高盛唱多！保持對股票的投資 尤其是價值股及週期股

　　5月20日，高盛在上海召開媒體見面會，高盛私人財富管理投資策略組聯席主管王勝祖表示，在中短期內仍建議投資者保持對於股票類資產的投資，更看好價值股及週期性股票，相對看淡高科技股和成長股。

　　建議投資者保持股票投資

　　看好週期、價值

　　王勝祖建議投資者保持對於全球資產的投資，他説：“現在我們仍然處於一個新的經濟復甦週期的起點，雖然現在資產價格已經不低，但從中期來看，我們對於宏觀的增長前景仍然相對樂觀。所以在未來中短期內，我們仍然建議投資者保持投資，特別是保持對於風險資產、對於股票類資產的投資。”

　　王勝祖解釋道，在央行寬鬆的背景下，隨着資金的流向，風險資產的走勢一定會超過避險資產，目前還沒有到轉向避險資產的程度。其中“風險資產”包括股票及一級市場的股權類資產；而“避險資產”包括現金、黃金、國債等。

　　從中國市場來看，王勝祖表示對於中國未來的經濟前景保持樂觀，高盛近期將中國2021年GDP增速預期從7.5%上調至8.4%。但可能的風險點在於，目前國內消費距離疫情之前仍有一定差距；其次，全球防疫的進程就如同“木桶理論”，並不由防疫成績最好的國家主導，而是取決於那些人口密集、衞生條件落後的國家何時控制疫情。

　　對於下一階段的投資主題，王勝祖建議，整個市場的投資方向仍是以順週期為主題。“這就意味着我們目前更看好價值股和週期性的股票，而相對看淡高科技股和成長股。因為對於後者，我們覺得過去一段時間的累計漲幅過大，而且價值週期股與高科技成長股的價值背離，也越來越大。當然，不是説成長股未來就沒有空間，而是我們認為現在的市場與經濟情況下，過去受疫情影響比較大的行業，比如能源、航空、旅遊等線下的板塊需要有效的恢復和追趕。”王勝祖説道。

　　在週期股的具體板塊方面，王勝祖表示當前看好能源和材料，目前無論是中國市場還是美股都建議戰術性超配。

　　對於近期大宗商品價格的上漲，王勝祖表示，高盛的定義為恢復性上漲，目前包括銅鐵礦石、有色金屬、貴金屬都在快速上漲，主要是由短期需求的快速恢復和短期供應鏈仍然處於困難狀況導致的。“我們認為支持通脹上行的因素相對而言都比較短暫，還是希望通脹能夠維持在一個健康的水平，能夠幫助投資者和公眾建立良好的未來通脹預期。”

　　加密貨幣具有較大投機性

　　王勝祖還就近期暴漲暴跌的加密貨幣市場進行了分析。王勝祖表示，對於絕大多數的金融機構，特別是主流外資金融機構而言，仍然把加密貨幣作為一個商品去看待，而非一種金融資產。

　　“最根本的原因是加密貨幣在託管和對沖風險上面有天然的劣勢，使得金融機構沒有辦法衡量它的上行和下行的風險。”王勝祖表示，高盛專門成立了數字貨幣交易及投資團隊，但更多地是應對客户的需求，一些客户強烈要求將加密貨幣作為資產組合的一部分，高盛就會給客户相應的建議，並不是説高盛正在極力推動數字貨幣作為金融資產進行交易與投資。

　　“從價值方面來説，對於金融機構而言，數字貨幣的內在價值很難去衡量，也很難去對沖它的公允價值，哪怕是比特幣。舉例來説，如果一個客户持有股票、房產等金融資產，可以將其質押給金融機構，獲得融資。但是如果客户持有比特幣，可能沒有辦法進行抵押和處置。而且區塊鏈的特性導致其交易確認的速度非常慢，這也是天然的劣勢，客户也不敢交出密鑰。”王勝祖説道。

　　“我們一直認為，加密貨幣價格的暴漲暴跌，有非常大的投機性。我更贊同央行主導的主權數字貨幣。”王勝祖表示。

　　王勝祖還提到，對於去中心化的數字貨幣，高盛投資策略組仍持有懷疑態度。該去中心化意味着避免監管、完全透明，也意味着效率非常低下。這些特性導致其沒有辦法作為一種大規模的支付和交易手段，甚至包括無法做到對於客户隱私的保護，因此無法取代目前的電子支付和主權數字貨幣。

（文章來源：上海證券報）