沾“碳”就漲 次新股還能火多久

　　近期次新股行情異常活躍，不少投資者表示，想起了2018年的萬興科技。3月23日，在次新股板塊中，南網能源一枝獨秀，上市以來累計漲幅超過9倍；而此前9天8個漲停板的順博合金，收盤價差一分錢再度漲停。

　　市場人士表示，次新股獲大面積炒作，往往與某一火熱主題有關。但大漲之後，隨着主題熱退潮，又會出現大跌行情。在A股歷史上，次新股大漲大跌現象並不少見，投資者需謹慎對待。

　　借“碳中和”東風 

　　藉着“碳中和”東風，次新股火起來。

　　23日南網能源再度漲停，報14.42元，與1.4元的發行價相比，漲幅達到9.3倍。資料顯示，南網能源主要從事節能服務，為客户能源使用提供診斷、設計、改造、綜合能源項目投資及運營維護等一站式綜合節能服務。公司通過整合節能環保技術，利用高效節能環保設備，轉變客户用能來源、用能方式。在滿足客户對各類能源(電、熱、冷、蒸汽、壓縮氣體等)需求的同時，降低客户用能投資風險，提升客户能源使用效率，減少能源費用和碳排放。

　　順博合金23日上漲9.97%，股價差一分錢漲停，該股在此前9個交易日收出8個漲停板。公司主營業務是再生鋁的生產及銷售，因此被市場認為是“碳中和”概念股。公司近日公告稱，公司目前股票價格已嚴重背離公司基本面情況，也顯著高於行業平均水平，存在估值較高的風險；鋁價上漲也會引致廢鋁原材料價格上漲，並不能單邊為公司產生超額收益。

　　此外，順控發展上市後連續12個交易日漲停，華騏環保連續第二日漲停，新天綠能三連板。

　　值得一提的是，隨着次新股行情發酵，次新股國聯證券23日再度漲停，盤中一度帶動整個券商板塊大漲。

　　不過，不少近日大漲的次新股23日出現獲利回吐。比如，盛德鑫泰跌超13%，此前三連板的欣賀股份跌停，鑫鉑股份跌超8%。

　　市場人士提醒，脱離基本面、單純的概念炒作，當潮水退去之時，概念股面臨的必然是估值迴歸。

　　事實上，自從2018年3月市場熱炒萬興科技以來，近兩年次新股行情更多是來自基本面驅動。“在經歷上市初期由交易層面推動的普漲後，新股股價中長期將回歸基本面主導。”開源證券中小盤策略團隊表示。

　　主題投資活躍 

　　A股歷史走勢顯示，當市場陷入震盪的時候，往往是主題投資的活躍期。近期次新股行情活躍，正是由於核心資產陷入回調，在大盤承壓背景下，部分活躍資金尋找新的出口。

　　23日，代表核心資產的茅指數下跌1.11%，經歷前期大幅回調後，近期呈現區間震盪。後市如何選擇方向，將在一定程度上影響市場的投資主線。

　　目前市場的主流觀點是部分核心資產能夠依靠穩定的業績成長消化估值，中長期仍有不錯收益。但部分核心資產在業績證偽後，會進一步遭遇戴維斯雙殺。

　　東北證券策略研究認為，“茅系股”的未來走勢演化取決於三個錨的變化。

　　第一，預期的錨。年初以來美債收益率上行，主要源於疫情緩解下經濟復甦的確定性較強，這是核心資產預期的錨。通脹預期和經濟復甦趨勢走強預計將持續到三季度，在此之前預期的錨仍將震盪走高。財政政策和貨幣政策決定了美債收益率本輪高點可能在1.9%-2.0%左右，三季度後預期的錨或階段性見頂，核心資產估值壓力釋放。

　　第二，加息的錨。美國真實通脹回升後，美聯儲貨幣政策將實質性收緊，這是核心資產加息的錨。通脹預期高點和真實通脹高點的時滯大約在9-14個月，經濟危機時時滯較長，因此加息的錨可能自明年下半年起成為主要矛盾，屆時核心資產將再度承壓。

　　第三，長期的錨。穿越貨幣政策週期的美債收益率變化是核心資產長期的錨。預計長期的錨將趨勢性下行，主要源於全球經濟潛在增速中樞下移，以及各國槓桿率高企，使得利率難以趨勢性上行。從穿越貨幣政策週期的長視角來看，核心資產仍是配置主線。

　　佈局結構性機會 

　　23日A股三大指數下跌，市場成交依然低迷，兩市合計成交7886億元。核心資產尚在調整，次新股又易大漲大跌，眼下投資者該如何佈局？

　　中金公司表示，綜合指數走勢結構、成交分佈情況、技術指標表現等因素來看，震盪行情在本週仍將延續。短期聚焦去年年報與今年一季報披露所帶來的分化行情，中長期應繼續關注行業層面的結構性機會以及高成長性的新經濟龍頭公司。

　　國金證券策略團隊表示，建議關注“低估值、順週期漲價、困境反轉、地產竣工鏈”四大主線。低估值主線包括銀行、保險等板塊，受益於估值修復疊加利率曲線陡峭化。順週期漲價主線包括化工、有色、造紙、玻璃等行業，在需求擴張的背景下，產能利用率維持在高位，過去幾年資本開支不足，短時間內產能擴張不足。困境反轉主線包括航空、機場、酒店、旅遊等行業，行業最差的階段已經過去。地產竣工鏈主線包括傢俱、消費建材等行業。

　　民生證券策略分析師李峯、錢力表示，下跌之後市場情緒修復需要時間，風格上仍會繼續偏向低位價值和週期板塊。而成長板塊中部分賽道回調的空間已經顯著壓縮，預計年報和一季報披露前後，會陸續迎來這些標的的佈局時點。

　　對於未來大盤走勢，平安證券認為，A股焦點將轉向國內基本面。美債長端利率二季度、三季度仍大概率保持上行趨勢。從國內基本面看，3月中旬公佈的經濟數據持續向好，全年經濟走勢預計將保持穩健態勢。另外，上市公司去年年報和今年一季報陸續發佈。預計美債收益率上升的影響將減弱。