財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，截至7月25日，今年以來已成立782只新基金，合計募集規模達1.46萬億元。從權益類基金看，目前已成立的股票型和混合型基金數量分別為144只和330只，募集規模分別為2040.9億元和7799.97億元。
事實上，在A股不斷上行並拉動部分行業估值不斷走高的背景下，如此大規模的權益類基金髮行，的確加大了基金經理的建倉和管理難度。而在結構性的估值高企背後，有限的建倉期也讓公募產品面臨更大的被動。“一般公募產品都有三個月的建倉期，但這三個月時間其實也給了一些基金產品兩難的選擇。”某公募業內人士表示。
雖然當前短期的市場調整再度讓“好發不好做”的魔咒隱隱浮現，但從主動偏股型基金管理人二季度的行業配置及重倉持股情況來看，“看多做多”仍是當下業內針對後市的主要操作，而從行情可能的演繹路徑來看，基金管理人們也做出了相應的調整。
“好發不好做”憂慮又起
二季度以來，A股交投的日益活躍，也正在為權益類基金市場吸引更多增量資金，公募產品的募集速度也較往常出現明顯提升，股票型基金規模也較此前顯著增長。事實上，二季度以來市場中最值得注意的一大變化就是公募基金資產結構的明顯變化。
二季度，在總資產規模相比一季度末變化不大的背景下（由17.8萬億元略升至17.9萬億元），股票類資產規模由一季度的2.7萬億元上升至3.4萬億元，升幅25％，佔全部基金資產比重由一季度的15％升至19％；現金類資產則由一季度的3.3萬億元縮水至3萬億元；債券類資產規模持平略升。公募基金持有A股市值在全部A股市場的佔比延續了2016年以來的持續提升趨勢，目前佔自由流通市值的比例已經上升至12％。
分析人士表示，促使整個市場加大對權益型積極關注力度，進而推動公募基金資產結構變化的背後爆款基金的貢獻是“功不可沒”的。在A股熱度持續上行、爆款基金頻出的背景下，7月公募銷售盛況明顯引發了市場的關注。“7月份的基金髮行太火了，這個月的權益類產品規模有可能創下紀錄。”一位公募渠道人士面對當月基金髮行盛況不禁感嘆。而這也直接推動目前“爆款基金俱樂部”門檻從100億元大幅提升至200至300億元級別，可以説一次就發一個小型基金公司整體規模。
整體來看，今年在新基金髮行火熱的同時，其實多隻爆款基金取得了不錯的收益。不過，正在此新基金髮行如火如荼的關口，今年以來“一舉一動”備受關注的睿遠基金卻反其道而行，宣佈旗下產品睿遠成長價值將於7月27日暫停申購、定投業務。
不過，整體而言，當前市場中“看多做多”仍是公募基金業內的主流操作。恆天財富的數據就顯示，以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為64.18%，相比上期上升0.14個百分點。
其中，股票型基金倉位為86.59%，下降0.47個百分點；混合型基金倉位為61.44%，上升0.2個百分點。從細分類型看，混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.3個百分點，至59.68%；平衡混合型基金上升0.79個百分點，至49.86%；偏股混合型基金倉位上升0.26個百分點，至81.24%，偏債混合型基金倉位上升0.91個百分點，至23.87%。
保持高倉位，積極調倉應對
事實上，在A股不斷上行並拉動部分行業估值不斷走高的背景下，如此大規模的權益類基金髮行，的確加大了基金經理的建倉和管理難度。但從主動偏股型基金管理人二季度的行業配置及重倉持股情況來看，針對後市行情可能的演繹，基金管理人們也有一定的因應之策。
首先值得一提的是，加倉科技、消費，醫藥板塊倉位創下歷史新高。主動偏股型基金在第二季度明顯加倉受疫情影響相對小、產業景氣度較高的電子板塊，其中立訊精密是二季度基金增倉家數最高的公司，有140家基金淨增持。藍思科技、億緯鋰能、歌爾股份、璞泰來等電子股也有較明顯加倉。目前電子板塊重倉倉位已經接近2017年的高位水平。而醫藥板塊重倉倉位在一季度已有明顯提升的背景下二季度繼續加倉，目前倉位已經超過2014年一季度的高點期創下歷史新高。藥明康德、長春高新等醫藥股有較多基金增持；貴州茅台仍是主動偏股型基金中持倉家數最高的公司達441家，另外中國中免、五糧液等消費股在二季度的基金淨增持家數均超百家。
其次，創業板、科創板倉位也有所提升。創業板重倉倉位升至23％，已接近2015年一季度時的水平（2015年6月倉位最高升至27％）。科創板自去年開板以來重倉倉位持續上升，由一季度的1％升至2％。
不過，從減倉方面來看，週期和金融倉位則出現下降。其中金融板塊的倉位在第二季度創下歷史新低。與新經濟增倉相對應的是，老經濟倉位在進一步回落。金融板塊的倉位已經下降至3％，創下歷史新低，招商銀行、平安銀行、中國平安在二季度有較多基金減倉；保利地產、萬科等龍頭地產以及海螺水泥、三一重工等週期行業的龍頭公司在二季度同樣有較多減倉。
而針對後市，海通策略就認為，牛市3浪上漲的中期趨勢並未發生改變。一方面，短期調整源於事件性因素干擾；另一方面，資金面+基本面雙輪驅動的格局有望延續；參考歷史，牛市3浪期間熱點擴散、機會更多，因為錢多、基本面好、情緒回升。7月以來市場熱點已經擴散，短期調整後未來市場將更精彩，科技+券商的主線繼續，早週期和低估品輪漲。