天風證券研究所所長趙曉光：消費電子在承前啓後的好時點，新成長邏輯將現
過去兩年，以電子為代表的科技板塊市場表現頗為亮眼。近期受市場風格轉變、流動性隱憂等因素影響，科技股大幅調整。但是從消費電子、5G、新能源車等主要子板塊成長邏輯來看，科技股的調整已經基本到位，2021年將迎來這一板塊投資的好時機。
在我看來，科技領域中的消費電子板塊正處在承前啓後的時點：一方面，整個電子板塊需求端的情況較為悲觀，智能手機高速滲透的階段已經結束，它的形態基本上沒有大的變化，用户在使用智能手機的過程中也很難有新的體驗，行業競爭格局基本已經形成。智能手機以外模組企業的巨頭也已經成長起來，而且處於激烈的競爭中，除了耳機產業鏈外，其他的模組企業也沒有大規模啓動的跡象。
然而，電子板塊供給側則較為樂觀，產品緊缺、漲價的情況還在繼續。但是由於需求端的“天花板”，市場不願意給電子板塊更高的估值，導致近期整個電子板塊甚至科技板塊的表現都欠佳。
但是如果換一個角度看電子板塊，我們會發現，它正處於多點開花的階段。“承前啓後”的“啓”就在於5G商用的開啓，消費電子領域新的成長邏輯將出現。
一是手機的5G化帶來的手機基礎架構的變化——從單機向雲端的發展。目前智能手機70%的空間都被存儲和計算佔據，而隨着5G的發展，雲端則會更多地承載存儲和計算的空間。這樣一來，普通智能手機也有強大的處理性能，例如也可以承載更大型、更復雜的遊戲。
消費電子本質上是輸入、輸出的設備，過去由於存儲空間和成本的限制，手機在輸入、輸出方面的變化並不大。而存儲一旦轉移到了雲端，手機自身的存儲空間被節省後，則可以更好地切入輸入、輸出領域的革新。例如攝像頭，我們未來不僅可以通過攝像頭識別物體的形狀，而且可以通過光譜來識別物體的屬性。耳機的智能化、手錶的服務化也將給用户帶來更多的體驗。此外，2021年5G將再建設60萬個基站，這為5G的應用提供了設備的基礎。
二是電視的社交化，電視在經歷從媒體終端到社交終端的過程，這也在很大程度上導致了面板價格的上漲。
三是AR的加速化。今年國內各大品牌廠商都會推出AR眼鏡，明年蘋果也將推出AR眼鏡。
在消費電子以外，科技領域的投資也有幾個大的方向，例如新能源汽車巨大的需求量拉動了板塊的爆發，物聯網在5G時代也有巨大的生命力……這些新的利潤增長點都處於剛開始的階段，在市場中佔比還微不足道。但是星星之火可以燎原，將它們疊加到一起，就是推動科技板塊的強大動力。
所以基於這些邏輯，我判斷，科技股的估值已經下殺到相對安全的位置。2021年，不論是消費電子的“5G”化，還是新能源汽車的進一步發展，都會給科技領域帶來蓬勃發展的新機會。我們相信：2021年已經進入到了科技產業發展的一個新的時代，整個科技產業還有非常好的投資機會！
最後，祝《紅週刊》的讀者牛年投資順利！