蒙牛擬入主“奶酪第一股” 妙可藍多實控權或生變

　　12月9日晚，妙可藍多發佈公告，公司擬以蒙牛為發行對象非公開發行股票，蒙牛將以現金的方式認購。公告顯示，除擬認購妙可藍多非公開發行股票外，蒙牛還擬通過協議轉讓及妙可藍多現控股股東、實際控制人柴琇表決權放棄等可能的方式，取得妙可藍多控制權。目前，柴琇與蒙牛仍在進行溝通協商，尚未簽署相關協議。

　　有跡可循

　　1月6日，妙可藍多發佈公告稱，公司股東以每股14元的價格向蒙牛轉讓公司5%股份，轉讓總價款為2.87億元。與此同時，蒙牛作為戰略投資者增資入股公司全資子公司吉林科技。至此，蒙牛一舉拿下了妙可藍多第二大股東的位置。

　　此後，蒙牛沒有停止繼續收購妙可藍多的計劃。3月24日，妙可藍多發佈非公開發行A股股票預案，擬發行不超過5870.71萬股，蒙牛作為戰略投資者，成為妙可藍多定增的認購方之一，以3.15億元認購2078萬股。

　　蒙牛擬成為妙可藍多實控人的猜測愈演愈烈之時，妙可藍多和蒙牛的合作卻陡升變數。8月24日，妙可藍多公告宣佈終止此前與蒙牛簽訂的非公開發行股票預案。

　　在9月2日妙可藍多公佈的投資者關係活動表中，妙可藍多方面稱，公司非公開發行方案的調整，並不像個別傳言所説，對蒙牛退出公司定增的原因和過程做了種種猜測和解讀。真實的原因就如公司已經對外公告的，是因為市場環境等相關情況發生變化，在綜合考慮最新監管要求、資本市場環境並結合公司實際情況做出的調整。

　　妙可藍多方面稱：“公司與蒙牛將充分發揮各自優勢，基於領先的生產研發能力，積極開展各類奶酪產品的開發和推廣，並進行銷售渠道共建、營銷資源共享、產能佈局提升等多方面多維度的業務合作。”

　　據妙可藍多介紹，蒙牛在9月時已向公司委派了董事和財務副總監，並在信息化、品牌公關、生產質量管理體系建設、實驗室檢驗能力等生產經營管理各方面向公司提供了經驗、資源的支持與分享。

　　“公司未來的產能是按百億銷售體量進行規劃的。目前，位於上海金山的6萬平米新廠已經投建，預計今年年底可以建成。”妙可藍多稱。

　　市場潛力大

　　妙可藍多的主營業務以奶酪為核心，而奶酪享有“奶黃金”的美譽。奶酪位於乳製品結構金字塔的頂端，是乳製品消費升級的主要方向之一。

　　光大證券表示，長期看好妙可藍多在奶酪領域的發展。妙可藍多奶酪棒通過出色的產品、一系列品牌營銷、線下推廣獲取了消費者青睞。在行業快速擴容的當下，公司的市佔率有進一步提升的空間，有望持續享受行業增長+市佔率提升的雙重機會，看好大單品奶酪棒的中長期表現。

　　華創證券研報顯示，新國標下“再製奶酪”不僅僅侷限於兒童，還包括成人，且成人奶酪體現為功能化奶酪。考慮到奶酪細分品類眾多，且均處於增長階段，預計市場短期來看沒有明顯“天花板”，競爭格局對企業經營更為關鍵。從企業角度看，我們看到伊利等全國化乳企也在奶酪上做了很多準備，但目前效果尚不如專業奶酪企業，而基於行業快速擴容，伊利等有望共享行業景氣紅利，實現較好增長。

　　德邦證券研報顯示，乳製品消費的發展歷程可以分為奶粉、液態奶、奶酪三個階段。其中，奶酪營養附加值高、口感豐富並且應有場景廣泛，是乳製品消費的最高形態。

　　根據歐睿預測，2024年我國奶酪市場(零售口徑)規模將同比增長8.18%至100億元左右。國內乳製品市場尤其是液態奶消費近二十年來獲得了長遠的發展，今後以奶酪為代表的發酵類幹乳製品仍有較大的發展潛力和空間。

　　開源證券指出，國內乳製品消費已進入低速增長的成熟期，核心的液態奶消費量已基本穩定在3300萬噸左右，消費結構正由液態奶向更加營養、健康的酸奶和奶酪等升級。西式餐飲文化的普及帶來了奶酪消費場景增加，國內奶酪行業規模迅速從2004年的4.03億元增長至2018年的65.49億元。近年來，奶酪行業推出了再製奶酪和兒童零食的大單品奶酪棒，並且獲得了快速的發展。目前，我國奶酪行業規模僅百億水平，但隨着我國乳製品行業規模的穩步提升以及乳製品消費向奶酪的升級，國內奶酪市場規模千億可期。