經歷調整後，新能源車賽道該怎麼看？這些創投、私募研判仍積極
8月下旬至9月末，A股新能源車板塊及海外市場新能源車龍頭股出現一輪明顯回調。10月以來，這一賽道的投資人氣有所復甦。
來自多家創投、證券私募機構的最新投資研判顯示，受訪機構普遍對新能源車行業的基本面前景繼續看好。從估值等方面看，相關機構表示，目前新能源車板塊整體動態估值仍相對合理；但更好的長期投資機會預計還需從細分賽道、具體標的等方面跟蹤研判。
產業前景依舊被看好
乘聯會日前公佈的9月全國乘用車市場數據顯示，9月國內新能源乘用車零售銷量達61.1萬輛，同比增長82.9%，環比增長14.7%；當月新能源車國內零售滲透率達31.8%，較2021年9月提升約11個百分點。
對於持續穩健向好的新能源車銷量情況，暢力資產董事長寶曉輝表示：“總體來看，當前新能源汽車行業仍保持了高速增長，未來新能源汽車零售的滲透率預計達到50%左右才會進入增速放緩期，即全行業預計還有兩年左右的高速增長期。”
凱聯資本產業研究院院長由天宇稱，對新能源整車及其產業鏈仍保持樂觀。根據凱聯資本的跟蹤測算，今年國內新能源車的銷售總量大概率會突破550萬輛，同時新能源車出口總量也在快速爬升。整體來看，目前我國新能源汽車產業鏈在技術、產能、充電基礎設施及消費者認知上均保持領先。而且新能源汽車作為新興產業，從汽車保有量的角度來看，仍然可以定位為“長坡厚雪”。由此，由天宇強調，該機構對新能源汽車產業鏈的佈局“深度且全面”，投資信心依然較足，並不會因二級市場股價波動或階段性市場估值的變化而改變。
估值研判整體積極
8月下旬至9月末A股市場新能源車板塊出現一輪調整。據通聯數據顯示，截至10月19日收盤，新能源車板塊指數（880951）自8月21日以來的最大區間回調幅度達23.64%；截至10月19日收盤，汽車行業的市盈率處於近三年66.07%的歷史分位，仍高於其他多數A股行業。
8月下旬以來新能源車板塊指數日K線走勢
寶曉輝分析，8月下旬至9月末全球新能源車行業的整體股價水平出現同步調整，主要是“市場情緒導致”。對於新能源車產業鏈的階段性估值變化，該機構整體會保持積極，同時繼續從該領域內部尋找更為確定的投資機會。
肇萬資產總經理崔磊認為，前期新能源車板塊調整的原因主要有兩個：一是隨着電動化技術和供應鏈的成熟，電動車品牌以及車型的增加，行業內競爭加劇。以特斯拉和“蔚小理”為代表的廠商，面臨“新新勢力”以及“老勢力覺醒”的競爭，其中不乏哪吒汽車、比亞迪等強勁對手。二是投資者對於美聯儲持續加息的預期，壓制了市場對電動車板塊的估值。崔磊強調，新能源車行業目前仍然處於成長期，盈利尚未完全釋放，在估值方面應歸為“典型的成長股估值體系”。“我們對電動車行業長期投資機會的觀點不變，仍認為其是未來三五年內非常難得的成長型投資機會。”
從潛在投資風險和估值風險角度看，由天宇提示，對產業的整體樂觀，並不意味着對現有估值水平的全面樂觀。他以整車製造為例分析，整車製造是對規模化生產要求很高的行業，按照產業經驗來看，“年產量30萬輛以下”很難做到整體設計、生產及設備折舊成本的攤薄。在具體“被投企業”和“被投項目”方面，由天宇認為，相關投資項目應儘量具有良性的中期財務表現。投資機構一方面需要在估值體系上更加嚴謹細緻，另一方面要考慮被投企業是否有過高的“估值溢價”。
多個細分賽道獲重點關注
從具體投資策略方面來看，正心谷投資經理張孝達認為，經歷近期的調整後，新能源汽車產業鏈總體已具備較好的長期投資價值。考慮到其中“部分細分板塊”的增速已有所下降，當下投資更應尋找供需關係平穩、競爭格局較好的細分龍頭。
由天宇表示，當前凱聯資本看好國產需求和新增量需求帶來的細分產業鏈機會。由天宇以汽車功率半導體為例分析，隨着電車對高壓快充需求的顯現，以碳化硅為基礎材料的功率器件可能在未來三五年內陸續“上車”，國內廠商存在追趕海外廠商的時間窗口。類似這種同時存在增量需求和國產需求的機會，被更為看好。
崔磊稱，日趨成熟的電動車產品所具備的強勁“隨車電力”，為智能化提供了落地平台。新能源車智能化領域的基礎設施、硬件裝備以及軟件算法還處於成長的起步期，潛在市場空間大，或意味着更好的長期投資機會。