光大證券策略：市場持續輪動 關注業績改善標的

　　來源：光大證券

　　市場表現：

　　今日市場低開高走，截至收盤，上證綜指上漲0.22％，滬深300上漲0.27％，創業板指上漲1.54％，上證50指數下跌0.11％，中證500指數上漲0.84％，萬得全A上漲0.61％。行業層面，消費者服務、傳媒領漲市場，金融板塊回調，漲跌幅前三名的行業是消費者服務（+4.15％）、傳媒（+2.82％）和商貿零售（+2.10％），漲跌幅後三名的行業是非銀行金融（-0.87％）、銀行（-0.67％）和房地產（-0.52％）。兩市成交額與昨日基本持平，全天共成交5723億元（前值5783億元），陸股通北向資金今日淨流入51.07億元（前值淨流入28.18億元）。

　　市場點評：

　　盤面上看，今日市場熱點再次快速輪動，醫藥、傳媒等板塊在經歷了前幾日調整後大幅反彈，金融板塊則再次回調。概念方面，受28日多家廣電繫上市公司集體公告稱擬出資參與組建“中國廣電”（暫定名）消息影響，廣電概念持續發酵，此外，海南省商務廳出台《關於促進商業發展推動消費擴容提質的措施》，將以更大的工作力度和超常規舉措對沖疫情影響，促進海南商業發展，受該消息刺激，今日海南自貿區概念領漲市場。市場交易情緒方面，今日全A上漲與下跌股票數量分別為2198支和1407支，市場賺錢效應較好，中小盤股表現優於大盤股，但兩市成交額和換手率仍維持在低位，市場交易仍不夠活躍。外資流入方面，陸股通北上資金連續5日淨流入，本週已淨流入152.45億元。

　　今日是五月的最後一個交易日，整體上看，五月A股市場先揚後抑，在五月中上旬，市場在兩會維穩及寬鬆政策預期的推動下，實現了一波小幅的上漲，隨後，受中美貿易摩擦升級為技術封鎖、兩會未公佈超預期政策等多因素影響，市場風險偏好快速下降，風險溢價再次上升，受此影響，科技板塊持續回調，消費、醫藥等防禦性板塊則受到了市場資金青睞。雖然近期市場處於持續調整態勢，指數漲跌幅變化不大，但市場卻走出了結構性行情，醫藥、消費等板塊一批龍頭上市公司的股價和市值不斷創出新高，與之形成鮮明對比的是，過去幾年受益於“借殼”邏輯而屢屢暴漲的ST板塊今年以來持續下跌，這反映出目前A股投資風格正發生變化，資金開始由概念炒作向價值投資的方向進行轉變，註冊制使得“殼”價值下降是市場風格轉變的一個重要原因。

　　在政策方向和基調已基本確立的情況下，後期市場關注重心將轉向居民消費的復甦和企業盈利的恢復，配置上建議把握不確定性中的確定：（1）消費品業績確定性強，但估值已在高位，板塊面臨一定調整壓力，建議長期投資者從“護城河”角度入手精選個股；（2）週期和可選消費方向上確定，進入數據驗證期：在不搞“強刺激”的背景下，估值不高的汽車，業績相對確定的小家電等，仍存在估值修復的機會；（3）科創“補短板”仍是中期行業配置主線，中期更看好雲計算/電商/軍工行業。

　　風險提示：疫情快速擴散；經濟增速超預期下行；海外市場波動加大。