車銷量將有望大幅回升，由此推動下半年的新能源車持續雙位數高增長，並進一步形成未來幾年的新能源車高增長的新週期。
超高鎳產品在研
現任職於國內某知名動力電池廠商的業內人士在近期的一次主題分享中表示，對於811電芯在動力電池領域，目前還沒有鋪開在用，主要是考慮到安全性因素，“現在更多的還是使用622甚至532，但隨着熱管理以及冷卻系統越做越好，一些新鋭汽車也會選擇這種811的電池”。
張媛今年7月則向記者表示，高鎳三元材料通過提升鎳含量降低鈷含量實現了金屬成本下降以及能量密度提升，目前已經在某些車型中已經有了大規模的應用，“高鎳三元材料在三元中佔比將逐漸增大，到2030年高鎳三元材料（包括NCA）佔三元材料的比例將達到70%以上”。
但業內人士一直認為的是，三元正極材料的高鎳化是未來的發展路徑。
《科創板日報》記者瞭解到，NCM的比容量約在150-220（mAh/g）、NCA的比容量約在180-220（mAh/g）。容百科技半年報顯示，其在研項目中，“高鎳單晶型Ni90”（即鎳含量≥90%，）的容量≥205mAh/g，不過目前尚處於產線調試階段；另外公司的在研項目還包括“Ni90高鎳新品開發”，該產品擬在NCM811產品基礎上提升能量密度6%，容量同樣≥205mAh/g，目前該產品正處於小試階段。張媛則向記者表示，今年將推出Ni含量90%的高鎳產品。
需要注意的是，《中國製造2025》中提到，到2020年中國動力電池單體比能量要達到300Wh/kg，2025年達到400Wh/kg，2030年達到500Wh/kg。對此上述行業內人士認為，三元高鎳發展到最後也只能達到210-220的比容量，很難實現2030年500Wh/kg的單體目標。
不過就現階段而言，張媛向《科創板日報》記者表示，目前技術情況下高鎳低鈷材料才是各項性能最優的解決方案，高鎳低鈷材料是目前市場技術發展的主流方向，“對於前沿技術，公司一直積極開展研究，在超高鎳材料、鎳錳二元材料、鈉電池材料、固態電池材料一直都有佈局，有相關技術儲備。”
容百科技半年報顯示，在前沿科學研究領域，在固態電池用改性三元正極材料、固態電解質、鈉離子電池正極材料、高電壓鎳錳尖晶石正極材料及富鋰錳基正極材料等材料製備領域、固態電池及鈉離子電池等電池技術領域開展了廣泛的實驗，取得了一系列技術進展。
其中，上述提及的材料中，富鋰錳基正極材料的優點之一就是比容量較高，其電池單體能量密度可達到350Wh/kg。也需要看到的是，富鋰錳基正極材料還存在循環和倍率性能較差等缺點，目前在動力電池上尚無較多的應用。