成立6年市值碾壓寶馬福特，8個月股價漲20倍的蔚來心慌麼

昨天有小主説關注了後變漂亮了，你們相信嗎，反正我是信了

今年3月，因陷入財務困境，蔚來股價一度跌破3美元，然而經過幾個月的調整，截止2020年11月20日美股收盤，蔚來股價已達49.25美元/股，距3月23日2.37美元/股，8個月飆升了19.78倍，近20倍。

八個月時間，蔚來股價驚天反轉，被稱為“中國特斯拉”，引起廣泛關注。在這種情況下，11月14日晚間，知名做空機構香櫞發佈做空報告，稱蔚來股價已經脱離合理範圍，股價應該“腰斬”，目標價應為25美元。

不要小看做空報告，其影響的可不只是蔚來汽車。

當天，“造車新勢力”股價全部急轉直下，蔚來最大跌幅超16?收盤跌7.74?日內振幅28.26?小鵬汽車收跌6.13?日內振幅29.67?理想汽車收跌1.82?日內振幅33.64?

據香櫞發佈的報告，主要理由有三點：一是特斯拉Model Y電動汽車具有侵略性的定價，可能導致蔚來汽車股價跌至每股25美元的華爾街平均預期。

報告指出，特斯拉可能將中國產Model Y價格由48.8萬人民幣（7.3萬美元）降至37.4-38.8萬人民幣（5.6-5.8萬美元），此舉將對蔚來EC6和ES6車型的訂單量產生不利影響。

二是，目前蔚來估值是未來12個月銷售額的17-18倍，而特斯拉為9倍，雙方估值差距創下歷史新高，但10月特斯拉在華銷量卻是蔚來汽車的兩倍多，在美市佔率更是接近50?

三是，蔚來股票充斥着大量投機者，“現在購買蔚來股票的人都不是押注公司本身或其潛力，而是在購買3個屏幕上跳來跳去的交易代碼而已”。

香櫞做空報告，引起包括蔚來在內的中國造車新勢力股價大跌。不過，面對質疑，三天後，蔚來發布了今年第三季度財報，數據顯示，蔚來該季度總營收達45.26億元，高於市場預期的43.8億元，同比增長146.4?

第三季度，蔚來交付汽車12206輛，同比增長154?創下歷史新高。同一時間段，理想汽車交付8660輛，小鵬汽車汽車交付8578輛，而特斯拉今年第三季度交付139300輛汽車，同樣創下歷史新高。

其中，特斯拉國產Model Y發佈，將大大沖擊蔚來汽車的銷量，不僅是香櫞做空報告的預判，也是不少業內人士的看法。

參加第三季度財報電話會議時，蔚來汽車掌門人李斌被問到特斯拉頻繁降價對蔚來的影響，他表示：“從事實的角度來講，他們在去年年底今年年初的第一次降價，對我們當時的訂單確實差不多有一個星期的影響，但後面每一次降價，其實基本上沒有什麼影響。”

至少從公開回應層面，李斌不想燃起和特斯拉的“戰火”。這或許是因為，走好自己的路更重要，畢竟，與股價飆升形成參照的是，蔚來仍有“三座大山”需要跨越。

首先，需要儘快實現盈利。

要知道，2016年至2019年，蔚來分別淨虧損25.7億元、50.2億元、96.4億元、113億元，4年累計虧損285億。特別是2019年底，蔚來股價最低跌到1美元退市關口，雖然後來從合肥市政府換來70億投資，加上其他融資，得以擺脱財務危機，但對現金流的渴求、對盈利的努力，不容懈怠。

其次，盈利的直接動力，是提振銷量。正如國信證券發佈的研報所稱，蔚來要想實現盈利，銷量需要達到18萬輛，這一數字仍任重而道遠。

再者，不只是特斯拉，寶馬、大眾、豐田、日產等傳統汽車巨頭，都在積極研發電動車，一旦傳統車企實現技術迭代，再利用積累多年的產能、供應鏈管理、銷售網絡、資金和品牌影響力等優勢，將與特斯拉一同對蔚來等造車新勢力形成夾擊。

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