近日，創業板上市委員會2021年第21次審議會議公告，孩子王兒童用品股份有限公司(以下簡稱孩子王)首發獲通過，此次上市擬募資24.4925億元。中國產業經濟信息網對該公司已披露信息和其他公開信息進行了研究，發現其IPO疑點重重，對於發去的求證函，孩子王選擇了“平民式”緘默，截至發稿時仍未回覆。
“質量門”懸而未解
中國產業經濟信息網注意到，孩子王的主要供應商中有2家企業曾經存在產品質量問題。
健合（中國）有限公司（以下簡稱健閤中國）是孩子王2017年的第五大供應商及2018年至2020年1-6月的第四大供應商，報告期內孩子王向其採購奶粉等商品合計交易金額達88053.01萬元。2017年，健閤中國與沃爾瑪一山西分店被訴產品責任糾紛一案，法院認定由健閤中國進口的涉案產品維生素B2含量低於國家規定標準，不符合食品安全國家標準，健閤中國作為進口商未盡到審查義務，應承擔貨款和賠償金連帶責任。
2017年至2020年1-6月均為第一大供應商的上海優壹電子商務有限公司（以下簡稱優壹電子）系愛他美、諾優能等奶粉品牌方的代理/經銷商，報告期內孩子王向優壹電子採購奶粉等商品合計交易金額達209025.64萬元。2019年，優壹電子與多美滋嬰幼兒食品有限公司被訴產品責任糾紛一案，法院認定多美滋生產的涉案產品屬於不符合食品安全標準的食品。此外，2020年5月，優壹電子因生產經營標籤、説明書不符合法律法規規定的食品、食品添加劑的違法行為被上海市普陀區市場監督管理局沒收違法所得31萬元。
雖然上述訴訟尚未涉及孩子王，但其兩大供應商均未盡到質量審查義務，若再次發生同樣情況，孩子王作為下游零售商也存在被處罰的風險。
另據招股書，孩子王及其子分公司多次受到行政處罰，目前合計已有73項。受處罰原因主要為銷售不合格商品。作為母嬰童商品零售及增值服務的全渠道服務提供商，孩子王的上游除包括惠氏、花王等品牌方外，還存在多家代理商、經銷商，質量管控有難度，這或是孩子王屢次出現銷售不合格商品現象的重要原因。
董事長有1646條風險
據天眼查數據，孩子王的實際控制人兼董事長汪建國共有60條任職信息，其中擔任法定代表人16家公司，擔任股東39家，擔任高管28家，實際控制權99+家。我們注意到，汪建國自身風險1項，周邊風險多達1267項，預警提醒也多達378項。
汪建國在五星控股集團有限公司有股權出質信息，擔任股東的匯通達網絡股份有限公司申請其他公司強制清算的案件信息，擔任高管的華鼎文化藝術產權交易中心有限公司是最高人民法院所公示的失信公司，擔任高管的華鼎文化藝術產權交易中心有限公司被法院列為限制高消費企業，曾擔任股東的義烏市匯邦網絡科技有限公司因登記的住所或經營場所無法聯繫而被列入企業經營異常名錄，擔任股東的南京贇正投資管理合夥企業（有限合夥）因登記的住所或經營場所無法聯繫而被列入企業經營異常名錄，擔任法定代表人的優米文化傳播（天津）有限公司因登記的住所或經營場所無法聯繫而被列入企業經營異常名錄，擔任股東的江蘇星合投資管理有限公司因登記的住所或經營場所無法聯繫而被列入企業經營異常名錄。另外，曾擔任法定代表人的江蘇寧宜置業有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾擔任法定代表人的江蘇寧宜置業有限公司曾因商品房銷售合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的五星控股集團有限公司曾因合同糾紛而被起訴，擔任股東的匯通達網絡股份有限公司曾因追償權糾紛而被起訴，曾擔任法定代表人的江蘇寧宜置業有限公司曾因企業借貸糾紛而被起訴，擔任高管的孩子王兒童用品股份有限公司曾因侵害作品信息網絡傳播權糾紛而被起訴，擔任高管的孩子王兒童用品股份有限公司曾因著作權權屬、侵權糾紛而被起訴……
董事長實控多家公司，並且還有被訴訟，如此一來，怎能保證普通投資者利益？會否有利益輸送行為發生？
實控人有“小算盤”
汪建國目前是孩子王的實際控制人，在此之前，汪建國的創業史以五星電器最為知名。
從股權結構上看，江蘇博思達企業信息諮詢有限公司（以下簡稱博思達）以28.35%的持股比例為孩子王第一大股東，另據天眼查數據，博思達是汪建國100%控股的公司，此外，汪建國參股的南京子泉投資合夥企業（有限合夥）還持有孩子王4.84%股權。除了孩子王，汪建國還曾投資過匯通達、好享家等企業，據公開資料，目前這三家公司總估值超過500億。另外，在孩子王的股東中還出現了高瓴投資和騰訊等公司的身影，目前高瓴資本（HCMKW）和騰訊分別持股12.49%、3%，位列第二和第九大股東。
值得注意的是，汪建國以及其控制的五星控股仍在為孩子王提供合計金額高達15.86億元的擔保。然而，在高負債率，以及實控人為孩子王提供鉅額擔保的情況下，孩子王同時在大量購買理財產品。資料顯示，2019年孩子王的交易性金融資產為8.94億元，當期財務費用收益額為294萬元。2020年1-6月，其財務費用收益額達1543萬元。
中國產業經濟信息網還注意到，孩子王此次闖關A股，擬募集資金24.49億元，投資於全渠道零售終端建設項目、全渠道數字化平台建設項目、全渠道物流中心建設項目及補充流動資金。值得關注的是，從財務數據來看，2018年至2020年年末，孩子王貨幣資金持續大幅增加，由2018年年末的8.94億元增至2020年年末的20.31億元。截至2020年年末，公司流動資產合計高達41.32億元，賬面上有息負債約為3億元。另外，孩子王交易性金融資產由2018年年末的0元增至2020年年末的8.8億元，而公司同期資產負債率卻連年攀升，依次為59.74%、66.02%和68.36%。
為何公司賬上留有充沛的貨幣現金，又打算通過IPO擬募集資金24.49億元，其中5億元用於補充流動資金？公司為何一邊負債經營一邊購買理財產品？
中國產業經濟信息網將繼續跟蹤報道孩子王IPO進展。